上周(6月1日~5日)，鐵礦石維持高位盤整態勢，港口進口主流礦粉價格同樣保持相對平穩，港口現貨疏港量仍然保持高位，需求端仍保持旺盛。但是，在梅雨季節性因素影響下，成品鋼材價格走勢偏弱，庫存消化速率降低且有增加預期，原材料價格持續上漲，對高爐利潤擠壓嚴重。同時，供給端不確定性風險和政策風險均有所加大。鐵礦石進入價格高位后，對利空和利多消息反應均較為敏感，說明多空資金情緒均比較脆弱，持倉量也未持續放大。

整體看，高爐利潤持續收縮，限制鐵礦石價格上行空間，持倉量下降和成材庫存向上累積的“拐點”預期以及政策風險加大均表明鐵礦石當前行情處于頂部區域之中。截至6月5日，鐵礦石主力合約收于746.0元/噸，周環比下跌6.0元/噸，跌幅為0.80%。

展望后市，主流鐵礦山發運量階段性回升。澳大利亞鐵礦石發運量持續回升，處于同期峰值水平;巴西發運增量較為顯著，回升至中高位，但仍需關注其持續性。6月6日，淡水河谷官方宣布暫停伊塔比拉綜合礦區作業，月影響量約為270萬噸。同時，淡水河谷表示，2020年鐵礦石(粉礦)指導產量保持之前確定的3.1億噸~3.3億噸，該指導產量數據已將疫情影響考慮在內。以當前淡水河谷發運量水平來看，筆者判斷，淡水河谷完成產量目標任務難度較大。據相關機構統計的19港鐵礦石發運量數據，6月1日~7日，澳大利亞和巴西的鐵礦石發運總量為2929.6萬噸，周環比增加504.2萬噸。其中，澳大利亞鐵礦石發運總量為2168萬噸，周環比增加358.8萬噸;巴西鐵礦石發運總量為761.6萬噸，周環比增加145.4萬噸。鑒于船運周期較長，目前供給仍存壓力。

需求端仍保持旺盛。近期，受焦炭、鐵礦石原材料價格上漲影響，高爐生產利潤壓縮嚴重，高爐生產利用率及生鐵產量均維持近年高位，但成材去庫存速率出現放緩跡象，終端需求在旺季之后下降，預計需求仍存在韌性但增量有限。根據相關機構調研數據，上周，全國247家鋼廠高爐開工率為91.02%，周環比持平，同比增長0.26%;高爐煉鐵產能利用率為91.90%，周環比增長0.53%，同比增長1.39%;鋼廠盈利率為93.07%，周環比增長0.43%，同比下降3.03%;日均鐵水產量為244.63萬噸，周環比增加1.40萬噸，同比增加3.70萬噸。

主流鐵礦山供給增量短期內對到港不會形成有效補充，需求韌性較強，預計短期內庫存仍有消化可能。綜合來看，短期鐵礦石偏緊的基本面為盤面上漲提供主要驅動力，巴西礦區的關?？赡軙又毓┙o壓力，港口庫存后期將有去庫存可能，短期鐵礦石盤面或走強，整體仍將處于高位盤整區間，但高爐偏低利潤限制鐵礦石價格上行高度。根據相關機構統計數據，6月1日~7日，全國45港鐵礦石到港總量為2375.5萬噸，周環比增加53.6萬噸;北方六港到港總量為1287.9萬噸，周環比增加34.9萬噸。(程鵬)

關鍵詞： 鐵礦石