4月27日晚間，工業富聯（601138）發布2023年第一季度報告。今年一季度，工業富聯營收再創同期新高達1058.89億元，同比增長0.79%；歸屬上市公司股東的扣非凈利潤32.07億元，同比增長3.44%；歸屬上市公司股東凈利潤31.28億元，同比下降3.91%。值得關注的是，工業富聯改善毛利率措施取得成效，報告期內公司毛利率提升至7.4%，毛利潤同比增長約10%。

營收規模穩中有增

(資料圖)

中金公司研報稱，在一季度消費電子需求持續低迷的背景下，工業富聯一季度整體收入穩中有增，體現了較強的經營韌性，達同期歷史新高。一季度工業富聯財務費用2.99億元，去年同期為-2.03億元，判斷或為匯兌損益的短期不利影響，拖累了凈利潤水平。

業內人士表示，工業富聯主要交易貨幣都是美元，但A股上市公司的報表是按人民幣結算，立賬日與3月31日結算貨幣的賬面匯率存在差異。若剔除匯兌損益影響，公司業務利潤的實際成長或遠高于財報數據。

經營性現金流方面，工業富聯一季度經營性現金流大幅增長1086.5%至208.44億元，應收賬款、應付賬款分別同比降低 33.10%、22.05%，展現出更高的收入質量和更強的現金管理能力。

毛利率顯著改善

中金公司研報稱，聚焦細分業務看，考慮近期AI大模型帶動算力需求快速增長，預計一季度AI服務器相關業務或延續2022年增長勢頭；通信及移動網絡設備方面，考慮全球5G基建、網絡擴容需求，預計一季度通信及移動網絡設備收入亦有持續成長。此外，一季度毛利率同比提升0.6個百分點至7.4%，判斷主要系高毛利產品占比提升；對應一季度毛利潤77.95億元，同比增長約10%。

工業富聯管理層曾在今年3月的業績說明會上表示，將通過多種方式提升毛利率，一是持續擴大新項目或新產品，通過技術研發的參與來推動ODM，帶動未來整體毛利率的進一步提升；二是通過CSP（云解決方案提供商）技術的成長不斷取代品牌代工的模式，創造更多利潤空間；三是通過投資收益來改善毛利，如在大數據、自動化機器人等方面加大投資等；四是持續投入新技術研發，在材料和工藝的升級上使毛利改善。

AI服務器成長獲持續看好

工業富聯表示，報告期內公司AI服務器已應用于ChatGPT，并正加速提升AI服務器及高效運算（HPC）產品的占比和研發速度。據悉，工業富聯算力產品涵蓋云服務器、高性能服務器、AI服務器、邊緣服務器及云儲存設備等，主要客戶涵蓋全球市場占有率較高的頭部品牌商、北美前三大CSP服務商、國內頭部CSP服務商及互聯網應用服務企業等。同時，AI大模型技術也引發了網絡擴容需求的提升，而工業富聯在該領域布局已囊括企業網絡設備、無線網絡設備與5G相關產品、智能家居產品及工業相關產品等。

華泰證券研報稱，2023年以來，AI應用落地推動算力基礎設施建設持續增長。全球云巨頭資本支出直指AI及相關基礎設施，國內AI基礎設施建設熱潮也在持續。今年，工業富聯將持續進行以人工智能及算力需求為基礎的研發，推動一系列AI服務器及HPC上市并導入云服務商在AIGC等領域的應用。展望全年，看好工業富聯AI相關收入增長的持續性和空間，長期有望持續受益算力基礎設施產業的蓬勃發展。

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