硅谷銀行危機持續發酵，美國通脹漲勢再起，美聯儲下一步會作何打算？

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隔夜發布的美國2月通脹報告顯示，核心CPI環比高于預期，鮑威爾首選的“超級核心通脹”（不包括住房和租金）從0.36%上升到0.5%，為去年9月以來的最高水平。

除住房外，娛樂和機票價格也有所上漲，而雞蛋和肉類指數下降，能源服務有所下降。盡管Manheim指數顯示二手車價格大幅上漲，但二手車價格卻意外下行，這意味著CPI中二手車價格可能相對滯后。

CPI數據公布后，短期利率STIR市場對美聯儲加息25個基點的預期小幅上升，目前為80%，在早些時候曾一度跌破50%。

當然，同時也不能忽視美國銀行業危機，這僅僅是剛開始，可能更多的銀行接連倒閉。穆迪下調美國銀行業展望至“負面”，稱運營環境急劇惡化。

華爾街怎么看呢？目前大部分華爾街分析師認為，雖然通脹數據不是很火熱，但仍足以推動美聯儲在3月22日的FOMC會議上加息25個基點，這意味著高盛和巴克萊呼吁暫停加息以及野村的降息呼吁可能都是錯誤的。

相對鴿派：傾向暫停加息或降息

以下是相對鴿派分析師的看法。

22V Research創始人Dennis DeBusschere認為，CPI不會帶來很大變動：

CPI通脹數據是一大熱點，但并不是游戲規則的改變者。美聯儲非常關注勞動力數據，而且非農發布后市場反應偏鴿，這就是為什么市場在CPI公布后沒有改變加息概率。

Capital Economics經濟學家Andrew Hunter強調加息給經濟帶來的負面影響：

從表面上看，通脹的持續加劇令專注于維持金融穩定美聯儲陷入困境，但即使當前危機迅速得到解決，我們認為加息帶來的信貸條件收緊仍將對經濟造成持久損害。

Interactive?Investor的投資主管Victoria?Scholar認為：

當金融條件收緊，美國經濟衰退風險增加時，銀行危機帶來的影響實際上會緩解通脹壓力。

相對鷹派：加息25個基點

以下是相對鷹派分析師的看法。

BMO固定收益策略師Ian Lyngen認為，下周加息25基點已成定局。

總的來說，這次最新通脹情況意味著下周加息25個基點已成定局。但同時，地區性銀行業面臨的壓力仍是個未知數。

Ira Jersey BBG Intel首席美國利率策略師表示：

這些數據足夠強勁，暗示美聯儲將在下周加息25個基點。美聯儲面臨的挑戰將是傳達這樣一種信息：它準備幫助緩解金融業的流動性，但仍需要抗擊通脹。對于美國國債市場，我們認為在美聯儲會議之前，長期收益率將保持在3.32%至3.9%的區間。

Boock?Report的作者Peter?Boockvar寫道：

我們看到服務通脹再次加速，抵消了商品通脹的放緩。租金增長被夸大了，由于房屋需求將為穩定，因此仍保持的3—4%的增速。

另一方面，商品價格持續下行中意味著通脹放緩是可持續的，但至于為什么我支持美聯儲下周加息25個基點，之后可能會暫停加息。

下周美聯儲降息是毫無意義，這不僅會顯得美聯儲很軟弱，還會讓所有直言不諱的鷹派人士看起來很傻。

Renaissance Macro策略師Neil Dutta簡明扼要地指出：

通脹報告的細節對美聯儲來說并不積極，核心服務通脹（不包括住房）正在加速。CPI數據提醒著美聯儲，抗通脹斗爭還沒有結束。預計下周將加息25個基點，如果不是SVB倒閉了，美聯儲可能加息50個基點。

Quadratic Capital Management的創始人Nancy Davis則指出了美聯儲維護金融穩定和抗擊通脹的兩難境地：

今年到目前為止，鮑威爾經常使用“反通脹”這個詞，而周二的報告絕不是“反通脹”。美聯儲不得不面對這樣一個事實，加息不僅未能控制通脹，而且已經開始導致銀行體系的不穩定。

我們目前的情況是，通貨膨脹率仍然很高，經濟有進一步疲軟的風險，特別是在最近銀行倒閉的情況下。美聯儲已經沒有什么好的選擇了。

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