在業內，華寶基金的劉自強自有一撥粉絲。這不僅是因為他有15年的公募基金管理經驗，

(資料圖片)

還因為他說話風趣、直接，有含金量。

多年管理經驗的劉自強，在過去幾年表現越來越好。從2018年到2022年連續四年排名靠前，剛過去的2022年，他管理的基金還實現了正收益。

這樣一位基金經理會如何看待未來一年的投資市場？

前一輪牛熊接近尾聲

在劉自強的體系里，以周期性的眼光看待市場，是重要一環。

他認為，A股市場一個完整的牛熊周期大概是4年半左右。這一輪市場從2019年開始上漲，2019、2020年連續兩年基金回報收益率非常高。這導致他在 2021年一開年，就對整個市場保持警惕。

不過，隨著2021年的結構性行情和2022年的下跌，哪怕這一輪周期相對長，2023年也是這一輪周期調整的尾聲。

而且，現在的估值水平與歷史的極端低位水平，相差并不特別遠。所以總體上，他對2023年樂觀。

但是，在做最終決策的時候，劉自強認為，仍然需要市場給予的充分信號。因此，雖然他對未來是樂觀的，但也不排除會在下半年或者更晚，真正開始全面做多市場。

上半年價值更優

展望2023年，他預期是向上的年份。但因為處在周期調整的末端，以及下一個新周期的初始，所以即使向上，也是偏震蕩，整體（漲幅）不會特別高。

從歷史經驗來看，這種市場的轉折之年，很少出現很強勢的板塊貫穿全年的機會，更多是市場在不斷的試探。

市場會不斷試探過去的“老賽道”是否還有生命力，試探能否找到新一輪周期中的領頭行業。所以，市場中會有充分換手的過程。

而且過程中，也需要打好新一輪牛市的基礎。

有一句俗語，“藍籌搭臺，成長唱戲”。即賺大錢，要依靠成長股；但是如果藍籌股、價值股沒有把臺子搭好，想直接開始唱戲不容易。因為兩者之間的估值扭曲如果達到了一定程度，市場的震蕩風險就會越來越大。

所以，劉自強在2023年上半年還是偏向于認為偏價值的方向更優。

看好4個行業

具體來說，偏價值方向劉自強有4個看好的行業：

第一類是整個消費類板塊。

他認為，消費類板塊受益于疫情放開，也受益于地產政策的轉暖。如果后續老百姓的收入預期能夠改善，消費意愿就會增加。

這個板塊的挑戰是，板塊里部分品種，前期漲的多，估值已經較高。

第二類是醫藥類，他也非常重視。

截至2022年年底，剔除醫藥類基金，全市場的權益類基金持有醫藥股的比重創歷史新低，估值水平也較低，所以醫療板塊屬于持有低、估值低的雙低狀態。

全年來看，這一板塊的安全性，修復的空間較好。

第三個板塊是大金融板塊，包括券商、保險，也包括銀行。

這些品種估值在歷史上非常低的水平，有不錯的修復空間。

如果價值類品種開始恢復，經濟明確復蘇，這一品種估值修復的可能性較大。

第四類是房地產板塊。

作為估值修復的板塊，不如大金融有性價比，但好處是2023年政策確定性最高。

具體來說，他認為，地產股本身性價比沒有那么好，但上下游產業鏈還有機會。

老賽道面臨老化問題

成長風格上，他認為現在主要是為下半年做準備。

如果經濟復蘇順利，價值股修復也順利，隨著市場信心逐漸恢復，下半年會向成長切換。

成長方面，傳統的大家喜歡的賽道，現在存在著老化的問題。即，行業基本面已經開始發生變化。

他更傾向于更關心前期大家關注度不那么高，調整程度較深、估值較低的東西。包括電子、半導體，還有高端制造。

新能源車不會有很好的整體板塊式的行情，但非常值得去挖掘（個股）。

因為新能車行業已經開始走向成熟，滲透率達到非常高的水平，指望整個行業板塊很大的增長，有難度。但是，新能源車的很多新應用，滲透率才剛剛開始。

所以能夠在未來幾年快速進入大規模運用范圍的新技術，是值得挖掘的偏個股或者更細分行業的機會，劉自強如此總結。

港股看未來兩三年的長周期

在過去幾年，港股不斷的出現了各種利空，陷入持續性的下跌。在歷史上來看，不管幅度還是長度都非常顯著。

2022年底到2023年初，港股有一波非常強的反彈，很多人覺得港股是否已經沒有機會了。但劉自強仍然認為也要有周期性的眼光看：往往一個很長、很深的下跌周期，對應的也應該是一個相對較長的上升周期。

所以他認為，未來兩三年，港股都會處在長期向上周期的過程中。尤其如果2024年海外降息，對港股的拉動作用也會非常大。

所以港股存在好的投資機會。

同時，港股的周期特點與A股市場不一樣，會使配置更多元。

當然短時間來看，他不會再去配置港股，因為短期漲幅已經太大。

如果港股在二、三季度能有一定程度的回調，從長遠的角度上來看，配置機會就會顯現。

2024年會有較高收益機會

在劉自強看來，從某種意義上來說，普通投資者真正好的介入時機是在底部偏左側的時候。

買入后可能被套住，但隨著時間的推移，底部逐漸形成，最后真正市場起來的時候，手上會有大量的籌碼，才能賺到大錢。

所以，他認為現在是一個很好的時機。

他表示，現在肯定是底部區域（估值低），經濟面又確定性向上，流動性還不錯，市場肯定是往上走。只不過，剛經歷熊市，大家心態不是很穩定，漲了有人想跑、有資金流出，對（2023年）全年收益率的預期不要太高。

他還提醒，2023年這種年份千萬不要去追漲，看好的方向如果回調多適當分批次買入，就是非常好的理財方式。

他總結，2023年是播種而且獲得一定收獲的很好年份。再往后展望，如果順利，真的開啟新周期，2024年獲得高收益的可能性會非常大。

因為海外2024年大概率會開始降息，全球流動性的會有好的機會。

在經歷了一年休整和為底部做準備的一年以后，再到2024年，長時間段的獲利機會在逐漸展開，所以（當年）是非常好的時間點。

永遠定投是賺不到錢的

劉自強談到，永遠定投賺不到錢。這大概是業內少有的表態。

他表示，A股市場周期特征明顯。很多人說，很多年了都還是3000點，但其實經過了好多輪周期了。

所以，一直守在里面，長期不停地定投，效果一般。更重要是，要在相對底部的位置去做定投，相對高的位置“反向定投“（陸續賣出）。

現在是好的開啟定投周期的時點。

他不贊同普通人自己選行業、選個股。沒有專業的這些訓練和學習，也沒有團隊支持的情況下很困難。

他建議普通人注意力放在相對簡單的，而且容易判斷市場的大周期上。

即使找不到最好的時間點，以相對的（低位）正向定投和（高位）反向定投的模式，可以獲得相當不錯的回報。

同時，也可以用相對長的眼光去看待篩選，找到相對好的基金經理和基金產品。更多的精力放在自己的工作和生活中，更多的去關注自己的身體和家庭。

他認為，理財只是生活當中一部分，是改善生活，不是改變生活、命運的，后一種想法本身就決定了會失敗。

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關鍵詞： 基金經理 新能源車 估值水平