3月24日，華潤啤酒(00291)發布2022年度業績。公司實現營收352.63億元，同比增長5.62%，預估為362.7億元；凈利潤43.44億元，同比下降5.3%，預估為41.1億元。二級市場方面，華潤啤酒24日早盤沖高回落，漲幅收窄至1%以內，截至發稿，報62.60港元/股。

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報告期內，公司啤酒整體銷量上升0.4%至11,096,000 千升。其中，次高檔及以上啤酒銷量增長12.6%，喜力品牌銷量錄得良好兩位數增長。2022年公司繼續對部分產品價格調整，使整體平均售價上升5.2%。

據了解，2019年-2021年，華潤啤酒營業額分別為331.9億元、314.48億元和333.87億元，位列上市啤酒企業排行榜首位。2017-2021年間，華潤啤酒關閉38家工廠。押注勇闖天涯superX、喜力和雪花馬爾斯綠啤酒等高端品牌，推出超高端產品“醴”、黑獅果啤和雪花小啤汽等。

公開數據顯示，2021年國內啤酒總產量3562萬千升，而2019年的產量是3765萬千升，3年縮減200萬千升。啤酒行業總量飽和，并且已經開始在走下坡路。尋求新增量，走高端化路線，成為華潤啤酒的戰略選擇，“啤+白”模式被寄予厚望。

以“啤+白”雙賦能形式切入白酒賽道，2022年華潤啤酒收購動作不斷。具體來看：

2022年2月，華潤集團旗下華潤戰略投資，受讓控股股東金種子集團49%的股份，安徽阜陽國資保留控制權。三位華潤啤酒高管進入金種子集團管理層。

2022年10月，華潤啤酒宣布間接全資附屬公司華潤酒業控股有限公司擬以123億元收購貴州金沙窖酒酒業有限公司55.19%的股權。

相較之下，收購金沙酒是華潤啤酒戰略重心向白酒傾斜的重要節點，也是華潤啤酒整合內部產銷資源發力白酒領域的真正起點。

2022年，華潤啤酒高端化布局取得一定成效，2022年上半年整體啤酒銷量為62.95億升，較2021年同期下降0.7%。其中，次高檔及以上啤酒銷量約114.2萬千升，較2021年同期增長約10%。

“啤+白”雙賦能模式該如何運作？據金沙酒業總經理范世凱介紹，在組織架構上，啤酒由華潤雪花來做，白酒由華潤酒業來做，華潤啤酒則是華潤雪花和華潤酒業的上市平臺和管控公司。通過三家公司互動，打造一個全新的“啤+白”雙賦能格局。

據悉，目前，華潤系資本入局的白酒企業包括山西汾酒、金沙窖酒、景芝白酒和金種子酒。其中，山西汾酒屬于清香型白酒，金沙窖酒是醬香型白酒，景芝白酒是芝麻香型，金種子酒是馥合香型。華潤啤酒通過收購成功集齊4種白酒香型。

不過，白酒行業增長已邁入結構性困局，存量競爭趨勢明顯。國家統計局數據顯示，2022年1-12月，全國白酒累計產量671.2萬千升，同比下滑5.6%。這是2017年以來全國白酒連續第六年下跌。而相比2016年峰值而言，2022年白酒行業累計產量近乎腰斬，同比下降50.59%。

更重要的是，華潤系持股的白酒企業多為二三線區域品牌，在高端及超高端價格帶無疑面臨比較大的競爭壓力，頭部白酒勢力的成本優勢仍是華潤啤酒所不能及。因此，華潤啤酒能不能做好白酒仍是個未知數。

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