在“股神”巴菲特的加持下，“日特估”的熱浪席卷全球，國外投資者瘋狂“涌入”并將日本股市推上三十三年新高。華爾街投行們更是高喊：還能漲！

(資料圖)

5月29日周一，美國達成債務上限協議和日元走弱進一步提振了投資者對日本股市的樂觀情緒，日經225指數開盤后快速走高，來到了31000點，創下33年來的新高。

年初至今，日經225指數累計上漲近22%，東證指數年內已累計上漲逾15%。漲幅均超過了標普500指數（9.97%），在全球主要股指中的表現僅次于納指(31%) 。

高盛策略分析師Kazunori Tatebe和Bruce Kirk在周一發布的研究報告中寫道，海外投資者對日本股票的倉位仍然偏低，日股還有上漲空間。

美國銀行策略師Masashi Akutsu和Tony Lin在最近發布的報告中指出，創新高的日本股市創新高后并未與基本面脫節，只要公司盈利繼續改善，日本股市還能繼續漲。

美銀預計，東證指數今年將升至2300點，較當前水平再漲7%，并有望進一步升至2400點。日經225指數將上漲至32500點，較周二的收盤價還有4%的上漲空間，若日股進入牛市則有望漲到33500點。

摩根大通分析師Rie Nishihara為首的團隊也高呼，日股此次反彈是可持續的，日本經濟正擺脫通縮，向適度通脹過渡。日本經濟的結構性變化正是日股上漲之勢或將繼續。

經濟基本面讓全球刮起“日特估”旋風

分析師們認為，從近期公布的宏觀數據來看，日本的經濟、通脹和薪資確實正駛入良性軌道。

華爾街見聞此前分析稱，日本的CPI久違地摸到了4%，突破多年來無法實現的2%通脹目標，通縮戰斗迎來曙光。

更重要的是，工資價格開始進入一個良性增長循環。日本總務省今日發布的數據顯示，日本4月失業率從上月的2.8%降至2.6%，為三個月來首次下降，這或將推動工資上漲，并為可持續通脹目標提供支撐。

日本央行在最新的季度報告中援引日本工會聯合會（Rengo）的數據稱，迄今為止的薪資談判結果顯示，無論在小型企業還是大型企業，以及兼職工人，工資都有了可觀的增長。

根據日本工會聯合會(Rengo）發布的數據，截至5月8日，在要求提高工資的4833個工會中已有3686個達成協議，其中2146個工會的工資得到改善，占比58.2%，這是自2014年春斗以來的最高比例。

基于平均工資計算（含資歷加薪和基本工資加薪），薪資漲幅達到3.67%，遠超去年同期2.1%的漲幅，其中員工人數不足300人的中小型工會平均工資增長3.35%，高于2022年的2.02%，員工人數超過300人的企業的平均漲幅更高，達到3.7%。

華爾街見聞曾多次分析指出，日本企業更高的治理標準與回購熱潮是推動本輪日股行情的重要因素。

因此在日本企業收益穩健、利潤增長的同時，日本各行各業薪資得到提升，這樣的增長預期或將進一步刺激日本的國內消費，并吸引投資，從而幫助日本實現企業盈利一薪資增長一內需擴張的良性循環。

基于美股的經驗，從通縮走向適度通脹的過程，能夠帶來估值的提升。過去通縮不僅影響了日本消費者的購買意愿，也決定了全球投資者看待日本的態度。

在高盛看來，而今隨著日本逐步走出通縮的漩渦，次此基于經濟結構性變化的反彈還將持續：

“在日本經濟結構性變化和經濟的穩步發展面前，外國投資者的信心將得到提振，我們認為外資有可能進一步大規模流入日本股市?！?/p>

據日經新聞5月26日的報道，5月15日至5月19日期間，外國投資者的凈買入總額達到7476 億日元（約合53.5 億美元），較前一周增長32%。這也是連續第八周凈買入，創下2017年6月以來最長周數的凈買入紀錄。

日元持續貶值提振日股？

5月中旬以來日元兌美元匯率無視全球資本涌入日本股市而直線大跌，日元兌美元再破140。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的最新數據顯示，截至5月23日當周，杠桿基金持有日元空頭合約增至53706份，創下去年6月以來的最高水平。

近期美聯儲官員接二連三的“鷹派言論”，疊加穩健的美國經濟和超預期通脹數據，美聯儲加息的預期再度升溫。同時，美國債務上限談判塵埃落定，進一步提振市場情緒。

反觀日本央行行長植田和男的鴿派表態，動搖了市場對于今年日本央行調整現有貨幣政策的信心，造成日元的弱勢，市場空頭又開始發力。

興業研究指出，2005年前日本股匯正相關，即日股上漲（下跌）對應日元升值（貶值），但2005年后日本股匯呈反比例關系，即日股上漲（下跌）對應日元貶值（升值）。

這種轉變與日本長期穩定的寬松貨幣政策有關，也是日元貶值改善企業利潤、日元避險屬性、美國股債聯動的映射：

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