美國總統拜登和眾議院議長麥卡錫周末就聯邦債務上限達成協議，如果國會批準，將避免災難性的債務違約。但仍不太清楚的是，對于一個經歷了5個百分點加息的經濟體來說，該協議意味著什么，或者它將對政府借貸產生什么影響。盡管如此，許多分析師警告說，美國政府借貸正處于不可持續的軌道上，“溫和”削減開支對經濟影響不大。

(資料圖)

在一份長達99頁的文件中，該協議將暫停債務上限，直到2025年1月1日，同時限制美國政府未來兩年的可自由支配支出。民主黨白宮表示，該協議將在未來10年削減約1萬億美元的支出，而共和黨辯稱，削減幅度將是這一數字的兩倍。如果該協議得到國會的批準，它基本上就美國把財政問題推到了以后再解決。

在過去美國兩黨“極限拉扯”的幾個星期里，在美聯儲實施自上世紀80年代以來最激進的貨幣緊縮政策時，經濟學家們在分析該協議將如何影響實體經濟。

大多數經濟學家預計，美國將在未來一年陷入衰退:在債務協議達成之前接受彭博調查的經濟學家預計，第三季度和第四季度的美國國內生產總值(GDP)同比降幅將均為0.5%。協議中的措施，如收回新冠肺炎疫情援助或逐步取消學生貸款支持，可能會打擊消費者信心，影響經濟衰退的時間和嚴重程度。同時收緊財政和貨幣政策還會增加經濟衰退的風險——不過值得注意的是，新冠疫情后的經濟反彈可能并不是普通的復蘇。

盡管共和黨人將該協議標榜為十幾年來最大的減赤字法案，但分析人士普遍認為，該協議并沒有達到宣傳的效果。Beacon Policy Advisors研究主管Ben Koltun表示:“實際上，這是一個有很多變通辦法和預算噱頭的溫和提議。”

同樣，高盛集團稱該協議“主要減少了不確定性，次要減少了支出”。高盛首席政治經濟學家Alec Phillips在給客戶的一份報告中稱，它對經濟增長的影響“非常溫和”。其他人也有類似的看法。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli在給客戶的一份報告中寫道，“隱含的支出削減看起來不會改變宏觀前景”。

Evercore ISI高級美國政策和政治策略師Tobin Marcus也指出，影響可能是溫和的，但他也提出了警告。Marcus在一份報告中寫道:“根據公開信息確定這一切是非常困難的，因為整個事情依賴于拜登和麥卡錫之間的一些私下交易的握手協議。”

一些觀察人士強調，財政調整要到2024財年才會開始，美國政府2024財年將于今年10月開始，這意味著對預算各個部分的影響可能會在4到16個月后出現。Santander美國資本市場有限責任公司首席美國經濟學家Stephen Stanley稱：“這對我們的業務來說是很長一段時間的，誰知道在這段時間內還有什么會損害或促進經濟?！?/p>

穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi表示，明年晚些時候，實際GDP將下降0.15%，就業崗位將減少15萬個，失業率將上升約0.1個百分點。他表示：“考慮到令人不安的高衰退風險，這是不可取的，但也是可控的?！?/p>

所有這些都讓人懷疑該協議是否將會影響美國政府借貸。在達成協議之前，彭博曾計算出，到2028年，美國一般政府債務總額將達到GDP的145%，高于2022年的122%。國際貨幣基金組織(IMF) 5月26日表示，美國政府將需要通過提高稅收、削減醫療成本和堵住稅收漏洞等措施來控制赤字。IMF承認，這些政策選擇在政治上難以實現。

牛津經濟研究院的分析顯示，美國的償債成本隨著利率上升而飆升。今年應支付給投資者的利息(不包括美聯儲大規模債券購買計劃等政府項目)將增加3740億美元，同比增長40%。

Stanley指出，盡管如此，債務上限協議不會改變這種前景。他說:“一段時間以來，我一直在發出警告，聯邦政府正處于不可持續的赤字軌道上。這項協議是朝著正確方向邁出的一小步，但我擔心，雙方商定的改革幅度太小，不足以讓預算狀況回到正軌?！?/p>

關鍵詞：