瑞信跌倒，瑞銀吃飽？

4月25日，瑞銀發布2023年一季報稱，宣布收購瑞信后，瑞銀財富管理部門獲得了280億美元的凈新增資金，其中光是3月的最后十天，就有70億美元流入。

(資料圖)

但從整體看，瑞銀一季度成績單仍令人失望。

財報顯示，瑞銀一季度總營收同比下降7%至87.4億美元，凈利息收入同比下降22%至13.9億美元，凈利潤同比下降52%至10.3億美元，創下了三年來的最低單季度利潤紀錄，這三項結果均低于市場預期。

財報公布后，瑞銀歐股一度跌5.4%，美股現跌逾1%。

二季度或完成收購瑞信，積極降低瑞信投行業務風險和資源消耗

在一季度財報中，瑞銀表示，很可能會在今年第二季度完成收購瑞信的交易。

瑞銀稱，5月將向美國證券交易委員會（SEC）提交合并后業務的相關信息，并在合并完成后公布第二季綜合業績，下半年將公布更多有關整合和重組成本的細節。

至于收購完成后的公司，瑞銀表示，對瑞信的收購將加強它作為全球領先財富管理機構的地位，投資資產將達到5萬億美元。

瑞銀稱，將積極降低瑞信投行業務的風險和資源消耗，計劃收購交易完成后的投行（不包括非核心資產和負債）占集團 RWA（Real World Assets，真實世界資產）的25%左右。

眾所周知，瑞信投行業務是本次收購案的關鍵癥結之一。此前有媒體分析稱，讓資產較為優質的瑞銀收購連續虧損且資產并不優質的瑞信，可能會讓風險向瑞銀傳染，把瑞銀的優質資產“拖下水”。且在收購案后，瑞銀可能還要為并購承擔54億美元的損失。

盡管如此，瑞銀仍被外界認為是瑞信危機中的最大贏家。

除了今年一季度流入的巨額資金外，去年第四季度，瑞銀富人客戶增加了233億美元的新凈收費資產。

加上瑞銀正在以30億瑞郎（約合32.5億美元）的“白菜價”收購賬面價值高達540億瑞郎的瑞信，外界相信，即使瑞銀因收購瑞信產生了一些虧損，其獲得的好處足以抵御這些虧損。

瑞信“失血”不止，瑞銀壓力山大

對于剛剛回歸瑞銀CEO崗位的老將Sergio Ermotti而言，留住客戶和資產是當前最大的挑戰。

瑞信周一透露，它從美聯儲的流動性支持計劃中借入的資金遠遠超過此前所知，消息公布后客戶繼續撤資。?

根據瑞信一季度財報，受銀行業危機重創，瑞信第一季度的資產凈流出達到了686億美元，占截至2022年底該集團管理資產的5%。財富管理部門流出了530億美元。

不過，由于瑞士監管機構此前將170億美元的瑞信AT1債券全部減記，瑞信今年第一季度實現了124.3億瑞士法郎的凈利潤，意外扭虧為盈。

Ermotti在接受彭博采訪時表示，流入瑞銀的資金不僅來自瑞信客戶，還來自瑞銀美國客戶。

其他亮點：撥備6.7億美元，在適當時候恢復股票回購

瑞銀還在財報中表示，已撥備6.65億美元用于美國住宅抵押貸款支持證券訴訟。Ermotti表示：

我們正在與美國司法部進行深入討論，我很高興我們在解決可追溯到15年前的遺留問題方面取得了進展。

2018年，美國司法部提起訴訟，控告瑞銀欺騙投資者購買了價值數百億美元的高風險抵押貸款支持證券，助長了2008年的金融危機。

此外，財報顯示，瑞銀一季度CET1資本回報率為9.1%，遠低于15%-18%的指引范圍。季末CET1資本比率為13.9%，略高于13%的目標區間。CET1杠桿比率為4.40%，符合指引范圍(大于3.7%)。

上月銀行業危機期間，瑞銀凍結了回購計劃，對此，Ermotti在接受彭博采訪時表示:

我們重申了每年逐步增加現金股息的計劃，我們肯定有意在適當時候恢復股票回購。

分析師怎么看？

對于這家瑞士最大銀行的一季報，分析師們是這樣評價的：

摩根大通分析師Kian Abouhossein表示，雖然瑞銀一季度盈利疲軟，但其長期前景是不變的，Abouhossein仍給予瑞銀增持評級。

KBW銀行分析師Thomas Hallett表示，瑞銀一季報“暗淡無光”，財富管理業績平平，并大幅下調2023年的利潤預期，Hallett認為瑞銀將跑輸大盤。

花旗分析師Andrew Coombs也給予瑞銀增持評級，但認為其一季度收益平淡無奇，指出訴訟費用可能令人失望，對于公司前景較為謹慎。

加拿大皇家銀行分析師Anke Reingen指出，由于更高的訴訟費用，瑞銀一季度業績未能達到預期，市場目前的共識是瑞銀今年收益將出現下滑。

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