由于銀行業危機對經濟影響的不確定性增加，投資者信心受到嚴重沖擊，高盛上調了對未來12個月美國經濟衰退的預測概率。

在硅谷銀行和 Signature Bank（簽名銀行）接連倒閉后，周三， 高盛經濟學家 Jan Hatzius?等在一份報告中將美國經濟衰退的可能性從此前的25%上調至35%。這一估計數字仍低于媒體調查經濟學家的預估中值60%。

(資料圖)

高盛還將美國2023年的經濟增長預期下調了0.3個百分點至1.2%，稱因為持續的壓力可能會導致小型銀行在放貸方面變得更加保守，以便在需要滿足儲戶提款時保留流動性，而貸款標準收緊可能會對總需求構成壓力。這將拖累已經受到近幾個季度收緊影響的美國GDP增長。

高盛經濟學家 Manuel Abecasis 和 David Mericle 指出，中小型銀行在美國經濟中發揮著重要作用。這些資產規模不足2500億美元的銀行大約占美國商業和工業貸款的50%，占住宅房地產貸款的60%，占商業房地產貸款的80%，以及消費貸款的45%。

基于兩種不同的測算方法，高盛估計，美國2023年的經濟增長將受到0.3個百分點的拖累，因此將這一預期下調至1.2%。

高盛還表示，從好的方面來看，銀行貸款標準在過去幾個季度已經大幅收緊，達到了在經濟衰退之外從未見過的水平，可能是因為許多銀行的風險部門有著金融市場普遍存在的衰退擔憂。

高盛認為，這一點很重要，因為這意味著貸款標準一開始就處于較緊的水平，而不是從正常水平開始緩慢收緊的。因此近期小型銀行收緊貸款標準對需求增長的影響，可能比最初看起來的要有限。但這種貸款標準收緊的滯后效應尚未全面顯現。

最后，高盛解釋稱，這種規模的貸款標準收緊相當于一到兩次額外25個基點的加息，有助于解釋為什么在系統性風險和金融穩定的威脅下，對美聯儲的加息預期就已經崩潰。

多位分析師此前都奏響了唱空美國經濟的號角。

倫巴德全球宏觀研究公司 TS Lombard 的分析師 Steven Blitz?也持同樣看法。他指出，鑒于當前的負債結構和較低的準備金與存款比率，我們已經達到了一個地步（通常發生在銀行倒閉時）——未來將定量配給信貸以加強銀行資產負債表。

Blitz 補充說，這種“信貸配給”就是貸款標準從擴張轉變為收緊的原因，“經濟衰退是不可避免的”。像硅谷銀行這樣的事件以及對銀行信貸活動的連鎖反應，使經濟增長萎縮的時間有所提前。

德意志銀行外匯策略師 George Saravelos?也在報告中指出，周二的美股市場表現詮釋了一個邏輯——美國經濟衰退即將到來：

市場正在定價美聯儲降息而不是加息，收益率曲線急劇變陡，大宗商品和股票下跌，周期性產品表現不佳，這一切都與即將要來的經濟衰退相吻合。

目前，全球投資者已經變得對潛在的系統性金融壓力極為敏感，瑞信的危機進一步加劇了這種擔憂。掉期交易員還增加了對美聯儲降息時間提前的押注。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：