明星基金經理們，在2022年秋冬季，真是遇到了罕見的市場難題。

繼多名百億私募大佬“致信”之后，百億私募機構慎知投資，在10月31日晚發出題為《檢討》的溝通信。

這家機構創始人是余海豐，他此前有豐富的險資投資背景，被譽為許多知名基金經理的“大哥”。

(相關資料圖)

但他的《檢討》卻更多的顯示出“心酸”與“無奈”：

我成功躲過2015年股災，2016年熔斷，2021年春節后的暴跌，我們今年國慶前的表現也還ok。市場內在因素引致的大跌，基本上還能比較輕松的應對。但去年7月，還有今年10月的大跌，我終究是逃不掉。我的道行太淺了……我的站位太低了……

從自信到無奈，從堅定到調整，越來越多的私募大佬們在與投資者的溝通中表達“自省”甚至“歉意”，

這一方面顯示了，業界和投資者對相關投資明星業績的不滿或已接近閥值；

但是否也從另一個側面暗示了“山重水復”繼而“柳暗花明”的可能？

百億私募紛“折腰”

今年在和投資者的溝通中“反思”和“自省”的投資明星還真不少。

除了慎知投資的余海豐外，但斌在年內微博上已經兩度表達“自省”和“反思”。

今年7月，他在總結年內經歷時稱，今年A股與港股，都是負貢獻.....做的不好，我只怪我自己，內省.....此前的上半年，他也曾因東方港灣部分產品回撤觸及預警線，而給投資人發文反思。

文中提到，春節后股市遭遇較大調整，產品凈值受到較大影響，并稱：直面問題，迎難而上。

同為業界大佬的林鵬日前也向投資者發出了溝通信，信中直陳：”過去兩年對我這樣偏價值風格的投資人是非常艱難的.......可以說是我從業20多年來最困難的時光.......”

看不懂？不夠靈活？

那么這輪致歉的投資人，都“犯了什么錯”呢？

答案很一致，多數在外部原因。

不少投資大佬的回應，都和余海豐類似，沒料到，看不懂，所以跑不掉。

有些投資經理明確說，行情出現了從業以來最困難的階段。

有些投資經理說，這個行情再來一遍，也還是逃不掉的。

而投資經理們的反省，也多數集中在分散不夠、對投資者持有時間期限（之短）預料不足，要會妥協，要更好的防御等等。

換言之，這不是投資策略的問題，是產品設計和風險控制的問題。

私募投資經理們溝通的潛臺詞，多數也是類似：

這次下跌不是投資理念不行，而是對市場兇殘度預料不足，后續應該加強風險控制！

大佬“折腰”常見證“拐點”

事實上，大佬集中“折腰”或被“激烈批評”，往往發生在一段市場趨勢的尾聲。

最經典的案例之一是，1999年夏天，美國時代周刊以題為《沃倫，究竟哪兒出了問題？》的封面文章，討論投資大師沃倫巴菲特在網絡股行情中的“嚴重落后”。

9個月后，長達10年的美股牛市轟然倒塌。

同期，美國一代對沖宗師朱利安·羅伯遜基金業績也一再跌破投資人眼鏡。他的運氣更加“差”一點。

就在他關閉旗下對沖機構老虎基金的同一個月，納指觸及那十年的頂部，走入熊市。

一邊收拾殘局，一邊看著預料中的市場逆轉，羅伯遜的心境可以想見。

百億管理人應反思什么

如果回到當初募資時，百億私募基金經理們還能做哪些更多的工作呢？

1）更好的做好投資者溝通，尤其是風險教育。

2）做好投資者的篩選工作，盡量選擇持有時間和回撤承受能力更大的投資人，同時拒絕掉一部分因為熱情買入的投資者的錢

3）作為管理機構應該更努力推動投資團隊的風格多樣化，避免單投資中心的團隊構成。

4）有條件的管理人，應該設置多條風險收益區別的產品線。

5）管理人應該和銷售渠道配合，盡量促使投資人的組合多元化

6）盡量避免在市場最熱的時候募集產品。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 投資經理 基金經理 山重水復