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截止至2022年1月20日14：00，全市場共有3932只主動型權益類公募基金(以普通股票型+偏股混合型+靈活配置型公募基金為口徑)披露了2022年四季報，披露率為96.2%。以下，將按照該口徑來計算主動型權益類公募基金在四季度的持倉變化，供各位投資者參考。

通常用兩個指標來衡量公募基金的加減倉情況：1)配置占比：即某行業占公募基金持股總市值的比重;2)配置系數：即某行業的配置占比除以其在全市場當中的市值比重，該指標是對配置占比的進一步補充和完善，可以剔除掉行業自身市值變化對公募加減倉衡量帶來的擾動，是觀察公募加減倉行為更客觀、更合理的指標。

從大類板塊來看，22Q4加倉醫藥和消費，減倉科技(TMT)、先進制造和周期。醫藥的配置系數從22Q3的1.31提升至22Q4的1.44，加倉幅度最大;其次是消費的配置系數從22Q3的1.39小幅提升至22Q4的1.40;金融地產配置系數變化不明顯;而科技(TMT)、先進制造和周期的配置系數分別從22Q3的1.12、1.55和0.62下降至22Q4的1.09、1.52和0.60。

從行業來看，22Q4加倉前五名的行業分別為：建筑材料>輕工制造>計算機>醫藥生物>機械設備，前期超跌的建材為22Q4公募加倉幅度最大的行業，配置系數從22Q3的0.50增加0.29至22Q4的0.79，其中非金屬材料和裝修建材是主要加倉方向。輕工制造的配置系數從22Q3的0.67提升至22Q4的0.87，其中文娛用品加倉幅度最大。計算機受政策密集催化，四季度漲超14%，也是公募喜愛的對象，其配置系數從22Q3的0.88(低配)提升至22Q4的1.06(超配)。醫藥配置系數從22Q3的1.31提升至22Q4的1.44，其中醫療服務的配置系數從22Q3的3.26提升至22Q4的3.72，加倉幅度最大，其次是化學制藥和醫藥商業，配置系數分別從22Q3的0.67和0.65提升至22Q4的0.94和0.84，而醫療器械則有所減倉，配置系數從22Q3的1.62下降至22Q4的1.43。機械設備配置系數從22Q3的0.57提升至22Q4的0.68，其中工程機械和自動化設備是主要加倉方向。其余加倉的一級行業還有環保、傳媒、基礎化工、食品飲料、公用事業、非銀金融、銀行、鋼鐵、紡織服飾。

從行業來看，22Q4減倉前五名的行業分別為：通信>煤炭>有色金屬>房地產>社會服務。通信是22Q4減倉幅度最大的行業，配置系數從22Q3的1.01(超配)下降至22Q4的0.71(低配)。其次煤炭和有色的配置系數下調幅度均超過0.2，有色金屬中主要是能源金屬遭到大幅減持，配置系數從22Q3的3.26下降至22Q4的2.32。房地產配置系數從22Q3的1.18下降至22Q4的1.01。社會服務在此前“買預期”之后在四季度迎來“兌現”，有一定程度的減持，配置系數從22Q3的1.67下降至22Q4的1.50，其中專業服務和酒店餐飲是主要減倉方向。其余減倉的一級行業還有美容護理、家用電器、電子、國防軍工、商貿零售、石油石化、電力設備、農林牧漁、汽車、交通運輸和建筑。

當前公募配置占比前五名的行業分別為：電力設備(17.7%)>食品飲料(15.6%)>醫藥生物(11.8%)>電子(8.8%)>國防軍工(4.4%)。

風險提示：公募基金行僅代表市場資金的一部分，且季報數據具有滯后性。

本文選編自微信公眾號“申萬宏源策略”；智通財經編輯：劉家殷。

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