盡管6月26日A股市場多只個股集體下跌，但仍有公司股價逆風而上。

當日收盤，凱賽生物（688065.SH）大漲15.07%，市值較上一個交易日6月21日大漲48.82億元。

引起市場一陣狂歡的緣由，指向了凱賽生物的一則公告。

(資料圖片僅供參考)

6月26日，凱賽生物宣布將向實控人XIUCAI LIU（劉修才）家庭控制的企業上海曜勤生物科技合伙企業（有限合伙）（下稱“上海曜勤”，擬設立）發行股票不超過66億元。

此次定增中，凱賽生物所引入的新股東招商局集團有限公司（下稱“招商局”）則是上海曜勤的LP。

招商局還是“帶資進組”。

公告顯示，招商局計劃三年內從凱賽生物處采購合計不低于29萬噸的生物基聚酰胺樹脂等。

未來三年的訂單對凱賽生物來說意義非凡。

一方面，由于終端市場需求疲軟，凱賽生物的生物基聚酰胺系列產品收入表現平平。2022年創收2.31億元，同比下滑了21.57%；

另一方面，凱賽生物還需要為在建項目“年產90萬噸生物基聚酰胺”找到買家，以消化這一產能。

不過凱賽生物仍在面臨挑戰。

作為生物基聚酰胺的競品，尼龍66的核心原材料生產技術已在國內取得突破，這或在一定程度上擠壓生物基聚酰胺的市場份額。

本就備受市場關注的合成生物賽道又被加了一把火。

6月26日，合成生物企業凱賽生物發布66億元的定增計劃，擬向實控人劉修才家庭控制、擬成立的上海曜勤發行股票。

發行完成后，上海曜勤持有凱賽生物36.56%的股份，一躍成為控股股東。

值得一提的是，此次定增還出現了招商局的身影。

根據出資計劃，上海曜勤由劉修才家庭控制的CIB、招商局共同持股，二者持股比例分別為51%、49%。其中，招商局計劃以不低于59億元且不高于66億元的現金認購凱賽生物發行的股票。

此公告一出，二級市場頓時沸騰。

6月26日收盤，凱賽生物大漲15.07%。

凱賽生物表示其產品可應用于招商局的多個實業板塊。

“與傳統化工方式相比，凱賽生物的技術能力在基礎材料制造領域可有效降低碳排放，凱賽生物的生物制造產品可應用于招商局集團下屬多個實業板塊，雙方能夠實現協同發展。”凱賽生物表示。

這亦是市場熱情被點燃的關鍵因素——招商局此次入股還帶來了多份訂單。

2023年至2025年，招商局承諾向凱賽生物采購可被應用于建筑、風電葉片、交通運輸等領域的生物基聚酰胺樹脂的數量，分別不低于1萬噸、8萬噸和20萬噸。

凱賽生物則將在市場同等條件下給予招商局最優惠價格。

據接近凱賽生物的相關人士向信風（ID:TradeWind01）介紹，生物基聚酰胺樹脂的應用領域廣泛，最終采購材料主要取決于招商局旗下實業板塊的需求。

“生物基聚酰胺和生物基聚酰胺樹脂的區別是顆粒度、形態不同。這次簽署的采購協議中包含了多個可能性。樹脂只是其中一種，不一定最后落定就是這個材料。公告中也寫了很多種可能性，包括片材、板材等。前提就是招商局他們的下游企業主要會應用什么樣形態的材料，公司就提供什么樣的。”該人士對信風（ID:TradeWind01）表示。

二者的合作相當于為凱賽生物尚未建成的項目提前鎖定了客戶。

公告顯示，凱賽生物“年產90萬噸生物基聚酰胺”等項目正在建設中。

接近凱賽生物的相關人士向信風（ID:TradeWind01）確認，該項目仍在推進中，目前暫未有明確的時間表。

華安證券化工行業分析師王強峰預計，“年產90萬噸生物基聚酰胺”等相關項目可在2023年底陸續投產。

“凱賽生物也將以此次與招商局集團合作為契機，開啟生物基PA的規?；帕??！蓖鯊姺灞硎?，“公司在山西綜改區規劃的年產50萬噸生物基戊二胺、90萬噸聚酰胺產能按計劃進行，預計將在23年年底陸續開始投產?！?/p>

這對于處于業績疲軟狀態的凱賽生物來說，無疑具有重要意義。

2022年，凱賽生物的營業收入和歸母凈利潤分別為24.41億元、5.53億元，其中前者僅同比增長3.28%，后者則同比下滑了6.97%。2023年一季度業績表現并未轉好，當期營業收入和歸母凈利潤分別為5.05億元、0.57億元，分別同比下滑了23.56%、67.09%。

此外，在金融板塊布局眾多的招商局還將為凱賽生物提供融資服務。

“招商局集團將協調其集團內關聯金融企業以有市場競爭力的融資利率為甲方（凱賽生物）及其投資的項目提供融資服務?！惫嬷赋觥?/p>

或許此次合作可以給凱賽生物的業績帶來更多提升空間。

為了闡述此次定增的合理性，凱賽生物公布了一份詳細的《關于本次募集資金投向屬于科技創新領域的說明》。

“公司本次募集資金投向均屬于科技創新領域，均有助于提高公司科技創新能力，強化公司科創屬性，符合《科創板上市公司證券發行注冊管理辦法(試行)》等有關規定的要求?！眲P賽生物表示。

不過從募投項目來看，該說法略顯牽強。

公告顯示，凱賽生物擬將66億元的定增全用于補充流動資金及償還貸款。

對此，凱賽生物稱“補流”可為持續研發提供資金保障。

“為提升公司核心競爭力，鞏固自身行業地位，公司需持續進行研發投入。本次使用募集資金補充流動資金，將為公司進行持續的研發創新提供充分的資金保障?！眲P賽生物解釋道。

與此同時，凱賽生物還表示此舉可以增強抗風險能力。

“有利于降低公司的財務風險，提高公司的利潤水平和抗風險能力?！眲P賽生物表示。

但凱賽生物的償債能力良好。截至一季度末負債合計僅為30.85億元，其中流動負債17億元；同期現金余額、資產負債率分別為58.50億元、16.95%。

早在2020年7月上市時凱賽生物就已募資55.61億元，加之此次定增的擬募資額，則不到三年的時間或可達到121.61億元。

“不缺錢”的凱賽生物當務之急，或許是為即將建成的“年產90萬噸生物基聚酰胺項目”找到更多買家，畢竟招商局三年“保底”采購額合計也僅為29萬噸。

2022年，凱賽生物的生物基聚酰胺系列產品收入為2.31億元，同比下滑了21.57%。

“報告期內公司受下游需求的疲軟，生物基聚酰胺銷售收入同比上年有所下降?！眲P賽生物表示。

今年5月，上海證券發布的研報就曾指出凱賽生物的風險之一就是“終端需求疲軟，生物基聚酰胺客戶拓展仍在進行中”。

不過仍有不少機構人士頗為看好凱賽生物的業績增長潛力。

“相較于傳統石化工藝有更顯著的成本優勢并且能夠大量減少碳排放，在能源結構調整大背景下，生物基聚酰胺有望迎來大場景應用?！蓖鯊姺逯赋?。

據了解，生物基聚酰胺主要是對具備千億市場規模的尼龍66進行替代。一直以來由于生產尼龍66核心原材料己二腈的技術掌握在國外公司手中，因此我國尼龍66的進口依存度較高。生物基聚酰胺則憑借更優異的性能、低成本且環保的優勢而成為了重要替代者。

作為國內少數具備生物基聚酰胺量產能力的企業，凱賽生物一直被市場所看好，6月26日動態市盈率已經達到85.50倍。

但挑戰同樣存在。

如今國內企業在己二腈的核心技術上已取得了突破。例如中國化學（601117.SH）正建設“一期20萬噸/年己二腈項目”；神馬股份（600810.SH）旗下“年產5萬噸己二腈項目”正在推進。

有上市公司指出，尼龍66將迎來新一輪增長。

“未來，隨著經濟環境的逐步復蘇及行業配套政策的出臺，下游需求釋放，特別是國內己二腈技術的突破，尼龍66將迎來新一輪的增長點?！比A峰化學表示。

競品有望崛起的風險下，生物基聚酰胺的發展或仍需要一定的時間，眼下“找買家”或許才是凱賽生物要面臨的真正考驗。