7月10日國家統計局數據顯示，6月全國居民消費價格（CPI）同比持平，環比下降0.2%。全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降5.4%，環比下降0.8%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，6月消費市場運行基本平穩，CPI環比略有下降，同比持平。6月受石油、煤炭等大宗商品價格繼續回落及上年同期對比基數較高等因素影響，PPI環比、同比均下降。

CPI環比略有下降，同比持平

(相關資料圖)

據測算，在6月份的CPI同比變動中，上年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，與上月相同；今年價格變動的新影響約為-0.5個百分點，上月為-0.3個百分點。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出， 6月CPI同比持平，盡管異常天氣對鮮菜為主的食品價格形成了一定支撐，食品價格環比跌幅略小于季節性影響。但核心通脹仍弱于預期，特別是耐用消費品需求較弱，反映居民消費信心仍有待提升。

此外，能源價格弱于預期也是CPI走弱的一個原因。盡管未來高溫天氣或對物價形成一定的支撐，但仍不能排除短期CPI同比出現下降的可能性。對此，在政策上應繼續加大逆周期調節力度，力促內需企穩回升。

對于當前高溫天氣對通脹的影響，溫彬認為，高溫天氣將對供給和需求產生共振影像，從而對通脹產生一定擾動。從需求看，主要體現在高溫帶來的能源需求增加；用電高峰帶來電廠用煤量大幅增加；制冷類家電需求增長；對部分線下服務消費產生影響；對部分食品需求形成擾動。從生產供給看，食品供給是受天氣影響的最主要品類；對室外工業生產類活動產生一定影響；高溫對線下服務業供給將產生一定影響；對能源供給存在正負兩方面的影響。

因此，結合供需兩方面來看，今夏高溫天氣可能對整體通脹形成一定擾動，預計未來PPI將先于CPI觸底。但同時高溫天氣對CPI的供需兩方面影響是多方向的，預計高溫天氣對CPI有小幅支撐作用，但效果有限，7月CPI有一定可能下探至負區間。

植信投資研究院研究員丁宇佳認為，展望7月物價運行，經驗表明，三季度CPI環比通常為年內除春節月以外的次高水平。但7月翹尾因素將走低0.5個百分點，可能拖累CPI同比落入負值。隨著豬肉價格底部企穩、能源需求季節性回升、消費旺季支撐核心CPI穩步復蘇等，三季度中后期CPI有望溫和回升。

東方金城首席宏觀分析師王青認為，6月CPI同比小幅回落至持平，主要原因是當月豬肉和成品油價格下跌，抵消了菜價上漲帶來的影響，帶動CPI漲幅回落，而其他商品和服務價格整體走勢穩中偏弱。當前政策面具備加大促消費力度的條件，迫切性也較強。三季度CPI同比有可能短暫進入負增長區間。下半年促消費政策加碼前景下，核心CPI有望穩中有升，四季度整體CPI同比也將恢復正增長。

PPI環比、同比均下降

據測算，在6月份5.4%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-2.8個百分點，與上月相同；今年價格變動的新影響約為-2.6個百分點，上月為-1.8個百分點。

溫彬認為，當前PPI呈現繼續探底趨勢，且價格呈現上游弱于下游，生產資料弱于生活資料，耐用品弱于非耐用品等特點。同時由于去年基數偏高，導致環比跌幅雖小幅收窄，但同比跌幅大幅走闊。不過目前看，隨著去年基數效應開始轉向，未來PPI跌幅有望收窄，本輪PPI大概率已觸底。

王青指出，6月PPI同比跌幅進一步擴大，一方面源于海外經濟下行壓力加大前景下，原油等國際定價大宗商品價格承壓運行，加之基數走高，同比跌幅明顯擴大；另一方面，國內煤炭價格持續下探，鋼材價格反彈幅度尚有限且同比仍下跌，國內主導的大宗商品價格同比跌幅整體上亦有所擴大。綜合下半年經濟修復態勢、上年同期基數變化，估計6月很可能就是本輪工業品價格下行周期的底部，7月起PPI同比跌幅將持續收斂，四季度有望轉正。

丁宇佳表示，內外需仍弱制約工業品價格環比修復幅度，7月PPI翹尾因素拖累或將大幅減弱1.3個百分點，同比大概率隨著高基數消退有所回升。國內逆周期調節力度加大，“寬信用”將為PPI創造良好的修復環境，預計下半年PPI環比逐步改善，同比降幅隨著翹尾因素階梯式抬升趨于收斂，但外需下行疊加內需弱復蘇或制約年內PPI修復幅度，同比轉正較難。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 徐超

校對 朱名恬

關鍵詞：