中國LPR連續三個月“按兵不動”，符合分析師預期。

11月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年11月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。均較上月維持不變。

此前，市場對本月LPR保持不變已有預期。

(資料圖)

MLF（中期借貸便利）利率對LPR報價發揮著關鍵指引作用。在11月15日進行的本月MLF到期續做中，央行選擇將作為中期政策利率的MLF利率保持不變，意味著后續新一輪LPR報價基礎未發生變化。

同時，中國人民銀行此前公布的2022年第三季度央行貨幣政策報告中寬松措辭減少，市場傾向于認為后續總量貨幣政策工具的使用會更謹慎。

LPR保持穩定，并不影響金融機構對實體經濟的支持力度。三季度央行貨幣政策報告還顯示，貸款利率穩中有降，9月企業貸款加權平均利率為4.0%，同比下降0.59個百分點，處于有統計以來低位。

LPR后續仍有調降空間

但多位分析師指出，年內LPR報價依然存在下行動力。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，四季度穩增長需求增加，而本月央行整體加量投放中長期流動性，將有助于銀行體系中長期流動性繼續處于較為充裕水平，增強其信貸投放能力。

王青表示，著眼于四季度及明年初穩增長、控風險，引導房地產行業盡快實現軟著陸，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，金融支持政策需全面加碼，年內5年期以上LPR報價有望調降。

需要指出的是，央行在三季度貨幣政策報告中還提出，下一步要“推動降低企業融資和個人消費信貸成本”，而居民房貸屬于個人消費信貸范疇。

王青認為，這意味著短期內在內外兼顧考慮下，貨幣政策將主要通過結構性工具定向發力；而著眼于穩匯市、以及重視未來通脹升溫的潛在可能性，年底前實施降息、降準的可能性較小。

浙商證券分析師李超表示，前貨幣政策仍以穩增長保就業為首要目標，維持穩健略寬松政策基調，核心仍在寬信用。預計后續存在進一步降低5年期以上LPR的概率，但政策利率調降及降準難度大，核心是考慮匯率及國際收支壓力。

興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家表示，當前5年期以上LPR與30年MBS利差為41bp(基點)，處于歷史較高的區間，因此若參考歷史經驗，未來3個月5年期以上LPR可能仍有15bp的下調空間。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 貨幣政策 經濟學家 中國人民銀行