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2月20日，華人健康(301408.SZ)開啟申購，發行價格為16.24元/股，申購上限為1.10萬股，市盈率106.19倍，屬于深交所創業板，華泰聯合證券為其獨家保薦人。

招股書顯示，華人健康專注于醫藥流通行業，報告期內主要從事醫藥零售、代理及終端集采三大塊業務。其中，在醫藥零售業務領域，該公司以全資子公司安徽國勝、江蘇國勝、河南國勝、國勝醫療為主體，以直營方式從事藥品、保健食品、醫療器械等銷售以及常見病診療業務。截至 2022 年 6 月 30 日，公司已擁有 938 家門店（935 家零售藥店和 3 家門診），已經成為安徽省最大的藥店連鎖企業。

在代理業務領域，華人健康與上游醫藥生產廠商開展合作，取得其部分產品的代理權，主要向下游醫藥零售企業進行推廣和銷售。發行人代理業務上游合作廠家有上海醫藥集團、廣州醫藥集團、麗珠醫藥集團、四川峨嵋山藥業、辰欣藥業等，截至 2022 年 6 月 30 日，發行人正在合作的代理品規為 545 個，主要客戶為全國或者區域性的醫藥零售連鎖企業。

此外，在終端集采業務方面，華人健康以全資子公司匯達藥業為主體，依托零售業務、代理業務已形成的規模采購優勢和經營能力，專業從事醫藥終端集采業務，主要為單體藥店、小型連鎖等零售終端提供一站式配送服務。

值得注意的是，自成立至今，華人健康零售業務一直堅持深耕省內市場。截至 2022 年 6 月末，公司營銷網絡已經覆蓋省內 13 個地區，省內合計擁有 908 家連鎖門店，門店數量全省第一，已經形成了省內領先的既有優勢。本次公開發行募集資金主要投向安徽省內，省內計劃開店 518 家，進一步鞏固公司省內排名優勢。

盡管如此，考慮到華人健康零售業務區域集中度較高，如安徽地區在藥店管理、醫保結算、疫情防控要求等方面出現重大政策調整，則可能對公司的零售業務產生較大的負面影響。

財務方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，華人健康實現營業收入分別約為15.22億元、19.31億元、23.39億元以及14.10億元。同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5194.81萬元、8891.99萬元、6972.66萬元以及4219.24萬元人民幣。

關鍵詞： 醫藥零售 終端集采 智通財經網