今日市場全天高開高走，醫療器械股展開反彈，賽科希德(688338.SH)漲超16%，康為世紀(688426.SH)、心脈醫療(688016.SH)漲超8%。

近期新冠診療方案第十版發布，工作重心從“防感染、動態清零”轉到“保健康、防重癥”，從風險地區和人員管控轉到健康服務與管理。其中，提升醫院的診療能力，提升新冠治療藥物儲備和ICU床位等都將是后續疫情防控的重點工作。

國金證券認為，本次修訂進一步優化了疫情防控措施，“常規醫療復蘇”與“防疫需求”主線有望持續。新版診療方案將靜息和活動后的指氧飽和度監測指標等加入重癥早期預警指標，家用場景下血氧儀等器械產品需求有望進一步提升。未來隨新冠患者治療效率持續提升，院內常規診療量有望加速恢復，常規檢測以及擇期術式需求也有望迎來反彈。

(資料圖)

從二級市場表現看，2022年以來，受到疫情防控政策、集采政策、國際地緣政治風波、美聯儲加息等多重因素影響，醫療器械板塊整體跟隨生物醫藥板塊波動，呈現前高后低、震蕩波動的走勢。

經過近一年的調整，截止2022年12月30日，醫療器械PE僅18.26倍，低于歷史中位數水平(48.02倍)，處于歷史分位點2.61%;分子行業來看，醫療設備、醫療耗材、體外診斷板塊分別位于歷史分位點20.35%、33.92%、0.36%，板塊估值水平已回落至低位。

財信證券認為，隨著集采政策不斷調整改善，對于醫療器械行業估值壓制也有望減弱。

此前，對集采的悲觀預期一直是壓制板塊行情的核心因素，但降價已不可逆轉，市場對器械集采已有充分預期，且脊柱集采、電生理集采、冠脈支架集采續約都再次表明，集采是在保證臨床效果的前提下，壓縮渠道費用，給予生產企業合理利潤。

總體而言，集采政策已有明顯調整改善，集采規則不斷優化完善、降幅溫和理性，預計未來也將持續回暖，產品臨床效果過硬、配套服務優秀、供應能力出眾、競爭格局較好的國產企業更易獲取合理價格，借助集采快速提升市占率，未來集采對于醫療器械行業估值壓制也有望減弱。

此外，醫療新基建持續高景氣，2023年仍將是采購高峰。

疫情前，由于分級診療制度限制，三級醫院的擴張受到限制，但新冠疫情暴露國內醫療資源不足、建設不夠完整的弊端，因而疫情后相關部門印發系列政策，鼓勵優質醫療資源下沉，新醫院立項數量壓制得到明顯的恢復，連續兩年創新高。

醫療新基建不僅為大型公立醫院的擴容，也包括基層醫療機構的提質改造，新建醫院的交付能夠有效擴容醫療器械市場，為行業提供新增量。本輪醫療基建自疫情后開始，逐漸在全國鋪開，伴隨著醫院新院區建設，本輪醫療新基建較大規模的產能將陸續釋放，醫療專項工程、醫療設備、醫療信息化等相關企業也將相繼受益。

財信證券指出，此前國內由于出行限制，醫療終端需求減少，隨著防疫政策的優化，既往因疫情壓制的醫療需求將逐步回升，長期看國內醫療需求增長態勢不改，院內手術量(如因疫情后延的擇期手術)有望迎來回彈，院外消費醫療也將持續回溫。

而本輪醫療基建正如火如荼在全國鋪開，產能將陸續釋放，專項建設、設備采購訂單將逐漸兌現。同時，后疫情時代，全球加強公共衛生建設，也為國內醫療器械產品出海提供發展機遇，醫療器械行業國產替代、國際化進程持續加速。

院內需求方面，財信證券看好與可擇期進行的診療活動相關的、具備自主創新能力的醫療器械研發平臺化廠家，如南微醫學、邁瑞醫療、惠泰醫療、開立醫療、澳華內鏡、海泰新光等;

院外需求方面，在全民健康意識增強、人均收入持續增多背景下，關注疫情后期消費產品的需求復蘇，建議關注受益于集采和國產替代的眼科器械創新型企業愛博醫療、產品競爭格局較好的脫敏治療龍頭我武生物等;同時也看好受益于下游藥物研發高景氣、國產替代的體外診斷產業鏈上游廠家，如諾唯贊、百普賽斯、泰林生物等。

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