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“數字療法第一股”腦動(dòng)極光IPO:認知障礙的“題庫生意”前景幾何

無(wú)論真假,“腦科學(xué)+AI”的關(guān)鍵詞就足以讓資本市場(chǎng)為之一震。


(資料圖片僅供參考)

日前,BrainAurora Medical Technology Limite(下稱(chēng)“腦動(dòng)極光”)向港交所遞交IPO申請。

腦動(dòng)極光的核心產(chǎn)品“腦功能信息管理平臺軟件系統”結合“腦科學(xué)+AI”的技術(shù),可用于測評和干預各類(lèi)疾病所導致的認知障礙。

通俗理解,該產(chǎn)品就是為認知障礙患者提供具備大數據支持的動(dòng)態(tài)訓練題庫,以便于醫療機構為這類(lèi)患者提供更為精準的評估訓練。

盡管腦動(dòng)極光的“腦功能信息管理平臺軟件系統”已進(jìn)入國內30個(gè)省份的醫保報銷(xiāo)目錄,但業(yè)績(jì)規模仍相對有限。

2021年、2022年收入分別為0.02億元、0.11億元,同期歸母凈虧損仍可達到6.98億元、5.02億元。

商業(yè)化能力仍然是擺在腦動(dòng)極光面前的難題。

認知障礙“題庫”

血管性、神經(jīng)退行性以及兒童發(fā)育缺陷等疾病誘發(fā)的認知障礙癥一直都缺乏必要的藥物治療,心理干預評估是主流的治療方式之一。

但過(guò)去的心理干預方式由于數據有限,難以及時(shí)根據患者的認知水平做出動(dòng)態(tài)調整。

“普通的心理學(xué)訓練任務(wù)一般都是事先就設計好了,有時(shí)候不可能隨時(shí)去檢測患者的水平到底到了哪個(gè)程度,以此更新訓練任務(wù)?!彼拇ㄒ晃恍睦韺W(xué)研究人員對信風(fēng)(ID:TradeWind01)表示。

認知障礙疾病的患病人數并不少。弗若斯特沙利文數據顯示,2022年全球由血管性、神經(jīng)退行性、精神、兒童發(fā)育缺陷疾病引起的認知障礙患病人數分別為4.47億人、1.54億人、3.46億人和7.58億人。

腦動(dòng)極光所推出的“腦功能信息管理平臺軟件系統”結合了腦科學(xué)和AI的技術(shù),為認知障礙患者提供動(dòng)態(tài)測評和干預服務(wù)。

“當應用于我們的干預產(chǎn)品時(shí),我們基于A(yíng)I的任務(wù)推薦系統使用從患者處收集的信息,包括他們的歷史訓練表現得分以及在不同難度的先前訓練任務(wù)中的表現細節,來(lái)動(dòng)態(tài)調整訓練課程的內容,以實(shí)現個(gè)性化干預?!蹦X動(dòng)極光表示,“任務(wù)推薦系統通過(guò)從我們的300多個(gè)訓練模塊庫中選擇數百萬(wàn)個(gè)可能的模塊組合實(shí)現干預,以設計最佳訓練課程,激活適當的大腦區域,獲得最佳治療效果?!?/p>

通俗理解,數字療法系統的實(shí)質(zhì)就是“訓練題庫”。

“例如記憶力不好的人就會(huì )給他做記憶力訓練的任務(wù),第一章記10個(gè)點(diǎn),然后第二章又記10個(gè)點(diǎn),如此重復以后,隨著(zhù)訓練的次數增多,記憶力水平可能就會(huì )提高?!鼻笆鲂睦韺W(xué)研究人員向信風(fēng)(ID:TradeWind01)解釋?zhuān)暗且酝恼J知干預的訓練比較死板,數字療法引入了大數據之后,內容、難度都可以結合患者本人的訓練進(jìn)程隨時(shí)調整,更加靈活?!?/p>

目前腦動(dòng)極光的“腦功能信息管理平臺軟件系統”已獲批上市適應癥涵蓋血管性、失語(yǔ)癥、阿爾茨海默病、抑郁癥等8種疾病引發(fā)的認知障礙。

與此同時(shí),腦動(dòng)極光的在研項目還包括遺忘性輕度認知障礙、帕金森、焦慮癥等各類(lèi)適應癥,均處于臨床試驗階段,預計最早可于2025年實(shí)現商業(yè)化。

“我們是中國首家將腦科學(xué)與先進(jìn)的人工智能(“AI”)技術(shù)相結合,開(kāi)發(fā)出針對認知障礙的醫療級數字療法產(chǎn)品的公司?!蹦X動(dòng)極光表示,“我們的核心產(chǎn)品(腦功能信息管理平臺軟件系統)是中國首個(gè)獲得監管批準的認知障礙數字療法產(chǎn)品?!?/p>

目前來(lái)看,與認知障礙相關(guān)的數字療法產(chǎn)品并不少。

信風(fēng)(ID:TradeWind01)據藥監局數據不完全統計,湖南善德醫療設備有限公司的“認知障礙康復評估訓練系統”、杭州頤康醫療科技有限公司的“認知功能康復軟件”、上海泰億格康復醫療科技股份有限公司“認知功能檢測處理系統”等不少于44款產(chǎn)品均涉及認知障礙數字療法。

縱使“腦科學(xué)+AI”等光環(huán)加身,但腦動(dòng)極光的產(chǎn)品是否具備足夠的行業(yè)門(mén)檻仍然是未解之謎。

科研的賣(mài)鏟人

弗若斯特沙利文預計,2025年全球認知障礙數字療法的市場(chǎng)規模將達到42億美元,2030年將增至70億美元。同期中國市場(chǎng)規模分別可達到2.68億美元、13.11億美元。

理想豐滿(mǎn),現實(shí)骨感。

從2020年6月商業(yè)化至今,腦動(dòng)極光的收入規模仍相對有限,2021年、2022年分別為0.02億元、0.11億元,同期歸母凈虧損分別高達6.98億元、5.02億元。

按照使用場(chǎng)景分類(lèi),腦動(dòng)極光的收入來(lái)源分成醫院認知評估及干預、院外認知訓練和研究項目三大板塊。

所謂醫院認知評估及干預就是腦動(dòng)極光在醫院提供認知測評及干預服務(wù),使醫院能夠利用系統對其認知障礙患者進(jìn)行測評及干預。

截至2023年8月,腦動(dòng)極光的產(chǎn)品已進(jìn)入中國30個(gè)省份的醫保報銷(xiāo)目錄。

“我們從醫院獲得收入,醫院根據患者的在院使用情況和省級醫保報銷(xiāo)目錄確定的價(jià)格向我們支付費用?!蹦X動(dòng)極光表示。

盡管已順利躋身醫保目錄,但腦動(dòng)極光在醫院的銷(xiāo)售情況并不樂(lè )觀(guān)。2022年“醫院認知評估及干預”僅創(chuàng )收0.04億元,占比為36.10%。

相比之下,為大學(xué)、科研機構及醫院等提供系統、技術(shù)和運營(yíng)服務(wù)撐起了收入的半壁江山。

2022年,腦動(dòng)極光的“研究項目”收入已達到0.06億元,占比已達到53.10%。

腦動(dòng)極光認為“研究項目”的業(yè)務(wù)可以提升市場(chǎng)對其產(chǎn)品的認知。

“我們相信,通過(guò)促進(jìn)客戶(hù)的研究項目并與客戶(hù)的醫療專(zhuān)業(yè)人士密切合作,我們可以提高在醫療界的聲譽(yù),讓專(zhuān)業(yè)人士了解采用我們的系統對各種認知障礙進(jìn)行測評及干預的脾益,并普遍提高全國醫院及醫療專(zhuān)業(yè)人士對我們系統的接受程度?!蹦X動(dòng)極光表示。

與此同時(shí),腦動(dòng)極光還在積極推動(dòng)銷(xiāo)售,2021年、2022年銷(xiāo)售分銷(xiāo)開(kāi)支分別為0.11億元、0.12億元。

在IPO募投項目中,腦動(dòng)極光計劃將一部分資金用于擴大銷(xiāo)售及分銷(xiāo)團隊,舉辦更多認知障礙數字療法的學(xué)術(shù)會(huì )議等活動(dòng),以提高醫院對其系統的認知程度。

對于腦動(dòng)極光來(lái)說(shuō),IPO迫在眉睫。

今年第1季度,腦動(dòng)極光的收入和歸母凈虧損分別為0.11億元、0.95億元。但截至今年3月末,現金及現金等價(jià)物僅為0.60億元。

“沒(méi)錢(qián)要融資了”是今年以來(lái)多家以18A標準遞表港交所企業(yè)的常態(tài)。例如生物制藥公司Sunho Biologics,Inc.2023年1季度凈虧損為0.15億元,同期現金及現金等價(jià)物僅為17.50萬(wàn)元。

與眾多18A公司相比,擁有已上市可銷(xiāo)售產(chǎn)品仍然是腦動(dòng)極光的重要優(yōu)勢,只是有限的業(yè)績(jì)規模下,商業(yè)化能力如何印證仍是挑戰。

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