都說新年新氣象，2023年伊始，黃金果真便一掃去年年中一路下行的陰霾，開啟了突破上行的行情。

數據顯示，近期黃金價格持續上漲。上周（1月2日-6日），紐約金突破1820美元/盎司一線的壓力位，滬金也突破了410元/克的壓力位，倫敦金一度上漲至1870美元/盎司，創下了近半年新高。

(相關資料圖)

在智通財經APP看來，黃金漲勢咄咄逼人，原因或許在于以美國為首的海外經濟體衰退預期成為主導貴金屬價格的主要因素。

一方面，上周公布的美國就業市場數據指向美國就業市場邊際走弱；另一方面，同日公布的美國12月ISM非制造業PMI跌至49.6，預期55，前值56.5，表明服務業繼續收縮，且仍面臨較高的通脹壓力，而服務業的走低進一步加劇了市場對經濟的悲觀預期。

美國經濟不斷逼近衰退，這勢必將支撐金價。另就技術面而言，隨著金價突破關鍵壓力位，后市預計仍可看高一線。

二級市場方面，受到黃金強勢上行影響，1月9日黃金概念股普遍高開高走。截至當天收盤，紫金礦業（02899）、山東黃金（01787）、招金礦業（01818）分別收漲10.23%、5.19%、7.45%。展望后市，若金價保持強勢，相關標的抑或有望迎接“豐收年”。

黃金迎來基本面、技術面共振？

作為兼具避險屬性和金融屬性的品種，2022年以來市場對于黃金的關注度一直居高不下。然而，回顧過去這一年黃金價格的走勢，金價可謂是一波三折。

2022年開年，俄烏沖突徹底激活了貴金屬的避險屬性，金價一舉突破1900美元，而隨后引發的能源危機以及通脹預期高企更是將貴金屬行情推向高潮，彼時金價最高漲至2078.8美元。

4月中旬以后，隨著地緣政治沖突對于經濟的不確定性減弱，美聯儲于4月中旬開始表現鷹派，期間連續4次加息75個基點，美元受到熱捧，美元指數突破16年底高點，貴金屬走勢拐頭向下。

時至10月中旬，市場預期美聯儲將在12月放緩加息至50BP，同時美國通脹數據也呈現向好趨勢。此外，隨著歐洲各國儲氣率的超額完成，歐洲能源危機解除，歐洲各國經濟開始企穩；而美國經濟在高利率的打擊下開始出現明顯下滑，歐美經濟差異的收窄使得美元指數承壓。在外部影響因子邊際變化的背景下，金價亦迎來強勢反彈。

進入2023年后，金價延續強勢，其運行的底層邏輯或在于市場進入交易衰退的時間窗口?；久鎭砜?，2022年10月24日美國10年期國債收益率達到階段高點4.22%，隨著之后美聯儲議息會議首次出現鴿派論調后，名義利率的上行速度開始放緩，11月美國10年期國債利率和TIPS利率已經與基準利率的走勢出現背離，表明加息對名義利率的抬升作用日漸式微，自此市場開始交易未來美聯儲政策的寬松預期和經濟衰退預期。

除了美元指數反轉以及美國經濟衰退兩大預期加深以外，全球央行持續增持黃金亦預計將支撐金價。世界黃金協會發布的最新數據顯示，2022年前10個月，全球央行凈買入黃金高達704噸，其中，第三季度購買約399噸黃金，創下2000年以來全球央行單季最大購金記錄。

另就技術面而言，投資者亦可以找尋到繼續看多金價的理由。紐約金方面，從歷史走勢看1800美元/盎司是紐約金最近兩年以來的震蕩中樞，當前紐約金已在中樞上方運行，后續若站穩則有望成為中長期的支撐位。

而滬金的支撐、壓力位相對于紐約金不確定更大，技術角度看滬金在2021年的底部365元/克有較強支撐，年內在370元/克附近亦有支撐，而在410-420附近有明顯的壓力，年內的中樞則在390元/克附近。以月度為單位若滬金突破410元/克，則預計后續升勢可期。

行業資源整合提速馬太效應強化

黃金開啟上漲周期，概念股又能否趁此良機“王者歸來”呢？

值得一提的是，在剛剛過去的2022年，國內頭部的礦山企業紫金礦業、山東黃金等不約而同地開始加速資源整合運作。

2022年11月初，紫金礦業的一紙公告震驚業界。根據相關公告，紫金礦業計劃豪擲44億港元收購豫園股份持有的招金礦業20%股份，而在交易完成后紫金礦業將成為招金礦業的第二大股東。

據了解，此次紫金礦業計劃收購股份的招金礦業系國內黃金龍頭企業，坐擁膠東半島優質礦山資源，資源儲量排名同業前三；此外，招金還持有國內最大的單體金礦海域金礦70%股權，而該礦預計即將在2-3年后達產，也因此招金可視為國內最具阿爾法屬性的黃金企業。

事實上，在收購股份動作之前，紫金和招金在業務版圖上其實便已有合作的基礎。公開資料顯示，去年紫金收購了博文礦業持有瑞海礦業（持有海域金礦100%股權）30%的股權，而招金礦業則收購博文礦業6.14%的股權。自此，海域金礦分別由招金礦業持有70%股權及紫金礦業持有30%股權。

將上述兩個事項聯系起來看，不難看出在紫金入股招金后，雙方將“親上加親”，并有望在更廣泛的業務層面產生良好的化學反應。

無獨有偶，在2022年年末，另外兩家國內的頭部黃金企業也向彼此拋出了“橄欖枝”。根據相關公告，銀泰黃金（000975.SZ）實控人沈國軍先生、控股股東中國銀泰投資有限公司與山東黃金簽署了《股份轉讓協議》，沈國軍及中國銀泰投資有限公司擬將其持有公司20.93%的股份轉讓給山東黃金，而在交易完成后山東黃金將成為銀泰黃金的實際控股股東。

據了解，銀泰黃金的黃金儲量豐富，品位普遍較高，根據中國黃金協會數據， 銀泰黃金礦產金產量在中國黃金上市企業中排名第五，此外公司也是黃金礦山中毛利率較高的礦企之一。

而在山東黃金入主銀泰黃金后，銀泰優質的黃金資源注入預計將使得山東黃金的資源得到拓展。

在智通財經APP看來，紫金礦業、山東黃金作為國內頭部的黃金企業，不約而同地加速資源整合，背后透露出行業參與者看多黃金這一貴金屬的后市表現。此外，紫金同招金、山金同銀泰黃金強強聯合，亦指向了行業馬太效應正在強化。接下來，乘著金價突破上行的“東風”，相關概念股預計仍可以看高一線。

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