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視焦點訊!硅谷銀行的單誰來買?美國VC和PE的代價:5000億美元

據彭博智庫(Bloomberg Intelligence)最新報告,硅谷銀行破產后,總規模達2萬億美元的風險投資行業或面臨25%至30%的投資組合減值,總損失規?;蚋哌_5000億美元。


(資料圖片)

本周五,彭博智庫分析師Gaurav Patankar在一份報告中寫道:

“在SVB破產之后,我們預計會有更嚴格的估值審查和信息披露,尤其是在養老基金的一大部分‘信托’資金流入這些市場的情況下——同捐贈基金和家族辦公室不同,這些機構并沒有展期和假裝(extend and pretend)的渠道?!?/p>

在本周五的采訪中,Patankar補充說,一些風險投資和私募股權公司正在采用這種“extend and pretend”的策略,這意味著他們將繼續持有資產,以避免真正的價格發現。

這方面的例子還包括資產凈值貸款(允許普通合伙人從基金內的投資組合公司池借款)、gp牽頭的二級結構(基金發起人將其管理的基金中的一項或多項資產出售給新基金),以及通過私人信貸進行的另類融資。

但他表示,這些方法只能延緩而不能否認風險投資估值所面臨的“站不住腳”和“不切實際”的本質問題。Patankar稱:

"有足夠多的"僵尸公司"估值過高,它們需要重組、價格發現。當然,他們還要調整業務模式,以適應緊縮的信貸、收入不景氣和更高的利率的世界。"

金融界的“緩兵之計”:extend and pretend

有時候,在借貸合同的原始條件下要求償還貸款的時候,銀行和借款人會將償還期限延長,以便借款人繼續償還貸款。這就是所謂的“展期”(extend)。

而“假裝”(pretend)的部分則是在人們理解到,即使進行了慷慨的調整,貸款接收方也不太可能能夠全額還清貸款。

在短期內,貸方可以享受這種虛構,以避免對資產進行減記;而借款方則可以延遲償還債務的日子。

這種看似緩兵之計的做法,在金融界被稱為“extend and pretend”。

簡單總結,extend and pretend就是延長貸款期限,將成本或風險推遲到未來,現在假裝一切都好。

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