【資料圖】

中金發布研究報告稱，此次美國銀行問題會加速整體信用收縮、尤其是中小銀行主導的商業地產貸款。平穩路徑下，壓制增長甚至幫助通脹回落;極端路徑下，或對高度依賴高息融資的資產造成信用沖擊，其中敞口較大的商業地產和高收益債值得密切關注。

中金指出，此次風險本質上是流動性問題，而非杠桿和資產質量出問題，與2008年有本質不同。底層資產質量相對良好，杠桿不高、政策及時應對，是該行判斷并非系統性風險的主要依據。

該行認為，此次對整體金融流動性沖擊有限。如風險依然限于可控且較小范圍，對整體市場沖擊依然可控，但會壓制情緒。風險逐漸平息后計入過多寬松預期或面臨回吐。

中金稱，只要貨幣維持緊縮，或將一直面臨慢慢“失血”過程，一些美國中小銀行可能還會有風險暴露，政策可以通過流動性提供作為“救急式”過渡和隔離風險蔓延的防火墻。然而需要強調的是，慢慢“失血”和疾風驟雨般的爆發危機，小銀行破產和系統重要性銀行出問題有本質不同。

另外，此輪美國銀行問題的根源，是貨幣緊縮下，突發事件放大資產端、負債端和利潤端原有壓力，社交網絡推波助瀾使風險暴露以天甚至小時計，即便政策應對也非常迅速及時，也幾乎沒能給銀行留下太多回旋余地。通過資產端、負債端、利潤端三大維度篩選：

1)West Alliance、PacWest及Zions，但規模較小;

2)資產規模較大的美國合眾銀行(近7000億美元)和儲億銀行(近6000億美元)也有類似敞口，值得重點關注，如果出現問題，其傳染效果是遠非小銀行可比。

關鍵詞：