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克羅格(KR.US)和艾伯森(ACI.US)上周五股價大幅下跌，因為合并計劃并不樂觀。同時，由于克羅格和艾伯森的合并最終階段預計將招致監管部門的嚴格審查，多名華爾街分析師建議客戶在短期內避開這2只股。

Guggenheim分析師John Heinbockel周一將艾伯森評級從"買入"下調至"中性"，指出未來18個月可能動蕩不安。他解釋稱，這筆交易的全現金性質可能會使該股在計入特別股息后的隱含價格低于27.25美元。

Oppenheimer分析師Rupesh Parikh表示，投資者最好等待監管審查期結束。他周一對客戶表示:“在我們看來，基本面方面的風險依然存在，與更艱難的宏觀背景以及目前交易審批過程中可能出現的更高管理層更替有關。最后，監管審查可能至少需要4-5個季度，導致股票缺乏可識別的正面催化劑。我們還應該注意到，我們不清楚最初IPO持有者的計劃，如Cerberus和其他公司，這可能會導致鎖定期后的額外出售?！?/p>

這兩位分析師對克羅格的發展軌跡存在分歧。Guggenheim則給予克羅格“跑贏大盤”的評級。而Oppenheimer對這兩家公司的評級均為“持有”。

其次，富國銀行分析師Edward Kelly在給評估該交易的客戶的報告中也提出了質疑。因此，他重申了克羅格“賣出”評級。

他告訴客戶稱：“克羅格宣布有意收購艾伯森，這是一筆非常復雜的交易，剝離的風險看起來很高，即使它掃清了聯邦貿易委員會的障礙，也會使合并后的公司難以建模。我們認為，克羅格收購的資產需要持續一段時間的投資，才能達到該公司的標準。”

在資產剝離方面，Kelly認為克羅格計劃通過艾伯森的子公司剝離至多375家門店可能存在問題。

他建議稱:“根據合并協議，如果聯邦貿易委員會強制剝離的門店超過650家，克羅格就可以退出，并支付6億美元的分手費。很難知道聯邦貿易委員會的裁決是否會超過這一門檻，但我們仍預計會有大量的資產剝離，因為如果不提供足夠的本地規模，可能很難找到買家?！?/p>

Kelly還評論稱，鑒于美國食品雜貨連鎖店正準備“享受其歷史上最好的經營環境”，他認為這筆交易的時機并不理想。

Kelly總結道:“我們認為，如果交易以可接受的剝離結果收尾，并且克羅格隨著時間的推移慢慢投資于收購的資產，那么該交易對克羅格和艾伯森都是有利的。話雖如此，對于食品雜貨商能否保持過去幾年的EBITDA這一歷史性增長，人們越來越擔心，在許多方面都存在很大的不確定性。目前很難看到有意義的上升趨勢?！?/p>