本就資金周轉壓力的北京長安投資集團有限責任公司（下稱“長安投資”）正在籌劃新的資產出售動作。

在嘗試向青島國資轉讓旗下國融證券控制權一事宜擱淺、旗下資產系數遭遇凍結后，面臨定金退償等壓力的長安投資正試圖將旗下的公募機構國融基金單獨轉讓變現。

信風（ID:TradeWind01）從接近長安投資人士處獲悉，目前長安投資正與華東一家中小券商達成初步交易意向，即后者以2.7億元左右的作價全資收購國融基金100%的股權，相關事項正在步入盡調環節。

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成立于2017年的國融基金雖已持續運作數年，但規模遲遲無法起量所帶來的經營困難導致其凈資產已于年初跌破5000萬元，或許同樣是長安投資選擇出售該公募牌照的緣由。

不過長安投資與上述券商之間的這起公募牌照收購仍然存在潛在阻力，信風（ID:TradeWind01）從接近監管層獲得的備案信息顯示，長安投資發起設立國融基金時曾做出過相應的股權激勵承諾安排，但此后數年相關舉措未能落地；該事項的懸而未決，亦或對該筆收購帶來潛在的不確定因素。

無論是主觀還是客觀原因尚，出售國融基金這一公募牌照對當下的長安投資來說都可謂一種不得已之選擇。

一方面，長安投資在早前的私募債到期，以及有關國融證券的IPO對賭履約、控制權轉讓的定金退償等兌付壓力下長期處于資金周轉困境。

2022年四季度以來，長安投資旗下持有的國融證券、首創期貨等股權資產均已在國融證券小股東的仲裁申請下遭到司法機關凍結；同時，先前欲向青島國資出售國融證券控制權但最終因未能獲批的4億元定金也面臨潛在的退償壓力。

另一方面，經營不善的國融基金對長安投資而言甚至已不再是雞肋，反而更像是需盡快甩手的“負擔”。

早在2017年，國融基金就在國融證券設立，但其此后在公募市場上一直表現平平。

資料顯示，成立已近6年的國融基金目前在管公募產品僅有8只，其中包括6只混合基金和2只債基，截至2022年底的累計規模僅4.34億元；此外還有在管專戶產品7只，累計規模約7.17億元。

國融基金的公募規模距當下公認的40億至50億的“盈虧平衡線”不但存在較大差距，在行業內也是僅高于達誠、凱石、華宸未來、瑞達、明亞且倒數第6的存在。

更關鍵的是，目前國融基金的財務狀況正在跌破合規指標的最低要求。

據2022年3月24日落地的《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》規定，公募機構財務狀況惡化，凈資產等指標不符合規定的，監管機構可以暫停受理及審核其產品申請，并要求其限期改善財務狀況；而財務狀況持續惡化的，則將責令其停業整頓。

另據證監會監管問答解釋，上述“不符合規定”的情況是指公募機構凈資產低于5000萬元或現金及一般等價流動資產低于2000萬元且低于上一會計年度支出的情形。

據信風（ID:TradeWind01）獲悉，國融基金今年以來的最新凈資產正式跌破5000萬元，即不滿足上述監管要求。

“一般管理人遇到這種情況，正常辦法是由股東進行增資，但是目前按照長安投資的資金狀況來說，它也沒有這個條件來增資。”上述接近長安投資人士坦言，“按照國融基金目前的規模，每個月還在持續虧損，所以可能賣掉變現是一個最好的選擇?！?/p>

由于體量較小，中小公募牌照在市場中并不難找到交易對手方。

信風（ID:TradeWind01）從一名金融牌照交易的中介人士處獲悉，長安投資日前已與華東地區某金融機構達成初步交易意向，即以2.7億元左右的價格出售國融基金100%的股份給后者，該筆交易正在進入盡調階段。

“最開始長安投資喊價喊到3個億，后來這個買方還價還到了2.7億，估計買方準備進場做一些盡調工作了?！鄙鲜雠普战灰字薪槿耸糠Q，“本身國融基金是沒多少業務的，主要是買方想拿一張公募牌照?！?/p>

但長安投資與上述金融機構最終達成有關國融基金的轉讓交易，或仍然面臨諸多難題。

股權結構上，國融基金由國融證券和上海谷若投資中心（有限合伙）（下稱“上海谷若”）共同持股，二者持股比例分別為53%和47%。

其中長安投資分別合并持有國融證券的70.61%、上海谷若的95.12%的股份，但在先前的IPO對賭回購糾紛下，長安投資的上述持股已因中小股東發起訴訟而被系數凍結。

在此狀態下，上述兩家機構對國融基金的持股還能否實現流通及交割，或存在一定的不確定性。

“如果股東的自身股權都被凍結，那旗下所持有的持牌機構也屬于重要的間接持有資產，在凍結狀態下出售資產，申請訴訟和執行凍結的權利人是否知情，監管機構是否會對此表達異議，存在不確定性?！北本┮晃煌缎腥耸咳绱它c評稱。

此外，還有更多障礙擺在此次交易面前。

據信風（ID:TradeWind01）從一位接近監管層的公募人士處獲悉，早在國融基金設立前夕的2017年1月，長安投資曾以上海谷若作為員工持股平臺做出過涉及國融基金股權激勵的相關承諾，相關承諾作為國融基金獲批設立的前提，曾在機構部和北京證監局履行過相應的備案程序。

按照該承諾，國融基金須在成立之日起的三年內，按照法律法規及監管要求落實員工股權激勵計劃，而長安投資所持有的90%的合伙份額，正是相關股權激勵的主要來源。

但國融基金成立至今已接近6年，目前長安投資對上海谷若的持股比例仍然高達95.12%，相關股權激勵尚未落實到位。

一旦國融基金100%股權發生變動，則意味著上述股權激勵的履約標的將會徹底失效，而此前的承諾也將有名無實。

“這個進度其實監管還在盯著它的，不是說它非要在3年之內做完，但至少要在3年內啟動相應的激勵細節，如果這個時候突然賣到，那之前承諾的激勵標的物就沒了，早前拿到公募牌照這件事也就成為了一件徹頭徹尾的‘倒賣牌照’的事。”這個上述接近監管層的公募人士稱，“這種情況大概率是監管部門不會愿意看到的。”