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1月4日，“果鏈”概念股立訊精密(002475.SZ)開盤跳水跌超9%，逼近跌停，最低報價28.67。近年來，立訊精密與大客戶蘋果的綁定逐漸加深，而業績深度捆綁的同時，該公司還深陷“增收不增利”的業績困局。在獲得蘋果大量訂單的同時，供應商的議價能力和利潤空間也被不斷壓低，綜合毛利率近年來一路下滑。消息面上，因媒體報道的砍單傳聞影響，隔夜美股“股王”蘋果公司(AAPL.US)收跌近4%，報1.99萬億美元，市值一夜蒸發773億美元，這是蘋果市值18個月以來首次跌破2萬億美元關口。

作為“果鏈”的一員，立訊精密為蘋果代工生產手機、耳機和手表等多種產品及零部件。近年來，立訊精密與大客戶蘋果的綁定逐漸加深，2017-2020年，立訊精密來自第一大客戶的收入占總營收的比重由37%升至69%，到了2021年則再次刷新，達到74%。而業績深度捆綁的同時，該公司還深陷“增收不增利”的業績困局。

從此前報道的歐菲光被踢出蘋果供應鏈、歌爾股份遭蘋果砍單事件來看，依賴蘋果供應鏈的B面也逐漸顯現。在獲得蘋果大量訂單的同時，供應商的議價能力和利潤空間也被不斷壓低。

自2018年開始，立訊精密的綜合毛利率就一路下滑，由2018年的21.05%下降至2021年的12.28%。2022年前三季度，該公司的毛利率為12.74%，較2021年同期的16.11%下降了3.37個百分點。對于毛利率的下滑，立訊精密在財報中解釋稱，由于海內外疫情的不斷反復，導致公司經營成本的上升，拖累了整體盈利能力。

面對強勢的大客戶，立訊精密難有議價權，因此隨著生產的推進，其只有通過規?；a與精細化管理實現降本增效，才能彌補議價能力不足帶來的負面影響。然而，這也引來另一個棘手的問題：資金緊張。由于消費電子類產品更新迭代較快，立訊精密需要投入大量資本對生產線和設備進行改造。從現金流情況看，2018年至今，立訊精密投資活動產生的現金流量一直為負，除2019年外，立訊精密經營活動產生的現金流量凈額并不能完全覆蓋其投資活動產生的現金流量凈流出，自身造血能力存在明顯不足。

從第一大客戶蘋果公司的角度來看，受媒體報道的砍單傳聞影響，隔夜美股蘋果(AAPL.US)收跌近4%，市值也跌破2萬億美元關口，報1.99萬億美元。市值一夜蒸發773億美元（約5345億元人民幣）。這是蘋果市值18個月以來首次跌破2萬億美元關口。

據了解，過去一年，蘋果公司在大部分時間里的表現都優于標普500指數，但最近市場對該公司的需求擔憂加劇，導致股價幾周跌跌不休。去年12月，蘋果股價累跌12%，創下2019年5月以來表現最差的一個月。

2022年12月上旬的時候，電子零件制造行業領頭羊、蘋果手機關鍵供貨商日本村田制作就曾預計，由于需求疲軟，蘋果公司將在未來幾個月進一步削減iPhone 14系列手機的生產計劃。村田公司總裁Norio Nakajima在接受采訪時表示，從商店中手機的供應情況來看，市場正在向下修正，預計全球智能手機市場將在今年一季度繼續惡化。

國外市場分析機構TrendForce刊文稱，由于富士康鄭州廠自10月起至今稼動率持續受疫情影響，將下調2022年iPhone14系列出貨量至7,810萬支，并預估2023Q1蘋果iPhone全系列出貨量將再調降至4,700萬支，比去年同期衰退22%。

另外，由于全球通貨膨脹壓力大，蘋果或有意砍iPhone供應鏈價格保獲利，鎖定單價較高的鏡頭先“開刀”，2023年上半年iPhone14系列部分鏡頭砍價幅度高達兩成。消息傳出后，包括A、港股在內的全球蘋果產業鏈公司股價均出現持續下滑。

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