十二月，國內建筑鋼市大幅下挫，主要原因是供強需弱格局形成，前期由供需錯配引起的價格反彈基礎不再，廠商情緒集體轉向悲觀;加之年關臨近，市場資金壓力開始顯現，廠商為了回籠資金，有意加快出貨速度，最終導致市場價格持續走低;其中，11月份漲幅最大的華南、華東和西南等地跌幅更大，區域價差逐漸恢復正常。目前，北方需求陸續收尾，當地鋼廠冬儲政策陸續公布后，市場價格趨于平穩;而南方市場需求強度整體減弱，庫存逐步向貿易商轉移，價格繼續下行的空間也不大。1月份即將迎來農歷春節，工地施工受到限制，很多貿易商將在中旬陸續休市，因此國內建筑鋼價有望在調整之后進入有價無市的狀態?；诖?，我們對于一月份國內建筑鋼行情走勢持“需求停滯，價格漸穩”的判斷——預計1月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3900-4000元/噸區間運行。

本期觀點：需求停滯 鋼價漸穩

時間：2020-1-1—2020-1-24

關鍵詞：冬儲 庫存 淡季 供求

本期導讀：

●行情回顧：需求加速下降，鋼價大幅下挫；

●供給分析：鋼廠生產積極，供給壓力不減；

●需求分析：春節假期臨近，需求難有改觀；

●成本分析：原料沖高回落，成本重心下移；

●宏觀分析：降準預期升溫，資金跨過年關。

●綜合觀點：十二月，國內建筑鋼市大幅下挫，主要原因是供強需弱格局形成，前期由供需錯配引起的價格反彈基礎不再，廠商情緒集體轉向悲觀；加之年關臨近，市場資金壓力開始顯現，廠商為了回籠資金，有意加快出貨速度，最終導致市場價格持續走低；其中，11月份漲幅最大的華南、華東和西南等地跌幅更大，區域價差逐漸恢復正常。目前，北方需求陸續收尾，當地鋼廠冬儲政策陸續公布后，市場價格趨于平穩；而南方市場需求強度整體減弱，庫存逐步向貿易商轉移，價格繼續下行的空間也不大。1月份即將迎來農歷春節，工地施工受到限制，很多貿易商將在中旬陸續休市，因此國內建筑鋼價有望在調整之后進入有價無市的狀態?；诖耍覀儗τ谝辉路輫鴥冉ㄖ撔星樽邉莩?ldquo;需求停滯，價格漸穩”的判斷——預計1月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3900-4000元/噸區間運行。

行情回顧：12月鋼價大幅下挫

一、 行情回顧篇

2019年12月份國內建筑鋼價大幅下跌，截止12月27日，西本鋼材指數收在3950，較上月末下跌390，月環比跌幅為8.99%。

具體來看，進入十二月后，全國多地氣溫走低，北方地區迎來雨雪天氣，國內鋼材需求呈現斷崖式下降。與此同時，一度被延誤的北方資源集中到港，華東、華南等地供給壓力驟然放大，前期因“缺貨”導致的價格暴漲基礎“崩塌”。在供強需弱的現狀下，鋼材社會庫存由降轉升，加上年末將至，資金回籠壓力明顯增大，貿易商情緒也轉向悲觀，最終導致本月國內建筑鋼材價格大幅下挫。目前，國內各地市場趨于價差已經得到“修正”。

國內建筑鋼價在經歷12月份大幅下挫后，1月份市場是否還會繼續下行?冬儲節點何時確定?帶著諸多問題，一起來看1月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至12月26日，國內主要鋼材品種庫存總量為780.07萬噸，較11月末上升16.25萬噸，增幅2.13%，較去年同期減少27.8萬噸，降幅3.44%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為317.05萬噸、98.94萬噸、167.9萬噸、102.78萬噸和96.4萬噸。本月國內五大鋼材品種中螺紋鋼及線材庫存出現上升，熱軋、冷軋、中厚板則仍保持下降，不過降幅有所收窄。

據了解，12月上旬，國內建材庫存出現拐點，隨著終端需求持續走弱，鋼廠產能釋放擴大，供求矛盾凸顯，建材庫存連續攀升。雖然部分地區在趕工期影響下，需求尚保持一定韌性，庫存累庫速度也較為緩慢，但隨著氣溫下降以及春節假期的臨近，終端需求即將進入停滯狀態，而鋼廠排產則維持正常節奏，屆時庫存水平或將繼續上升。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2019年12月上旬重點鋼企粗鋼日均產量196.72萬噸，旬環比增加0.25萬噸，增長0.13%。截至2019年12月上旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1120.92噸，旬環比減少60.08萬噸，下降5.09%。

據國家統計局12月16日公布的數據，11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為8029萬噸、6477萬噸和10402萬噸，同比分別增長4%、增長2.1%和增長10.4%;日均產量分別為267.63萬噸、4215.9萬噸和346.73萬噸，日均環比分別增長1.8%、2.1%和4.7%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署最新數據顯示，11月進出口鋼材同比均回落，具體來看：11月進口鋼材104萬噸，同比略降1.4%。鋼鐵板材進口85萬噸，同比減少4.3%。2019年11月，我國出口鋼鐵板材268萬噸，同比下降15.3%;1-11月累計出口3578萬噸，同比下降3%。11月，我國出口廢鋼30噸，同比下降88.2%;1-11月累計出口2706噸，同比下降99.2%。

4、下月建筑鋼材供給預期

由于11月份建筑鋼材價格逆勢反彈，鋼廠利潤空間放大，進入12月份后產能積極釋放，市場供給壓力持續上升。不過，隨著環保治污力度加大，以及春節假期臨近鋼廠主動檢修，對產能會有一定的制約。另外，隨著我國鋼材出口數量的下降，預計明年1月份鋼廠實際產量不會大幅增長。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

12月份，國內鋼市需求快速回落。以申城為例，在趕工期陸續結束后，下游需求難以維持高位，疊加氣溫持續下降以及陰雨天氣增多等因素，市場交投氣氛日漸疲軟，本月每周銷量持續下跌。進入一月份后，受春節假期因素影響工地將逐步全面停工，預計1月份市場整體需求較12月份將繼續回落。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

12月原料價格漲跌互現，根據西本新干線監測數據，截止12月27日，唐山地區普碳方坯出廠價格3320元/噸，較上月末價格下跌120元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2590元/噸，較上月末下跌20元/噸;山西地區二級焦炭價格為1740元/噸，較上月末價格上漲100元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為810元/噸，較上月末上漲10元/噸;普氏62%鐵礦石指數為89.7美元/噸，較上月末上漲2.45美元/噸。

12月份國內鋼坯價格震蕩下調。本月隨著下游成品材價格連續下跌，鋼坯市場跟風回落;采暖季重污染天氣應急響應對下游用坯需求影響明顯;傳統消費淡季顯現，軋鋼企業在微利情況下生產積極性不高。在成品市場陸續進入冬儲定價階段，鋼坯更多體現為盤面冬儲，預計1月份鋼坯價格仍有小幅下調空間。

12月份國內焦炭價格整體上行。本月焦炭企業進行了三輪提漲，市場也基本落實。從供應端看，焦企漲價后生產積極性較高，除山西運城等部分地區環保預警要求限產，山東去產能步伐加快等因素影響部分地區焦炭供應外，其余焦企多保持高位開工，發運情況整體較好。從需求端看，鋼廠開工率保持高位，北方部分地區前期受雨雪天氣影響到貨，近期鋼廠到貨情況逐步好轉;考慮到春節將至，部分鋼廠仍有備庫需求，預計1月份焦炭價格將高位盤整。

12月份國內廢鋼價格震蕩回落。進入十二月份，隨著成品材需求的減弱，廢鋼下行壓力逐漸增強，價格出現一定幅度的回落。隨著春節假期的臨近，廢鋼市場冬儲氣氛將會增強。按照往年情況，鋼廠為搶占廢鋼資源，后期將會爭相提價收貨。另外，由于今年春節時間較早，廢鋼冬儲時間緊迫，在此情況下，鋼廠廢鋼采購價格將易漲難跌。預計1月份國內廢鋼市場高位盤整。

12月份鐵礦石價格高位運行。近期鐵礦石高位振蕩，繼續上行空間有限。一方面，鋼廠節前補庫預期已經在期貨盤面得到體現，從11月中旬開始，鋼廠燒結粉礦庫存持續回升，已經創2019年2月以來的高位;另一方面，隨著鋼價持續回落，鋼廠利潤收縮，主動備貨積極性不再。總體而言，鐵礦石繼續上行的空間受到壓制，預計1月份國內鐵礦石走勢將以高位盤整運行。

12月份BDI指數大幅下滑，截止12月27日，波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報1090點，較上月末下跌438點，跌幅28.66%。12月20日，上海航運交易所發布的中國沿海(散貨)綜合運價指數報收1235.32點，較上期上漲2.9%。12月20日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1256.63點，較上周上漲3.5%。12月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1148.51點，較上周上漲1.6%。預計下月BDI指數整體將震蕩修復。

2、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，1月份原材料價格或將盤整運行：鐵礦石需求回落，價格上行空間有限;焦炭三輪提漲落實，價格將高位盤整;廢鋼冬儲需求上升，價格或止跌反彈。總體來看，預計下月建筑鋼材生產成本難以下移，特別是電爐鋼，部分地區鋼廠盈利空間不復存在。

五、宏觀信息篇

1、工信部部署2020年七大任務：確保工業經濟運行在合理區間

全國工業和信息化工作會議23日在北京召開。會議部署2020年全系統七項重點任務，提出確保工業經濟運行在合理區間。會議指出，2019年，全系統較好地完成全年目標任務。預計全年，全國規模以上工業增加值增長5.6%左右，軟件和信息技術服務業收入增長15%，電信業務總量(上年不變價)增長20%，互聯網行業收入增長20%。

2、2020年交通運輸將完成鐵路投資8000億元 公路水路投資1.8萬億元

12月26日召開的2020全國交通運輸工作會上傳出的消息稱，明年交通運輸將完成鐵路投資8000億元，公路水路投資1.8萬億元，民航投資900億元。在2019年實現具備條件的鄉鎮和建制村通硬化路基礎上，2020年實現具備條件的鄉鎮和建制村通客車。集裝箱鐵水聯運量增長12%以上。鄉鎮快遞網點覆蓋率達到98%。全面完成“十三五”規劃各項目標任務。

3、1-11月份全國規模以上工業企業利潤下降2.1%

1—11月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額56100.7億元，同比下降2.1%(按可比口徑計算，考慮統計制度規定的口徑調整、統計執法增強、剔除重復數據、企業改革剝離、四經普單位清查等因素影響，詳見附注四)，降幅比1—10月份收窄0.8個百分點。

4、工信部：2020年將重點推動電弧爐短流程煉鋼發展

12月23日，全國工業和信息化工作會議在京召開。會議對2020年重點工作進行了部署，指出將推動電弧爐短流程煉鋼發展。會議指出，我國發展仍處于重要戰略機遇期，實現高質量發展具備不少得天獨厚的優勢。我們有全球最完整的產業體系和上中下游產業鏈，有超大規模的市場優勢和內需潛力，有龐大的人力資本和人才資源，有具備較強競爭力的新型基礎設施。

六、國際市場篇

根據西本新干線統計的數據(如上表)顯示，12月份國際螺紋鋼市場漲跌互現。

2019年11月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.478億噸，同比下降1.0%。

2019年11月中國粗鋼產量為8030萬噸，同比提高4.0%。印度11月的粗鋼產量為890萬噸，同比下降2.8%。日本11月的粗鋼產量為770萬噸，同比下降了10.6%。韓國11月的粗鋼產量為590萬噸，同比下降0.5%。

歐盟地區，意大利11月粗鋼產量為200萬噸，同比下降9.8%;法國11月粗鋼產量為110萬噸，同比下降18.2%;西班牙11月粗鋼產量為110萬噸，同比下降10.9%。美國2019年11月粗鋼產量為720萬噸，同比下降2.2%。巴西2019年11月粗鋼產量為260萬噸，同比下降10.5%。土耳其2019年11月粗鋼產量為290萬噸，同比下降8.1%。烏克蘭2019年11月粗鋼產量為130萬噸，同比下降20.1%。

從上述數據看，除了中國市場外，11月份其他國家粗鋼產量均有下降，后期出口市場面臨壓力。

七、綜合觀點篇

十二月，國內建筑鋼市大幅下挫，主要原因是供強需弱格局形成，前期由供需錯配引起的價格反彈基礎不再，廠商情緒集體轉向悲觀;加之年關臨近，市場資金壓力開始顯現，廠商為了回籠資金，有意加快出貨速度，最終導致市場價格持續走低;其中，11月份漲幅最大的華南、華東和西南等地跌幅更大，區域價差逐漸恢復正常。目前，北方需求陸續收尾，當地鋼廠冬儲政策陸續公布后，市場價格趨于平穩;而南方市場需求強度整體減弱，庫存逐步向貿易商轉移，價格繼續下行的空間也不大。1月份即將迎來農歷春節，工地施工受到限制，很多貿易商將在中旬陸續休市，因此國內建筑鋼價有望在調整之后進入有價無市的狀態?；诖耍覀儗τ谝辉路輫鴥冉ㄖ撔星樽邉莩?ldquo;需求停滯，價格漸穩”的判斷——預計1月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3900-4000元/噸區間運行。

關鍵詞： 鋼材價格走勢 預警