本周，股神巴菲特投資的日本五大商社的最新財務報告均已披露。除伊藤忠商事受上一財年高基數影響，另外四家商社的2022財年（截至2023年3月）凈利潤均創下歷史新高。五家商社2022財年合計凈利潤約4.2萬億日元，是2020財年的約4.3倍。

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不過，五家日本商社均預計2023財年的利潤會同比減少，主要原因是資源價格上漲告一段落，以及疫情下猛增的暫時性需求會回歸正常。雖然預計業績下滑，但它們并沒有一些人擔心的那么糟糕。這些公司今后的課題是確立脫碳及數字等不依賴于市場行情的業務增長模式。

受財報強勁和公司股份回購提振，其中數家商社的股價均創下歷史新高，其余商社股價也徘徊在歷史高位附近。雖然股價累計大漲，但這些日本公司的股票也仍然相對便宜，三菱和住友的交易價格甚至仍低于賬面價值。

五家商社的財報一覽

五家商社中，規模最大的三菱商事2022財年凈利潤同比增長26%，達到1.1806萬億日元，好于預期；公司2023財年的盈利展望為9200億日元，也好于預期；此外宣布計劃回購價值22億美元的股票。三菱商事社長中西勝也表示，公司不僅抓住資源價格上漲的東風提高了利潤，資源以外的盈利能力也得以提升。三菱商事的股價在周三一度大漲6%，創下歷史新高。

三井物產2022財年的凈利潤也超過了1萬億日元，達到1.1306萬億日元，凈利潤創下歷史新高。公司2023財年的盈利展望為8800億日元。

伊藤忠商事周二發布的報告顯示，2022財年凈利潤同比略減至8005億日元，但仍處于歷史最高水平。上一財年凈利潤同比降低，主要由于高基數效應影響，該公司在2021財年因出售金融結算公司的收益等一次性利潤，總共計入了約1300億日元的利潤。社長兼首席運營官石井敬太表示，剔除一次性損益的基礎收益，連續兩年顯著刷新歷史新高。公司2023財年的盈利展望為7800億日元。公司股價于周二發布業績后，也攀升至歷史新高。

住友商事2022財年的凈利潤增長22%，達到5651億日元，創下最高利潤紀錄。公司2023財年的盈利展望為4800億日元。公布業績后，公司股價于周二攀升至歷史新高。

丸紅2022財年的凈利潤也創下歷史新高，達到5430億日元。公司2023財年的盈利展望為4200億日元。

巴菲特加碼日本投資

2020年8月，伯克希爾宣布，買入伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產和住友商事這五大日本商社各超5%的股份。今年4月，巴菲特在東京對當地媒體表示，他看好日股，并考慮加碼對日股的投資。伯克希爾對五大日本商社的持股比例已經升至7.4%，是伯克希爾在美國以外地區的最大投資。伯克希爾此前表示，它可以將其在每家公司的股份提高至9.9%，不過這需要得到公司董事會的批準。

巴菲特表示，伯克希爾計劃持有上述投資十到二十年。

在剛剛過去的伯克希爾股東大會上，巴菲特再次解釋了投資這五大商社的吸引力，說作為一個整體，這些商社大概能給伯克希爾的收購帶來14%的收益，他們還支付可觀的股息，有時還回購股票。同時，伯克希爾可以通過日元融資消除貨幣風險，那樣成本只有0.5%。巴菲特上月也透露了選擇投資日股的一些理由。無論是經典“價值股”、高股息還是高自由現金流，五家商社符合其選股的每一個標準。

巴菲特說，他想把CEO接班人、伯克希爾非保險業務的副董事長Greg Abel介紹給日本商社的高管，因為認識到伯克希爾會在日本繼續進行投資和建立關系。

據媒體匯編的數據，2020年以來，巴菲特在日本商社的頭寸中估計獲得了45億美元的收益。巴菲特預計，今后一些年，在日本的投資會讓伯克希爾持續增值。

巴菲特還表示，考慮購買五大商社以外的日本股票，稱“雖然目前只持有五大商社的股票，但接下來的投資對象一直在腦海中，取決于價格”。

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