中金公司發布研報稱，主動權益產品四季度重倉食品飲料、電新和醫藥行業。不同于上季度主要增配國防軍工、交運和機械，今年四季度主動權益產品在主動增配行業上主要集中于醫藥、煤炭和非銀金融行業。其中醫藥行業增配幅度最為突出，主動配置比例為1.21ppt。主動減配幅度最大的行業為煤炭、電子和通信。港股在主動偏股基金中的市值占比也明顯提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。

規模及競爭格局：整體規模環比小幅下降，寬基產品規模逆市提升

【資料圖】

動權益基金規模小幅提升，債基規模明顯收縮。公募基金四季度總規模為25.7萬億元，相比上季度降低2.5%，為連續第二個季度規模收縮。債券型基金面臨業績沖擊與贖回壓力，規模收縮較為明顯，而QDII和股票型基金規模增長領先。以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為主動權益產品統計口徑，當前主動權益產品共4,116只，規模合計4.9萬億元，相對上季度末規模小幅上漲0.63%。其中易方達、廣發和中歐基金主動權益基金規模居于前三，規模前十大公司占市場份額45.3%。

主動權益產品發行明顯降溫。四季度新發主動權益產品82只，募集規模319.3億元。繼上季度主動權益型基金發行升溫后，產品發行規模大幅下降至近年低位，相對上季度回落58.9%。

業績表現：主動權益產品漲跌互現，醫藥主題基金領漲

四季度主動權益產品漲跌互現。四季度A股市場整體震蕩，公募含權產品業績也隨之波動。從結果上來看，各類主動權益產品整體未呈現明顯漲跌趨勢。各類主動權益基金整體表現均弱于同期中證800指數收益，也弱于被動指數型基金。在各類型基金中，國際(QDII)股票、國際(QDII)混合及商品型基金表現相對領先。

四季度醫藥主題基金領漲，周期和制造主題跌幅相對較大。四季度各細分品類主題基金表現分化，其中，醫藥主題基金平均漲幅最為明顯，整體上漲9.0%，金融地產和消費主題基金小幅上漲，而周期和制造主題基金平均跌幅最大。

資產配置：增配醫藥、傳媒和非銀金融，港股占比顯著提升

倉位小幅上升。四季度主動權益公募產品倉位中位數為88.9%，相較上季度末上升2.0%，處于2010年以來的較高分位(92.3%)。各行業主題型基金規模均出現不同程度的增長，其中醫藥和金融地產主題基金規模提升幅度最大。

重倉食品飲料、電新和醫藥，主動加倉醫藥、傳媒和非銀金融。主動權益產品四季度重倉食品飲料、電新和醫藥行業。不同于上季度主要增配國防軍工、交運和機械，今年四季度主動權益產品在主動增配行業上主要集中于醫藥、煤炭和非銀金融行業。其中醫藥行業增配幅度最為突出，主動配置比例為1.21ppt。主動減配幅度最大的行業為煤炭、電子和通信。港股在主動偏股基金中的市值占比也明顯提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。

頭部重倉個股資金流分化，多只港股獲明顯增持。四季度主動權益產品持股市值前三大的個股分別為貴州茅臺(600519.SH)、寧德時代(300750.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)。前五大重倉個股中，騰訊控股(00700)獲明顯增持，而貴州茅臺和寧德時代主動減持市值領先。港股持股最大十只個股中，僅2只個股受到小幅減持，該季度除騰訊控股外，藥明生物(02269)及香港交易所(00388)增持幅度領先。主動權益產品增持最多的三大個股分別為騰訊控股、五糧液(000858.SZ)、藥明康德(603259.SH)，減持最多的三大個股分別為隆基綠能(601012.SH)、天齊鋰業(002466.SZ)和貴州茅臺。在電力設備及新能源行業中，不同個股的資金流出現明顯分化。

抱團效應持續下降。四季度基金重倉個股集中度延續下降趨勢，主要集中于頭部10只個股，CR10和CR20分別環比下降0.69ppt和0.83ppt。行業集中度(赫芬達爾指數)繼上一季度下降后小幅回升，主要源于對持有比例第三位的醫藥行業配置的提升，而持有比例最大的食品飲料和電新行業整體錄得資金流出。

關鍵詞： 主動權益基金 智通財經網