這是一個股權變更到幾乎成為“傳奇”的公募基金公司。

這也是個集中了公募行業“治理故事”的典型案例。

(資料圖片)

如果你要讀懂中國公募基金業，嘉合基金公司可能是個絕佳的案例。

它在2014年成立，初始注冊資本1個億，此后不斷增資到3億元（據天眼查工商信息）。

它成立后，A股市場至少有兩波大行情，2014~2015年，2019~2021年，市場不能說沒給機會。

同時，該公司存續期間，一批又一批的基金業資深專業人士“入場”主持大局，專業團隊和人脈資源都不缺乏。

但直至2023年1季度末，該基金的非貨公募規模仍然只有284億元（choice數據統計），排名業界80名開外。

最新的消息是，嘉合基金的并列第一大股東中航信托又準備掛牌出售其全部持股，一股不留。

是什么讓這家基金公司走到了今天？

這一次，股權轉讓會順利嗎？

股權掛牌后，嘉合基金的故事又將往何處去？

第一大股東要“清倉”？

約一周前，廣州聯合產權交易中心悄然掛牌了一家公募基金的股權。

標的為嘉合基金的27.27%股權。

信息顯示，此次轉讓的底價為16786.68萬元，保證金2000萬元。

而出讓方是中航信托。

要知道，中航信托可是嘉合基金并列第一的大股東，也是該基金公司創始股東（下圖，嘉合基金初始股權結構）。

自創立來，中航信托就長期待在公司的第一或并列第一大股東席位上。

而此番，它決定一股不留的把股權掛牌。

此中三味，頗值得品讀。

關鍵股份

別看明面上波瀾不驚，公募基金的股權轉讓歷來“暗戰”激烈。

更何況此次股權轉讓涉及到基金公司的第一大股東。

明擺著，誰拿到這份股權 ，誰就可能對嘉合基金未來的發展和人事安排，持有不小的“話語權”。

所以，大概率的，這次股權轉讓，不會安靜，相反會引發一輪爭奪。

接盤者誰？

綜合公告信息，早在相關文件中，本輪轉讓已經悄然劃下了三根“底線”。

第一條線：企業管理層不參與股權轉讓。

第二條線：本次股權的受讓者須符合基金公司股東資質的相關法律規定。

第三條線：嘉合基金的老股東有優先受讓權。

這其中最有指向性的是第三條。

通常，公募基金公司的股東協議中，都有這么一個條款，老股東有同等條件下的優先受讓資格。

而在本次中航信托的掛牌文件中，也注明了，原股東“不放棄”優先受讓權。

考慮到嘉合基金除中航信托外，還有五家老股東，有相當的概率這份股權會遭遇老股東或其相關機構的“爭奪”。

撲朔迷離老股東

那么嘉合基金的老股東又有哪些實力機構呢？

大致是以下幾位：

上?；酆雽崢I集團，福建圣農控股集團，廣東萬和集團，山東通匯資本和北京智勇仁信投資咨詢。

其中，上海慧弘、福建圣農和廣東萬和的持股都超過17.8%，而且這三家持股比例相當接近。

所以可能是受讓股權的第一梯隊。

但是也不能忽視剩下兩家機構，盡管持有的份額在4.5%~4.9%之間。但如果加上中航信托所持有的27.27%，馬上成為持股比例超30%的第一大股東，在公司重大事宜上，也會有相當的主導權。

此外，一些信息顯示，嘉合基金的股東之間可能還有隱蔽的“關系”。

比如第六大股東北京智勇仁信的大股東，和上?；酆氲淖庸揪凸餐顿Y了一家名叫上海遠尊的合伙企業。

而且，上海慧弘的子公司就是這家合伙企業的執行事務合伙人和法定代表人。

股權轉讓往事

2023年6月的掛牌，只是嘉合基金近年系列股權變動（含意向）的最新動作。

此前，該基金公司的注冊資本一路從1個億，增長到1.1個億，再增加到3個億。公司股東有所增加，各家股東的持股比例也均有所變化。

其中，最明顯的變動是中航信托的持股比例從第一大股東，變化到并列第一大股東。

另外，2020年前后，嘉合基金曾經醞釀了一次非常大的股權變動。

公告顯示，該次股權變更申請從2020年4月提交申請材料，到2020年8月第一次反饋，一度進展迅速。

但該次申請在監管機構反饋意見后，似乎撞上了“南墻”，直至2023年6月依然停滯在那里。

“大佬”止步？

盡管沒有公開當時的股權變更申請的具體內容，但根據2020年8月，監管機構披露的反饋意見可以推測：

當時的股權變更的申請，“動作力度”相當之大。

具體來說，監管機構當時做了四點反饋要求：

其一是要求受讓方審核自身資質，是否具備法規要求的“具有良好的社會信譽，最近3年在稅務、工商行政機關以及金融監管、自律管理、商業銀行等機構無不良記錄”。

其二是，要求股權受讓方對持股機構，和嘉合基金未來是否存在利益沖突、利益輸送風險等進行說明。

其三是，要求中航信托、上?；酆牒褪茏尫骄?strong>不存在桌底協議出具相關承諾。

其四是，要求中航信托就放棄優先購買權履行內部決策程序進行說明。

總體來看，該次監管反饋有三條都針對受讓方的資質、行為、動機等，反饋意圖比較明確。

而根據上述反饋意見，也可以推測出當時股權變更的相關信息。當然這只是推測，有一定不確定性。

首先，該次股權變更的主要受讓方，很可能是周健男。

資料顯示，周健男是行業的資深人士，曾在監管機構和交易所任職；也曾在大成基金擔任黨委書記及執行委員會主任；并在光大證券擔任執行總裁及法定代表人。他于2021年9月加入嘉合基金管理有限公司，并于2021年9月至2023年3月任職嘉合基金的董事長。

其次，該次股權變更的出讓方，可能是中航信托外的一家或幾家嘉合基金的存量股東。

其三，該次股權變更后嘉合基金的主要股東可能是周健男、中航信托和上?；酆氲?。

另外，公開信息顯示，在該次股權變更前后，和周健男有關或曾經共事的團隊已經在此前后加入嘉合基金。

比如和周健男合資成立大村投資的郝艷芬在2017年8月已就任嘉合基金董事長，日后接替她的恰恰是周健男（下圖，大村投資股權結構圖）。

另外，2023年后“接棒”周健男出任嘉合基金的代理董事長，公司總經理金川也有大成基金的工作經歷。

資料顯示，金川曾任中國航油集團北京石油有限公司企劃財務部經理，大成基金管理有限公司機構業務部銀行業務北方區負責人，嘉合基金管理有限公司機構業務部總經理、公司總經理助理、首席市場官，嘉合基金管理有限公司總經理、董事、代董事長。

副總經理羅瑾，曾任大成基金管理有限公司產品研發與金融工程部總監及市場營銷管理部總監、嘉合基金管理有限公司首席市場官。

副總經理魏超，曾任大成基金管理有限公司渠道部北方區域總監助理，中融基金管理有限公司總裁助理，嘉合基金管理有限公司總經理助理。

而綜合以上情況看，2020年曾經擱置的那輪“股權轉讓”，會否在中航信托此次掛牌后得到某種程度的“推進”，也是嘉合基金公司的看點之一！

公司經營如何？

有了如此之多股權故事的嘉合基金，如今的經營究竟如何呢？

根據公開資料，報表日期為2023年4月30日的財務數據顯示，嘉合基金的凈利潤為708.8萬元。

該公司2021年的營業收入達到8579萬元，當年凈利潤-2774萬。資產總額2.49億元。

而報表日期為2023年4月30日的財務數據顯示，嘉合基金營業收入4725萬元，凈利潤709萬元，資產總額2.52億元。

從這個角度看，嘉合基金的營收在近年還是有所增長的。

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