更多期貨公司的證券化正在提速。

日前，新三板掛牌的創元期貨（832280.OC）宣布已收到來自江蘇證監局的《輔導驗收完成函》，這標志著其已正式在中信證券的輔導下完成了輔導驗收，而距離其正式提交IPO申報或已近在咫尺。

(資料圖)

創元期貨一旦啟動上市申報，則意味著A股期貨上市隊伍中將繼新湖期貨后再添一員，而目前由4家期貨公司所構成的A股期貨板塊也有望進一步擴容。

值得一提的是，創元期貨由蘇州市國資平臺蘇州創元投資發展(集團)有限公司（下稱創元集團）所控股，而這已是創元集團旗下資產多次證券化運作的又一節點。

據信風（ID：TradeWind01）不完全統計，目前創元集團旗下擁有2家上市公司和3家新三板公司，其主要持股平臺之一正式深市主板公司創元科技（000551.SZ）——該載體不僅持有創元期貨6.93%的股份；旗下還控股北交所上市公司蘇軸股份（430418.BJ）以及兩家新三板掛牌公司蘇州電瓷（834410.NQ）、上海北分（872002.NQ）。

一旦創元期貨完成IPO，則創元系旗下“一拖多”的資本版圖將進一步得到擴張并初現雛形。

若創元期貨的IPO申請獲得證監會受理，則其正在新三板掛牌的交易也將面臨停牌。

事實上，掛牌新三板已經超過5年之久的創元期貨曾在新三板市場獲得多次融資支持——2017年、2020年和2022年，創元期貨先后3次在平安證券的承銷下通過定向增發募資，三次增資金額逐次提高，分別達2.31億元、4.66億元和8.80億元，期間募資額累計高達15.77億元。

事實上，這一累計募資規模已與部分企業IPO所一次性獲得的融資額相當。信風（ID：TradeWind01）統計發現，2022年全年實施招股的406家IPO項目中，324家公司的IPO募資額并未超過創元期貨近年來的上述募資總額，占比近八成；甚至超過一半、多達220家的IPO項目的募資額未達到創元期貨于今年3月份所實施的最后一次增資規模。

這一方面與期貨牌照的稀缺性有關，另一方面也是部分定增投資者對創元期貨IPO預期的押注。

“本身期貨屬于金融牌照，具有稀缺性，近年來大宗商品、資源價格猛漲，作為產業資本原材料價格管理工具的期貨發揮著越來越重要的作用，所以期貨公司的價值也被市場所進一步挖掘。”北京一家私募機構投資經理表示，“而且市場對創元期貨的IPO有預期，所以也吸引了更多的一級資本?！?/p>

從啟動輔導前的最后一次增資來看，多數定增投資者仍是創元期貨的在冊股東，但同時也吸引了來自蘇州港、蘇州交投、蘇州新城投發等一系列增量投資者的入場。

掛牌新三板階段的頻繁增資也為創元期貨后來的業績提振起到了鋪墊作用。

“期貨公司的發展很大程度上也取決于資本金的規模，因為伴隨著期貨市場創新，更多資本消耗類業務的出現讓不同資本規模的公司走向了截然相反的發展結果。”華東一家期貨公司人士坦言，“所以未來可能也會是頭部及腰部期貨公司爭先上市的一個階段?！?/p>

融資補血的助力下，創元期貨近年來的收入規模實現持續增資——2019年至2022年上半年，創元期貨實現營業收入分別達8.11億元、15.02億元、34.19億元和15.21億元；實現歸母公司股東凈利潤分別達0.13億元、0.25億元、0.79億元和0.32億元。

從業務結構上，主營倉單服務、基差貿易、做市等風險管理業務的子公司——蘇州創元和贏資本管理有限公司的創收似乎是創元期貨的主要收入來源。

2020年至2022年上半年，創元期貨取自風險管理的收入分別為12.59億元、30.53億元和13.66億元，同期占比分別高達83.82%、89.30%和89.81%。

這顯然與此前一輪的資本補充有關——2022年3月的8.8億元定增募資主要用于對風險管理子公司和凈資本的增補。

創元期貨上市節奏的新進展，意味著期貨業的上市大軍有望再添一員。

自2019年8月南華期貨上市以來，已有瑞達、永安、弘業共計4家期貨公司完成上市，此外新湖期貨也處于上證主板的IPO排隊環節且目前已進入“已反饋”階段；若創元期貨如愿上市，則有望成為第6家上市期貨公司。

不過期貨公司的獨立上市也并非全然勝績，例如曾在2017年底試圖成為首家上市期貨公司的金瑞期貨后來就以撤回首發申報而終止審查。

在行將申報上市的創元期貨背后，蘇州市國資平臺創元集團是持股比例達42.79%的第一大股東，此外創元集團旗下上市公司創元科技也持有創元期貨6.93%的股份，二者合計持股比例達49.72%。

創元期貨的IPO則已是創元集團旗下多項資本運作的再下一城，而創元科技正是旗下重要的“一拖多”資產整合平臺。

2020年7月，創元科技旗下持股比例達42.79%的蘇軸股份正式完成了首次公開發行并登陸新三板精選層，并于次年11月藉由北交所的開市直接晉升為北交所上市公司，2021年至2022年上半年，蘇軸股份實現營業收入分別為5.32億元、2.72億元；實現歸母公司凈利潤為0.63億元、0.34億元。

創元集團旗下開展資本運作的資產不止于此。

2020年初，創元科技持股比例達86.42%，從事高壓瓷絕緣子業務的蘇州電瓷于登陸新三板市場，并于當年在東吳證券的輔導下進入精選層（現北交所）輔導期。

更早前的2018年，創元科技旗下從事煙氣分析及環保氣體在線監測的上海北分也完成了新三板掛牌，其中創元科技持股比例達55%；不過該公司距離證券化尚有距離——其2018年至2021年已連續四年歸母公司凈利潤出現下滑，2021年的收入、歸母凈利潤分別僅為0.81億元和0.08億元。

創元期貨若如愿完成對上交所的登陸，則意味著一家坐擁橫跨滬深北三大市場的3家上市公司及2家新三板公司的“創元系”或將呼之欲出。