7月8日線下大師課主題介紹

解密股票估值：什么是投資的關鍵指標？

【資料圖】

金融市場瞬息萬變，風險與機會并存，“淘金者”們都渴望找到回報豐厚的投資機會。然而，如何準確判斷一支股票是否被低估或高估，是投資者們面臨的一個關鍵問題。

本期課程特邀國內第一批CFA持證人、前百億QFII基金經理曾生，通過4小時的深度課程教你如何通過企業財務報表看懂資產定價。

曾生先生曾任職某QFII基金管理公司13年，歷任基金經理及高級投資董事總經理等職，管理基金規模超200億，為歐美頂級機構客戶帶來了11倍的投資回報，年復合回報率為19.17%?，F任弘鼎資本董事總經理，復旦泛海金融學院MBA投資實踐課程導師。

股票估值的重要性

股票估值是制定投資決策的基石，通過對一支股票進行全面評估，確定其真實價值，進而決定是否買入、持有或賣出。如果僅憑市場炒作和盲目跟風進行投資，很可能面臨巨大風險，導致損失。其次，股票估值有助于投資者進行風險管理。市場上的股票價格波動不可避免，投資者需要評估股票的估值水平，以判斷風險與回報的平衡。此外，估值也為投資者提供長期投資的依據。通過深入研究和評估公司的資產、盈利能力、成長潛力以及行業競爭力等因素，獲得對公司未來發展的合理預期，從中長期的價值增長中獲益。

股票估值的關鍵因素

為了理清股票估值的關鍵因素，華爾街見聞特邀弘鼎資本有限公司董事總經理、復旦泛海金融學院MBA投資實踐課程導師曾生先生，從0到1搭建估值體系，深入解析股票的資產價值、收益價值、成長價值、折現價值。

股票的資產價值是指公司擁有的資產對股票價格的影響。資產的規模、真實性、安全性、稀缺性和流動性都是決定資產價值的重要因素。以茅臺為例，作為一家白酒龍頭公司，其擁有的優質原料、釀造工藝、品牌價值和市場地位構成了其強大的資產基礎。投資者應關注公司的資產狀況，評估其質量和潛在增值能力。

股票的收益價值反映了投資者在持有股票期間可以獲得的經濟利益。必要收益率、資金成本和機會成本是評估收益價值的重要指標。通過杜邦分析等方法，投資者可以評估公司的凈資產收益率，并了解公司盈利能力的穩定性和增長潛力。以格力為例，作為一家白色家電公司，其高品質產品、市場份額和盈利能力構成了其強大的收益基礎。投資者應關注公司的盈利能力和分紅政策，以及與其他投資機會相比的風險回報比。

股票的成長價值體現了公司未來增長的潛力。成長動力和復利之源是股票成長的關鍵要素。投資者可以通過分析成長的契機、指標和成長性預測，借助PE與PEG等成長性估值方法，評估公司的成長潛力。寧德時代作為鋰電龍頭公司，憑借其領先的技術和市場地位，展現了巨大的成長潛力。投資者應密切關注公司的創新能力、市場拓展和戰略規劃，以把握成長投資機會。

股票的折現價值是將未來現金流量折現到當前的估值方法。投資者可以使用高登模型、自由現金流和預測財務報表等工具，評估公司的折現價值。永續增長率、終值和情景分析是折現現金流DCF模型中的關鍵要素。同時應注意選擇適當的折現率，并對公司的財務數據進行準確的預測，以評估股票的合理價格。通過綜合考慮資產價值、收益價值和成長價值，以及進行折現價值分析，投資者可以制定更全面的投資策略。

在本次課程中，曾生老師將結合茅臺、格力、寧德時代等經典案例，覆蓋上文提到的關鍵概念與具體方法，幫助大家提高對投資決策的判斷力和決策質量，為取得更好的投資回報奠定堅實的基礎。

股票估值是投資世界的密鑰，掌握它能使投資行為更加游刃有余。讓我們一起揭開股票估值的神秘面紗，開啟成功投資的新篇章！

嘉賓簡介

曾生 CFA 弘鼎資本董事總經理

曾生先生是國內首批國際金融分析師CFA持證人，公眾號“平地滾雪球”主理人?，F任弘鼎資本董事總經理，復旦泛海金融學院MBA投資實踐課程導師。

曾先生曾任職某QFII基金管理公司13年，歷任基金經理及高級投資董事總經理等職，管理基金規模超200億，為歐美頂級機構客戶帶來了11倍的投資回報，年復合回報率為19.17%。

活動信息

課程主題：股票估值的藝術——從經典案例看資產定價

課程時間：2023年7月8日 本周六（全天）

地點：上海黃浦區（報名審核通過后，提前一周通知您具體地址）

課程目錄

一、投資是認知與行為的變現

1.1 從種瓜得瓜談起

1.2 認知只是投資行為的動機之一

1.3 正確認知需要一種外在的客觀的錨

1.4 絕對估值并非只是折現現金流

二、股票估值的三個層次

2.1 市盈率的展開公式

2.2 三個部分對應三個估值層次

2.3 類比：下金蛋的鵝

三、股票的資產價值

3.1 資產的規模

3.2 資產的真實性和安全性

3.3 資產的稀缺性和流動性

3.4 清算價值、重置成本、賬面價值和交易價值

3.5 經典案例：一家白酒龍頭公司的資產價值（茅臺）

四、股票的收益價值

4.1 必要收益率

4.2 資金成本與機會成本

4.3 凈資產收益率和杜邦分析

4.4 分紅收益與資產配置

4.5 經典案例：一家白色家電公司的收益價值（格力）

五、股票的成長價值

5.1 成長動力與復利之源

5.2 成長的契機

5.3 成長的指標與5.4 成長性預測

5.4 成長性估值：PE與PEG

5.5 經典案例：一家鋰電龍頭公司的成長價值（寧德時代）

六、股票的折現價值

6.1 高登模型（Golden 模型）

6.2 自由現金流FCF

6.3 預測財務報表

6.4 永續增長率、終值與情景分析

6.5 折現現金流DCF的使用范圍擴展

七、課程總結

7.1 回歸常識、擁抱常識

7.2 相信的力量

互動問答......

如何報名

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見聞大師課

“見聞大師課”自創辦以來，為求知若渴的用戶提供：

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100+小時現場授課體系課，覆蓋宏觀大勢、大類資產、投資策略、行業賽道等各類研究內容；

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……

見聞大師課是華爾街見聞出品的財經類課程IP欄目，特邀經濟金融投資領域名家學者（包括首席經濟學家、首席分析師、資深研究員、研究總監、投資總監、高校教授、智庫學者等）圍繞宏觀大勢、大類資產、投資復盤、投研基石、行業賽道和綜合策略六大內容模塊，講授研究框架、分析方法、研究思考&投資心得。大師課選題和內容側重于投資研究的基本面、方法論、理念、方法、復盤、思考等方面。圍繞某個領域的話題精心策劃，詳細展開，將某個領域的研究心得、投資感悟講深講透。針對熱點議題還會策劃加餐講座，并梳理成可交付的課程內容。歡迎關注并加入見聞大師課！風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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