日本最大規模的兩家汽車制造商豐田與本田同意進行數十年來最大幅度的加薪，這是市場頗為關注的日本年度薪酬談判出現趨勢的初步跡象。日本央行當前正尋找工資-物價上行周期的重要證據，這種周期可能導致其寬松貨幣政策轉向緊縮。

豐田汽車公司(TM.US)在周三表示，該公司同意進行20年來最大幅度的加薪。這家全球最大規模的汽車制造商表示，該協議是在首輪談判中達成，不過該公司沒有透露具體的增幅。本田汽車(HMC.US)緊隨其后宣布將平均加薪約5%，其中包括約30年來最大幅度的基本工資增幅。

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日本工資失去的“數十年”——多年來，日本工資年增長率一直很低

隨著40多年來最高的通脹率正在侵蝕日本家庭購買力，這兩家重量級企業的早期舉措是薪資趨勢上行的重要信號。除了這兩大汽車行業巨頭，日本一些大公司在早期階段就大幅加薪，也可能給其他公司帶來壓力，迫使他們的加薪幅度高于正常水平。

日本央行期待的薪資增長趨勢已出現

日本金融業巨頭野村控股(NMR.US)將從4月份開始為其日本員工大幅加薪，這家日本經紀業務規模最大的公司近期在一份聲明中表示，不包括高管在內的員工的加薪幅度將會略高于過去幾年約3%的平均水平。在日本金融行業的其他公司中，第一生命保險株式會社計劃平均加薪5%，三井住友金融集團(SMFG.US)將把針對大學畢業生的起薪提高24%。

野村強調，20多歲和30多歲從事非管理工作的員工的加薪幅度將略高于近年來6.2%的平均水平。這個數字是關于基本工資，以及與業績和晉升有關的薪資收益，不包括獎金和津貼。據了解，該公司在日本擁有超過1.5萬名員工。

豐田汽車表示，該公司同意增加包括基本工資和獎金在內的工資水平，并補充表示，這是該公司連續三年完全滿足工會的要求。

在日本企業中，豐田經常是首批宣布年度薪資談判結果的日本企業。近年來，工會要求按類型和級別增加12個類別工資，而不是以百分比的形式平均增加基本工資。該公司表示，今年的獎金將相當于6.7個月薪資。

另一大汽車制造商本田則表示，此次加薪每月將增加19,000日元(141美元)。該公司還表示，加薪幅度將優先考慮受通貨膨脹率影響更大的年輕員工。

工資已成為日本市場投資者關注的焦點，因為日本央行多次強調，必須看到工資出現更強勁的增長，以確保物價上漲趨勢是可持續的，才能判斷日本是否擺脫了困擾其經濟多年的“通縮”。

據了解，與美聯儲和歐洲央行一樣，日本央行設定了2%的通脹錨定目標，但即使關鍵物價上漲了4%，日本央行仍將致力于大規模的刺激計劃，直到工資出現大幅度且可持續的增長。

“日本的通脹趨勢可能會逐漸加速……但這還需要一些時間，”黑田東彥1月底在日本國會表示。“現在，日本經濟的不確定性非常高。因此，現在重要的是支持經濟，創造一個企業可以加薪的環境?！?/p>

日本央行現任行長黑田東彥曾多次表示，大約3%的工資增長幅度是支撐2%穩定通脹的必要條件。

日本貨幣政策最早或于今年轉向，會否觸發債市風波?

市場觀察人士普遍認為植田和男將于4月出任日本央行行長，接任現央行行長黑田東彥，并且猜測隨著日本企業陸續公布加薪幅度，日本央行可能會隨之改變其多年來的超寬松貨幣政策。而這一政策轉變將影響全球市場，尤其是全球債券市場。

據悉，現任日本央行行長黑田東彥的任期將于4月8日結束，他領導了日本央行的超鴿派貨幣政策，包括自2016年以來維持負利率——盡管全球同行都在加息以應對通脹。日本超寬松政策被稱為“安倍經濟學”，以已故前日本首相安倍晉三的名字命名，現央行行長黑田東彥上任以來主導的貨幣政策正是圍繞“安倍經濟學”展開。

數據顯示，日本十年期國債收益率連續兩天突破0.5%的目標區間上限。日本十年期國債收益率今日一度上升0.5個基點，至0.505%。交易員們繼續押注日本央行將進一步調整政策，許多人猜測日本央行近期將不得不首先取消其債券收益率上限，因為在國內外通脹不斷上升的情況下，這一上限似乎越來越不可持續，最早或于第四季度轉向鷹派的貨幣政策。

美國銀行的知名經濟學家Izumi Devalie預計，在日本央行新領導層的領導下，貨幣政策將逐步正?；皇峭蝗桓淖?。短期內，日本央行不會完全取消收益率曲線控制(YCC)政策，即將10年期國債收益率目標維持在0%附近，并允許收益率在目標水平上下50個基點左右的范圍內波動。

有“日元先生”之稱的前日本財務省副大臣榊原英資近期接受媒體采訪時曾表示，在植田和男的領導下，日本央行可能會在第四季度采取歷史性的加息來提高基準利率水平。

榊原英資近日表示，植田和男可能被迫在10月至12月間采取行動。他補充稱，日元可能受益，今年美元兌日元將從目前的約132跌至約120。榊原英資在接受采訪時表示：“如果日本經濟過熱，植田和男可能會改變政策，就像目前預計的那樣。他可能會收緊貨幣政策，而不是繼續放松政策?！?/p>

眾所周知的是，日本海外資產規模巨大。然而，本國較高的債券收益率這可能會觸發大規模已經在海外實現盈利的資產回流至日本國內。其中，來自日本的機構投資者是最大規模的美國國債所有者。有策略師表示，不僅美國，澳大利亞和法國等西方國家的債券市場也很脆弱。全球其他市場的債券，尤其是西方市場，被投資者視為面臨日本政策轉變帶來的巨大風險，這些市場受到日本收益率走高帶來的風險最大。

日本國債收益率仍有追趕空間——盡管全球同類收益率有所上升，但日本基準國債收益率仍受到限制

來自西太平洋銀行的貨幣策略主管Richard Franulovich表示：“最大擔憂是，如果日本投資者因當地收益率更高而大量退出美國、歐元區和澳大利亞債券市場，全球債市可能會出現大規?；靵y，進而影響全球金融市場?！?/p>

關鍵詞： 日本央行 智通財經網