11日，河北省制定2019年環保工作目標，要求全省優良天數比例達到60%，PM2.5平均濃度同比下降5%以上，環保趨嚴跡象明顯，不過時隔兩日后，13日晚間唐山即解除重污染天氣I級應急響應，同時在3月12日16時至15日8時，允許港口集疏運車輛運輸，而在早間秦皇島也已解除I級應急響應，環保政策開始放寬。 　　由于“兩會”期間限產力度較強，河北等地燒結機多處限產狀態，導致鋼廠補庫積極性下降，截至13日當期，Mysteel調研的64家樣本鋼廠進口燒結粉礦庫存降至近兩年最低點，其中唐山地區創兩年新低，但由于日耗下降顯著，鋼廠燒結礦可用天數卻增加5天。近期成材需求持續好轉，鋼聯本周數據顯示庫存降幅較大，預計在環保力度減弱后，鋼廠將加快補庫節奏，鐵礦石需求回升。

上周，國內港口鐵礦石庫存繼續增加，預計隨著鋼廠備貨，疏港量也將低位回升，不過根據發運量及船期推算，澳洲礦最近兩周到貨將環比增加，兩相對沖，港口庫存或有所回落。分品種看，主流高品礦，如PB粉、紐曼粉、金步巴及卡粉等，庫存持平去年，低品則普遍低于去年，Vale上周因PDM港口泊位檢修，發貨大降，但前期發貨正常，對到貨并未產生影響。鐵礦石整體供應較為寬松。

廢鋼價格環比下跌，其與鐵水成本繼續收窄，若鐵礦石繼續走強，則鋼廠在加大低品礦需求的同時，或繼續調整轉爐用料，從而降低成本，特別是在鋼價上漲乏力的情況下，屆時將會影響到鋼廠對鐵礦的補庫。

從日間公布的宏觀數據看，經濟下行趨勢延續，基本符合預期。房地產投資延續高位，但新開工增速卻大幅回落至6%，同時房屋銷售增速轉負至3.6%，土地購置大幅下降34%，創2009年以來新低，房企放緩拿地步伐，資金情況依然緊張，預計新開工將繼續回落，上半年即使有基建對沖，鋼材需求放緩趨勢仍將繼續。

目前，鋼廠鐵礦石庫存較低，日耗在環保放寬后將會增加，因此補庫需求依然存在，但補庫的節奏及力度仍將受到鋼材價格及出庫影響。我們認為，短期鐵礦石受需求好轉支撐，延續偏強震蕩，但日間大漲鋼材并未走強，且從成交看，盤面走強，對現貨帶動有限，鋼廠對成本依然敏感，因此若后期鋼價未能繼續上漲，鐵礦石獨自走強難度依然較大。上期專題提到，若環保放寬，則鐵礦仍有反彈空間，當前近月1905上看640元壓力，遠月1909上看595元，反彈至此位置多單建議減倉。而環保放寬后，成材與爐料間的強弱關系將有所轉換，因此可做空螺礦比或卷礦比。

關鍵詞： 鐵礦石 唐山 限產