過去一整年的激進加息，讓市場變成了驚弓之鳥，好看的經濟數據意味著加息的持續，反而成了壞消息。如今，隨著加息潮的逐漸平息，經濟衰退的陰霾籠罩美國，壞消息再次成為壞消息。

(資料圖)

華爾街見聞此前提及：

美國12月零售銷售環比下降了1.1%，創一年來最大降幅；12月工業生產下降0.7%，11月數據從-0.2%下修至-0.6%；PPI表現更差，12月份下跌了0.5%，遠低于市場普遍預期的下跌0.1%；唯一的例外是就業市場，12月非農報告顯示，新增非農就業人口高于預期，且勞動力參與率超預期回升，且美國失業率依然維持在歷史低位。

但根據美國銀行近日發表報告，就業數據“這邊風景獨好”的日子，可能已經不多了。

強就業可能會突然崩潰

美國銀行經濟學家Ethan Harris在報告中指出，在過去的12個月里，GDP增長了1.4%，而就業人數增長了3.0%。也就是說，“即使整體經濟陷入衰退，勞動力市場仍然比正常情況下更強勁?！?/p>

Harris在報告中寫道：

“我們正在經歷另一個就業增長暫時落后于商業周期的階段。這類情況歷史上已經出現過幾次。

上世紀90年代衰退后的就業復蘇被稱為“無就業復蘇”，因為在經濟復蘇的第一年，就業人數基本持平，失業率上升了約一個百分點。然后到1992年，就業市場開始騰飛。

同樣，在2008年的金融危機結束之后，就業增長非常乏力，失業率在復蘇周期的前四個月反而上升了0.5%。

發生于1973年至1975年的衰退，或許更值得借鑒，因為這是一個增長停滯而非復蘇的時期。1973年11月，OPEC的石油禁運政策使全球經濟陷入衰退，但在之后的一年里，美國就業市場仍然持續向好，直至突然崩潰，在6個月內就業人數下降了近3%。"

Harris認為，今天的就業市場“和1973年到1975年存在某些相似之處”，同樣，今天的經濟也和當時一樣面臨通貨膨脹。也就是說，當年就業市場的突然崩潰，也可能在今天重演。

就業市場放緩，是美國經濟軟著陸的關鍵

今天，就像20世紀70年代一樣，美國銀行認為，經濟實現軟著陸的希望似乎仍然很大，美聯儲和許多經濟學家也仍對軟著陸抱有希望。

美銀指出，過去幾年，由于疫情導致的辭職潮和移民數量銳減，美國公司面臨嚴重的人才短缺問題。因此，許多公司都在大舉招聘。

但當經濟衰退成為共識時，公司沒有那么多的生意可做，繼續招攬人才也就失去了意義。據金融博客Zerohedge，開放全職招聘的美國公司已經從去年10月的77%銳減至今年1月的30%。

美聯儲昨日發布的聯儲議息會議與經濟褐皮書?(Beige book)?也表明就業市場正在降溫，紐約聯儲指出：

“許多商界人士報告稱，吸引和留住員工變得更容易了。紐約州北部一家大型企業的負責人表示，最近幾周員工流失率明顯下降，如今已經低于疫情前的水平。”

歸根結底，正如美國銀行所言，就業市場應該和經濟的其他部分保持步調一致。畢竟，歷史已經告訴我們，在經濟衰退時期“持續增長、加劇通脹的板塊，可能會在之后突然崩潰?！?/p>

Harris在報告中總結稱：

"投資者不僅想知道美聯儲什么時候放緩加息，還想知道他們怎么才愿意擱置加息。我們認為就業市場如果能轉向平緩或負增長，可能會起到作用。"

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