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最近，芝加哥期權交易所推出了1日波動率指數(VIX1D)，以追蹤標普500指數未來一天的預期波動。盡管目前市場對這個新的“恐慌指數”的反應普遍持謹慎態度，但該指數似乎確實提供了一個有趣的機會，讓人們得以一窺投資者心理的潛在轉變。

從該指數可以看到，市場對通脹數據和FOMC政策會議等宏觀經濟事件的焦慮情緒正在減弱，這些事件過去曾是市場動蕩的主要誘因。在過去一年里，VIX1D圍繞這些催化劑的表現證明了這種恐懼正在消退。

VIX1D的追溯數據顯示，近期市場對宏觀事件的緊張程度有所下降。去年，在CPI數據公布或美聯儲宣布政策之前，該指數經常出現飆升。例如，去年12月12日，就在CPI公布之前，VIX1D飆升至47。相比之下，在上一次CPI公布的前一天，該指數在4月11日收于19點附近。

VIX1D的下跌趨勢可能是整個市場在4月份趨于平靜的結果。衡量未來一個月的波動率指數，即華爾街廣受關注的恐慌指數VIX，在上周也跌至2021年11月以來的最低水平。這讓人們有理由認為，隨著通脹連續九個月走軟，宏觀經濟形勢可能不那么不可預測或可怕了。

“美聯儲將采取什么行動的不確定性似乎減少了。加息周期更接近尾聲了，”Piper Sandler & Co.期權主管Danny Kirsch表示。

事實上，這項1日波動率指數并非顯示宏觀力量潛在影響力減弱的唯一指標。在一定程度上，得益于持續的財報季，困擾股市的同步走勢正被打破。本月，標普500指數成份股之間的相關性有所下降，達到2021年底以來的最低水平。

與此同時，市場對美聯儲暫停加息的預期一直在升溫，尤其是在包括硅谷銀行在內的幾家地區銀行于3月倒閉之后。

不過，在Macro Risk Advisors創始人Dean Curnutt看來，宏觀因素仍在發揮作用，投資者將注意力轉移到了美國政府債務上限的最后期限上。

他表示：“2022年，由FOMC和CPI不確定性導致的‘事件風險’被計入超短期標普500指數期權價格。2023年，尤其是在硅谷銀行倒閉后，情況出現變化?，F在取而代之的是對債務上限的擔憂，這是一個無法確定時間的風險。”

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