上周末OPEC+突襲“減產”，市場供應憂慮重燃，油價一度大漲，但交易員似乎并不認為油價將持續上漲，且信用市場對減產這一決定反應超乎想象的平淡。

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媒體分析指出，市場的平淡反應是經濟“軟著陸”的預期所產生的催眠效應：因為市場默認需求疲軟足以降低通脹，油價開始上漲對此似乎并不是太大的威脅。

法興銀行在最新的報告中警告稱，OPEC+減產從中期來看，對信用市場而言，可能是一個比銀行業危機更大的挑戰。

法興強調的一個問題是，據尼日利亞石油部長所說，OPEC+的目標是讓油價回升到90美元/桶，相當于回到俄烏沖突爆發前幾個月的水平，將給信用市場帶來兩個挑戰：

一是能源價格上漲會給央行施加加息的壓力。二是能源上漲將損害企業盈利能力。

針對央行進一步加息壓力，法興的經濟學家解釋稱，預計歐洲的關鍵利率峰值為4%。目前，信用息差和關鍵利率峰值預期的相關性為負，但這種相關性非常不穩定。一旦再次轉為正相關，能源漲價很可能推動息差增擴。

而對于企業盈利而言，法興認為，迄今為止，薪資上漲還沒有影響利潤，去年四季度的利潤接近周期高位。但美國上市公司的一季度財報季只有兩周就要揭幕，還需要觀察成本的增長速度是否已經超過產出價格的速度：

下一場真正的信用危機不會是金融業、而是非金融業的。出于這個原因，事實很可能證明，OPEC+減產比銀行業危機更應該引起信用市場的長期關注。

高盛則認為，原油價格還將繼續上漲，銀行業動蕩引發信貸收緊將給美國石油資本支出和供應帶來風險，一旦銀行業危機加深，對原油供應的間接影響將更大：

隨著美國供應放緩、OPEC+減產和新興市場需求快速增長，將令全球原油供需在6月面臨赤字，到2024年4月布倫特原油將升至100美元/桶。

本周，美油四日累漲近6.7%，布油漲近6.6%，均在兩周連跌后連漲三周。美油漲幅不及上周的逾9%，布油連續兩周每周漲超6%。

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