一紙業績公告，讓鴻騰精密（06088）的股價“嗨”了起來。

11月8日，鴻騰精密披露截至2022年9月30日止9個月的財務資料。公告顯示，今年前9月鴻騰精密實現收入33.76億美元，同比增加7.8%；凈利潤1.35億美元，同比勁增199.8%。其中，Q3單季度公司收入12.75億美元，同比上升10.8%；凈利潤4972.2萬美元，同比增加33.5%。

受上述消息刺激，11月9日鴻騰精密股價高開高走，盤中漲幅一度逼近40%。截至當天收盤，鴻騰精密股價報1.4港元，漲幅33.33%。

(資料圖片僅供參考)

雖然Q3業績增勢有所趨緩，但資金做多鴻騰精密的熱情卻仍然高漲，背后深層次邏輯何在？展望后市，公司的股價運行中樞又是否具備持續攀升的條件呢？

Q3業績略超預期

對于市場而言，鴻騰精密的最新業績無疑是超出此前預期的。

根據鴻騰精密早前披露的中報看，公司原本預期2022H2業績較2021年同期持平。但目前就Q3的業績而言，鴻騰精密的核心財務數據均保持住了升勢，其中凈利潤增速雖然有所放緩，但同比增幅仍超過三成。

結合中報來看，電動汽車和音頻產品或是公司Q3期間業績保持增長的重要推手。按下游應用行業劃分，2022H1期間鴻騰精密的收入主要來源于智能手機、網絡設施、電腦及消費性電子、電動汽車、系統終端產品以及其他，對應收入占比分別為29.2%、17.2%、19.6%、3.4%、26.3%、4.3%。

縱向對比上年同期的數據，今年上半年鴻騰精密的各大板塊收入漲跌互現。其中，智能手機、電動汽車和系統終端產品的營收分別增加了26.6%、12.3%、16.5%；而網絡設施和電腦及消費性電子的收入則減少了19.1%、2.3%。

比較而言，不難看出智能手機板塊貢獻了鴻騰精密上半年業績增長的最主要增量。據悉，上半年公司智能手機板塊放量，主要受益于高階智能手機需求增加，鴻騰的Lightning線纜及插頭產品出貨量有所增加。與此同時，智能手機需求的增加亦推升了公司有線及真無線藍牙耳機產品的出貨量，對應業務收入水漲船高。

不過需要引起注意的是，即便是鴻騰精密自身似乎亦不對H2期間智能手機業務抱以過多期待，其預計下半年相關產品的出貨量將會減少。

相比之下，電動車顯然更具想象力。一方面，近年來電動車行業發展如火如荼，滲透率快速提高，與此同時車載資訊娛樂相關產品的搭載率也在升高，鴻騰產品的市場需求不斷擴容；另一方面，公司在2022年推出了更多高速及高壓產品，并預計將在2023年推出連接模塊產品，產品的更新迭代或會加速公司電動汽車業務的成長。

綜上，智通財經APP認為鴻騰精密Q3業績超出市場預期，背后推力或主要來源于電動車和系統終端產品（有線和真無線藍牙耳機等），而智能手機、電腦業務受需求疲軟影響整體業績或保持持平，網絡設施板塊的業績則可能仍有一定程度的承壓。

股價升勢或遇阻力

盡管Q3業績超預期刺激了鴻騰精密的短期股價走勢，但頗有意味的是隔日（11月10日）公司股價便有偃旗息鼓的跡象。當天早盤該標的小幅低開，盤中圍繞1.4港元一線窄幅震蕩，且成交量亦較前日明顯收窄。

股價“一日游”，背后或反映了資金對于做多鴻騰精密持相對謹慎態度。而究其根源，背后原因則或與當前大環境有著密不可分的關聯：

一方面，就下游應用來看，盡管電動車業務發展勢頭良好，但鴻騰精密的產品仍主要用于消費電子領域，而目前消電的景氣度并不容樂觀。以蘋果為例，早前市場研究機構TrendForce表示，由于市場對中端機型的需求不溫不火，蘋果正在削減iPhone 14 Plus的產量，并增加更昂貴的iPhone 14 Pro的產量。該機構的報告進一步指出，美國利率上升可能會抑制消費者支出，并削弱2023年第一季度市場對iPhone的需求，這可能導致其產量下降14%至5200萬臺。

事實上，蘋果可能還是今年消費電子領域中為數不多的一抹亮色。根據Counterpoint市場監測服務（Market Monitor）的最新研究，全球智能手機市場仍面臨來自全球經濟狀況持續低迷的壓力，2022年第三季度全球智能手機出貨量同比下降12%，為3.01億部。

智能手機需求前景惡化，在此情形下鴻騰精密作為產業鏈中的一環，其業績壓力可想而知。

另外值得一提的是，上月早些時候，歐盟關于統一使用充電接口的法案獲得歐洲理事會批準，蘋果高管對此作出了回應：“顯然我們必須遵守，別無選擇，就像我們在世界各地所做的那樣，（蘋果將）遵守當地的法律?！?/p>

據悉，上述法案要求自2024年起各類在歐盟范圍內銷售的手機、平板、數碼相機等電子設備必須統一使用Type-C充電接口，消費者在購買電子設備時還可以自行選擇是否另外購買充電器。筆記本電腦使用統一充電接口被允許有40個月的寬限期。

公開資料顯示，鴻騰精密正是蘋果手機適用的Lightning線纜背后的供應商。未來蘋果公司若改換充電接口標準，亦料將會對鴻騰精密產生一定的影響。

但另一方面，從今年前三季的業績表現來看，鴻騰精密已證明其業績韌性較強。同時，隨著“3+3”戰略的深入，以電動車、人工智能物聯網和音頻三大產業為抓手，未來公司的產品結構或趨于優化，尤其是高利潤率產品收入占比有望提升，這或令鴻騰的長期投資價值有所上升。

一言以蔽之，智通財經APP認為就現階段而言，鴻騰精密后市前景喜憂參半，受業績利好催化其股價具備一定的向上彈性，但中期來看恐怕并沒有持續上攻的基礎。而業績端，在宏觀前景以及下游行業需求撲朔迷離的大背景下，鴻騰精密接下來的業績壓力預計將會進一步上升，投資者抑或需要警惕公司增速進一步放緩的風險。

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