航班爆滿、酒店爆滿、會場爆滿……6月13日，有A股“中國版巴菲特股東大會”之稱的貴州茅臺年度股東大會如期召開。

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此次貴州茅臺2022年年度股東大會吸引了全國各地的“茅粉”們，包括林園投資董事長林園、前海開源基金首席經濟學家楊德龍等投資大咖在內的600多人現場參會，演繹了一年一度的“回家”盛會。

“茅臺什么時候提價？”“白酒行業怎么看？”“‘工具箱’有什么？”……此次年度股東大會，股東代表們帶來的“尖銳”問題，點燃了會場的氣氛。

茅臺什么時候提價？

針對前海開源基金首席經濟學家楊德龍關于“茅臺提價”的提問，貴州茅臺董事長丁雄軍回應稱，什么時候提價、怎么提價，確實要有智慧。

“價格確實要科學、全面地看待，供求關系是其中的一個經濟規律，你看到了，我看到了，全社會都看到了。提不提價格，對于管理層來講，也是每天都在追求的，和你一樣?！倍⌒圮娬f，但是，對于什么時候提、怎么提，確實要有智慧。

“若飛天茅臺能夠提價，會有更多利潤，管理層也是這樣想的?！?strong>丁雄軍表示，相信市場化和法治化。茅臺今年的營收增長目標是15%左右，希望通過管理層和廣大消費者、投資者的共同努力，還會有更好的業績。所以，在公司業績增長過程中計算量多少、價格多少、增長的動力和潛力來自哪里，這個賬都要會算。總的來講，希望通過不同的策略，最終回到公司的價值創造和股東的價值創造上來，管理層和廣大股東一樣，將繼續關注茅臺這瓶酒的品質和價格。

針對國金證券分析師“茅臺在哪個產品帶、價格帶發力”的問題，丁雄軍回應稱，茅臺在布局產品帶和價格帶的時候，采取的是一種生態化布局，不會拒絕任何一個群體。

在目前的超高端市場當中，茅臺占80%、90%以上?，F在貴州茅臺80年賣得最貴，是199999元，所有80年的酒都用這個價格賣；價格最低的茅臺股份的酒是迎賓酒，200元左右；在千元價格左右帶也有布局。所以，茅臺在200元到20萬元之間的價格帶，都進行了布局。

“至于說群體要精準畫像，要不斷滿足這些價格帶里面有消費能力的圈層和群體，這是整個團隊在做工作的部分?！倍⌒圮姳硎?，現在，茅臺針對不同群體的不同品質需求、不同價格產品的畫像越來越精準。

關于價格市場化，丁雄軍介紹稱，這兩年，茅臺在做增量價格改革，除了500ml飛天茅臺1499元指導價之外，其他周邊的產品價格全在動、全在提，實質上實現了價格提價?！拔覉孕攀袌龅牧α俊?。

白酒行業怎么看？

針對“白酒產業怎么看”的問題，丁雄軍表示，白酒產業是一個非常典型的一產、二產、三產融合的弱勢產業。一產有種植，二產有生產、包裝等，三產有物流和消費、金融等。一個產業越融合發展，就越有韌性。

丁雄軍認為，白酒行業有三對關系：一是白酒行業看似是傳統產業，實則也是現代產業，這個產業不斷在發展變化；二是白酒行業既有科技的含量，更有文化的含量；三是白酒行業既有經濟效益，還有社會效益。

基于這三對關系，白酒行業不僅能夠促進產業經濟的增長、稅收的增加，也能夠帶來大量的就業和區域經濟的增長。所以，白酒產業在中國永遠是一個好的產業，是一個長周期的產業，是一個可以長期存在、可持續發展的產業。

談及白酒行業的發展趨勢時，丁雄軍介紹自己對行業周期的看法。

丁雄軍表示，看一個行業看兩條：一是看產業政策，產業政策很重要。近幾年從國家及地方、部委等層面的規劃或指導意見等政策中，都能找到很多支持白酒行業發展的政策。

二是看產業規律。這里有三個相關：第一，和宏觀經濟正相關。宏觀經濟好，白酒就會好。經濟不好，白酒行業會受到影響。第二，和消費政策、消費環境強相關。消費環境好、消費政策好，白酒行業發展就好。反之，就不是這樣。第三，與人口因素長相關。要精準研究人口對白酒行業的影響，這是一個相對長期需要遠慮的。總的來講，正相關、強相關、長相關是搞白酒行業要認識到的產業規律。正之則是順周期，反之則是逆周期，長遠來看則是跨周期。

此外，丁雄軍還提到，資本市場時不時傳出的禁酒政策，也屬于政策范疇。禁酒是有范圍的，現在的消費市場和國家要禁的部分完全不矛盾。

邁向國際一流“工具箱”有哪些？

在回應茅臺“加速邁向世界一流有哪些工具或邊際改善點”的問題時，丁雄軍說，茅臺的企業愿景是“兩個一流”，即做一流的企業、一流的品牌。茅臺在邁向“兩個一流”上有專門的方案。這個“工具箱”一般不對外公開，是“秘密武器”，但有一些總結。

第一個工具，在產能上做文章。去年茅臺出口40多億元，不是只能做這么多，而是產能不夠。所以，要邁向國際一流，首先要解決產能問題。

第二個工具，產能擴大以后要保證市場長期處于平衡狀態。茅臺有著特有的供求關系，管理層要精心調控，不能因為產能擴大、產品增加而導致價格下降，這樣不行。

第三個工具，國際化。今年是茅臺國際化戰略布局年，要把戰略問題思考清楚。明年，茅臺將開始探索和布局一些新的渠道、新的產品、新的價格和新的傳播方式。2025年，在國際化當中要形成茅臺特色的國際化路徑，找到一條路徑。這條路徑打通以后，國際國內相互促進的市場格局就會形成。

此外，“工具箱”里還有管理工具、國際化人才工具，將來還會有涉及到匯率變化的金融工具等。管理團隊會咬定邁向世界一流的目標，蹄疾步穩地把國際化路徑走好。

什么時候提高分紅率？

針對股東“什么時候茅臺可以提高分紅率”的提問，貴州茅臺代總經理李靜仁回應稱，茅臺始終堅持以現金分紅回報股東。茅臺回報股東，一直在路上。

李靜仁表示，待本次分紅議案獲得股東大會審議通過并實施之后，貴州茅臺將再創分紅新高，上市以來累計現金分紅將達到2086億元，相當于上市募集資金的104倍。

對于分紅比例的問題，李靜仁表示，首先要把蛋糕做大，今年分紅比例沒提高，但總額增加了53億元。做大蛋糕是前提。

其次，做大蛋糕以后，分好蛋糕是關鍵。分好蛋糕是為了讓茅臺持續穩健發展，這里面有平衡?，F在的分紅比例是最佳的平衡。

第三，現在賬上的資金用來干什么？一是用于投資主業，公司已經公告，“十四五”茅臺酒1.98萬噸擴充產能、3萬噸系列酒技改及配套設施、1.2萬噸在習水同民壩擴能等，都需要大量的現金。產能擴大的同時，相關配套產業、包裝、物流等等需要配套，也需要投資；二是自身生產經營業務，去年生產經營方面、支付稅負方面等超過1000億元；三是用于股東分紅，公司分紅占凈利潤的比例連續8年超過50%；四是用于應對風險，白酒行業也有周期，應對不確定最好的就是現金，“家中有糧，心里不慌”；五是去年在同類存款利率下降50個基點的背景下，公司的資金收益率上升26%，資金管理是有效的。

茅臺增長靠什么？

在股東大會間隙，丁雄軍與現場股東進行分享時表示，“五線”（即以藍、綠、白、紫、紅五種顏色代表目標藍圖、綠色發展、科技創新、文化賦能、環保安全等五條戰略路線）已經成為茅臺的發展之路。接下來或者在長期的可持續發展過程中，貴州茅臺還要繼續堅持以茅臺美學為價值內涵的“五線”發展之路。這五條線如果過去是線性，現在要把這五條線變成生態體系。

“最近我在和投資者的溝通過程中，不斷有投資者問我茅臺的增長靠什么？”丁雄軍說，靠三個：第一個是產業生態，第二個是產品生態，第三個是渠道生態。

產業生態方面，首先要打造好的產業鏈，這是一個縱向層面的產業鏈。茅臺已形成自主可控的供產銷鏈條，從供應的芯片（紅纓子高粱）掌控在茅臺手上，到有了呈體系化的生產體系，再到銷售上的支撐，茅臺用了幾十年打造了這個鏈條，可以經受住各種考驗。過去三年，正是因為有這樣的產業鏈韌性，茅臺仍然實現了兩位數以上的增長。

還有一個產業鏈是橫向的，就是拓寬產業服務。茅臺一方面打造周邊產品，靠近年輕人，另一方面利用微生物技術走向未來食品，研發一些未來食品。茅臺還要關注高科技領域，歸納成“三個T”：Technology，Bio-technology，Food technology。這“三個T”并沒有偏離主業，是基于酒和微生物技術走出去。

產品生態方面，過去幾年，茅臺梳理了清晰的產品價格帶，從尊品、珍品、精品到經典，這幾個梯隊和價格帶是匹配的，形成了非常清晰的品質匹配和非常清晰的價格帶，茅臺將不斷夯實產品帶。

此外，茅臺酒的老酒市場一定要做好，這個邏輯就是“買當年酒、喝往年酒、品陳年酒、收藏老酒”。收藏的量和價要調控，不能讓收藏的往年酒成為“堰塞湖”，而要成為當期商品酒的正循環。整個良性循環起來了，茅臺的整個產品體系就正向、良性了。這樣一來，茅臺酒可以在順周期的時候成長，逆周期的時候調節，跨周期的時候發展。

渠道生態方面，目前貴州茅臺有六大類渠道，分別是自營、團購、電商、商超、社會經銷商以及i茅臺。每個渠道都在發揮獨特的作用，不同的渠道又在互相協同，渠道與渠道之間形成很好的渠道生態，這是茅臺做好市場最大的底氣。

打造酒行業工業互聯網

“不光有科技動力，還有數字化動力。數字可以賦能，數字化是趨勢，也是動力?！倍⌒圮娬f，從產品到企業到行業，茅臺都在引領數字化，數字化是動力，能夠帶來效益。

丁雄軍介紹，茅臺將從三個方面做數字化：