“醫療+消費”雙重屬性，使得醫美板塊兼具高成長性和高景氣度，向來是資金趨之若鶩的朝陽產業與黃金賽道。而在消費信心提振、市場回暖之際，監管趨嚴也為行業帶來了精細化、合規化的更多挑戰。

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值得一提的是，多項監管政策的落地在加速行業洗牌的同時，也意味著新的發展契機，不合規、不規范經營的風險出清，有利于頭部企業集中度提升。

值此行業發展轉型之際，先行者聞風而動，已早早開始提前布局。近日，瑞麗醫美(02135)公布，擬以最多2500萬元的價格通過全資附屬公司認購杭州天鑫醫療美容醫院9.0%的股權。身為浙江省代表性的醫美連鎖品牌，這是瑞麗醫美加速完善長三角商業版圖的又一舉措。

低調布局長三角，瑞麗醫美為何挑中杭州天鑫?

瑞麗醫美成立于2008年8月，于2020年12月在港股成功上市，經過多年持續深耕，現已成為浙江省代表性的醫美連鎖品牌，在浙江瑞安、杭州及安徽蕪湖等地擁有分店。從銷售額計市場份額來看，2019年瑞麗在杭州市場約300名醫療美容服務提供商中排名第4，在浙江省約850名醫療美容服務提供商排名第5，行業領先地位穩固。

如果對瑞麗醫美與杭州天鑫的這筆交易進行簡單分析，可以發現其具備“天時、地利、人和”的多重優勢。待交易完成后，規?？焖贁U張疊加行業復蘇利好，有望推動瑞麗醫美股價與業績進一步高增。

從經濟整體環境來看，目前處于消費信心恢復初期，在業內大多抱有觀望心態之時，瑞麗醫美選擇逆勢擴張，這不僅是出于對行業未來發展的信心，也是源于自身基本面強勁的底氣：

2022年上半年，瑞麗醫美實現營業收入9439.70萬元，同比增長3.18%，歸母凈利潤亦同比大增。期末公司在手現金超7000萬元，充裕的現金流、穩健的財務狀況均奠定了公司外生收購的擴張基礎。

而從地域角度來看，目前國內醫美市場較為分散且地域特征明顯，醫美資源主要集中在一線城市、長三角、珠三角、川渝等醫美需求較旺盛、消費能力較高的地區。據弗若斯特沙利文數據顯示，浙江省的私營美容外科服務市場近年來高速增長，從2015年的16億元增加至2019年的37億元，且預計于2024年達到85億元規模。

深耕長三角市場，瑞麗醫美一邊積極擴建旗下醫療機構、持續提升醫療質量和服務水平，夯實自身競爭優勢;一邊通過戰略性收購或投資完善產業鏈布局、拓展省內市場，打開新的增長空間。

此外，縱觀過往收購動作，瑞麗醫美在外延布局上向來具有優秀眼光：2019年收購九美信禾，其為韓國ICM公司初真品牌面部植入物(膨體)的中國獨家分銷商，有利于瑞麗醫美加強垂直整合布局且深入產業鏈上游，同時為采購成本優化打下基礎;

2021年收購比奧瑞思醫美(北京)，其為國際知名醫美品牌比奧瑞思在中國的官方經銷商，旗下涵蓋全面的醫美及護膚產品線兼具過硬的產品資質，國際技術、產品的交流也為瑞麗醫美帶來了豐厚的利潤回報。

而此次對杭州天鑫的認購，同樣源于對其綜合實力、資產質量的看重。

杭州天鑫屬于天鑫美業集團旗下，依托集團的設備優勢，在人才構建及服務設施建設方面擁有較高水平，醫院可使用面積約為8000平方米，設有皮膚美容、微整形外科、口腔美容等多家專業科室與輔助科室，在杭州美容整形醫院中排名前十;

天鑫集團業務涵蓋生美、醫美、再生醫學等多個細分領域，是全國美容行業中知名度較高的獨立連鎖機構，旗下擁有生美品牌“巴比娜美”中醫養生SPA連鎖直營店309家、生美品牌“碧貴源”宮廷SPA連鎖直營店39家，直營店廣泛分布在北京、浙江、江蘇、山西、陜西、四川、重慶、湖南，湖北、福建等全國多地。

從本次交易的雙方實力來看，如此“強強聯合”將為瑞麗醫美帶來市場、客群、資源等多方面利好，注入成長新動能;而在本次交易被充分消化后，瑞麗醫美預計將進一步提升核心競爭力、完善業務布局，提前鎖定業績高成長預期。

結語

“顏值經濟”風口之下，醫美行業近年來經歷爆發式增長，儼然被視為最有前景的消費細分賽道。機構預計，醫美行業在2023上半年或呈現先抑后揚的走勢，醫美相關消費具有較強的回補屬性，預計在2023年二季度起將看到明顯回升;展望未來，醫美的核心客戶面向收入穩定的中高消費人群，國內醫美滲透率有望與消費頻次雙重提升。

而在醫美板塊整體處于估值洼地的當下，如瑞麗醫美這樣兼具稀缺屬性與市占率優勢的區域性龍頭有望率先迎來反彈行情。隨著消費逐漸復蘇，板塊估值修復確定性高，相關投資機會值得關注。

關鍵詞： 顏值經濟 智通財經網