無論你在俄羅斯以外的任何地方，幾乎沒有跡象表明俄羅斯總統普京和其他政府官員所說的石油減產正在進行中。對于俄羅斯在歐佩克+中的盟友來說，他們已經承諾削減自己的產量以支撐油價，但俄羅斯沒有從全球市場撤回供應的事實可能會讓他們感到沮喪。

據了解，盡管該國已減產近三個月，每天減產50萬桶，以報復七國集團實施的制裁和價格上限，但俄羅斯向境外出口的原油數量正在上升，而不是下降。

根據監測的船舶跟蹤數據，在截至5月21日的四周內，俄羅斯港口的原油運輸量比截至2月26日的四周內高出48萬桶/天。2月份是俄羅斯減產的基準月份。

【資料圖】

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此外，分析公司Kpler在俄羅斯原油流動中也看到了同樣的模式。據該公司的數據顯示，同期日產量增加了約32萬桶，且不管怎樣:流量都沒有下降。相反，最近一段時間的石油發貨量比去年最后四周增加了100多萬桶/日。

這個數字很重要，因為俄羅斯聲稱，自減產以來，由于之前通過管道輸送到幾個歐洲國家的原油轉移，海運原油流動得到了支撐。但數據顯示，在所謂的減產生效之前，這些管道流量就已經大幅下降。

德國今年停止進口俄羅斯管道輸送的原油，而對波蘭的最后一次供應是在今年1月。俄羅斯輸往歐洲的管道原油甚至在宣布減產之前就已改道，更不用說實施減產了。自2月份以來，管道流量一直保持穩定。

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若原油流量未下降 成品油出貨量或下降了?

這里的情況更為復雜，但最終沒有多少證據表明真正的下降。

根據Kpler的數據，俄羅斯港口每周的成品油出貨量已從截至3月26日一周約350萬桶的峰值大幅下滑，截至5月21日當周，日產量下降了100萬桶。

從表面上看，這是很多。即使使用四周平均水平來消除一些極端情況，降幅也超過60萬桶/日。

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但今年第一季度俄羅斯成品油的出口之路一直很順利，然而，在歐盟禁止海運進口的禁令于2月初生效前后出現了劇烈波動。

最初，成品油流量大幅下滑，隨后大幅反彈，出貨量在截至3月26日的四周內達到峰值，這一激增夸大了隨后的出貨量的下滑。

鑒于今年前幾個月出現的資金流動波動，以季度平均水平來比較資金流動可能更有意義。這樣做表明，今年成品油出口沒有出現異常下降。

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由圖4可見，今年第一季度至第二季度前七周的平均產品流量下降幅度約為12萬桶/日。

相比之下，過去5年同期平均每天減少近16萬桶，其中包括或不包括2020年的新冠肺炎期間，對前幾年的平均下降幾乎沒有影響。

這可能是將原油運送到煉油廠、進行加工，然后將成品運出所花費的時間，從而造成了從實施減產到隨后出現的成品油出口下降之間的顯著延遲。與2月份相比，該國的石油加工廠最近減少了產量。

但在承諾減產50萬桶/日近3個月后，幾乎沒有跡象表明其影響正在俄羅斯境外感受到的那樣——產量真的被削減了。

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