2月20日，據中國水泥協會、數字水泥網等方面消息，2月13日至19日當周，全國水泥價格年內首現回升，全國水泥市場價格指數424元/噸，環比上漲1.35%。地產方面，近期部分城市二手房市場出現回暖跡象，全國各地多數重大項目集中開工，市場需求向好。國海證券指出，隨著我國經濟結構調整，未來基建領域中交通運輸和與市政公共設施的投資增速較快、單位水泥用量較大，從而帶動水泥需求長期保持穩定增長。建議關注：華潤水泥控股(01313)、海螺水泥(00914)、華新水泥(06655)、中國建材(03323)。

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卓創資訊數據顯示，2月13日起長三角、魯豫、湖南和廣東等市場水泥價格調漲，幅度在10-30元/噸，這是2023年春節后第一次較大范圍的上漲。華泰證券認為，此輪時點更早的價格調漲體現了行業對于盡快修復去年以來持續惡化的盈利水平，形成了較為強勁的共識。

對于全國水泥價格回升，中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林表示，2月中旬，國內水泥市場需求繼續緩慢恢復，不同地區企業發貨率環比提升10-30個百分點，華東、華中和華南地區企業出貨量普遍恢復到4-5成；西南川渝地區可達4-6成，云貴2-4成；京津冀2-3成。他分析表示，這接下來對水泥市場的復蘇謹慎樂觀，需要密切關注3月份各地項目開復工的進展。

第一波上漲已經過去，政策方向明確使得2023年板塊估值修復；第二波上漲需要樂觀，源于疫后復蘇+保交樓，本質上在填坑；第三波上漲需要耐心，源于地產銷售改善。

值得注意的是，房地產行業仍將是2023年水泥需求的關鍵。東莞證券表示，近期部分城市二手房市場出現回暖跡象，全國各地多數重大項目集中開工，市場需求向好，水泥價格回升，供給端略有反彈，隨著氣溫逐漸變暖，外部施工條件向好，基建開工加速，后續行情有望持續拉漲。

此外，利潤率方面，隨著看房人數、二手房活躍度等先行指標的好轉逐步向新房銷售及房建投資過渡，水泥需求在2023年有望逐步企穩，從而為行業利潤率從當前的低位修復創造必要的前提條件。

在加快項目落地、補充項目投融資資金等各項穩增長政策的推動下，基建投資在2023年有望繼續維持較高增長。國海證券指出，隨著我國經濟結構調整，未來基建領域有望部分抵消地產需求下滑，其中交通運輸和與市政公共設施的投資增速較快、單位水泥用量較大。

此外，根據最新版《國家公路網規劃》，該行測算長期平滑視角下高速公路投資額或保持雙位數增長，從而帶動水泥需求長期保持穩定增長。2023年我國煤炭供需或仍延續當前均衡偏緊狀態，預計水泥用動力煤市場價或仍保持平穩，開工復工支撐下水泥需求或止跌企穩，水泥價格有望抬升，改善行業盈利水平。

相關概念股：

華潤水泥控股(01313)：公司主營業務為水泥、混凝土及相關產品生產及銷售及服務。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽春興建了4條12000噸生產線。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領域。

中國建材(03323)：公司經營水泥、輕質建材、玻璃纖維及復合材料及工程服務業務，公司銷售范圍覆蓋全國，供應基礎設施和房地產領域。

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