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盡管日本主要工會在今年早些時候的春季工資談判中贏得了近幾十年來最大的加薪幅度，但周二公布的數據令日本央行感到失望。

日本厚生勞動省公布的數據顯示，由于加班工資表現疲軟(同比下降0.3%)，日本4月實際薪資收入同比下降3%，遜于經濟學家預期的同比下降2%，為連續第13個月下滑。此外，日本4月勞動現金收入同比增長1%，也低于經濟學家預期的同比增長1.8%，這表明春季工資談判結果迄今為止影響有限。

與此同時，日本勞動組合聯合會(RENGO)的數據顯示，截至6月1日，日本主要工會和雇主達成協議，將整體工資平均上調3.66%，創歷史新高。據日本央行最新的展望報告，預計約40%的薪資談判結果將在4月份得到反映，到7月份這一數字將上升至80%以上。

工資增長疲軟令日本央行感到沮喪。日本央行官員此前曾表示，要實現可持續的通脹，3%的工資增長是必要的。明治安田綜合研究所(Meiji Yasuda Research Institute)首席經濟學家Yuichi Kodama表示：“我們只能說，春季工資談判的結果還沒有得到太多反映?！薄安贿^，要是實際薪資增長轉為正值，價格必須下降。我預計價格上漲還將持續一段時間，應該在本財年下半年達到峰值?！?/p>

工資增長乏力表明，日本央行在考慮調整其超寬松貨幣政策之前仍需要等待一段時間。日本央行行長植田和男一再表示，日本央行將繼續實施超寬松貨幣政策，以可持續和穩定的方式實現2%的通脹目標。他還在5月中旬警告稱，倉促改變政策并阻礙了2%的物價穩定目標的初步發展的代價可能會非常高。

經濟學家Taro Kimura表示：“日本央行不太可能對4月份的工資數據感到滿意。工資增長意外放緩，這表明春季工資談判帶來的提振作用正在減弱。我們預計5月份的數據將更全面地反映工資談判的結果。但無論如何，4月份的這項早期信號還是令人失望?！?/p>

物價居高不下可能會繼續給實際薪資帶來下行壓力。日本央行的主要通脹指標在4月同比上漲3.4%，遠高于其目標，這削弱了實際薪資的增長。日本Teikoku Databank的一份報告顯示，隨著電力和勞動力成本的上升，食品價格將在整個秋季繼續上漲。

另外，日本央行也尋求以經濟增長為支撐的可持續通脹，但周二公布的數據顯示，日本4月所有家庭支出同比下降4.4%、環比下降1.3%，均遜于經濟學家預期，這表明物價上漲正在打擊消費者。

消費彈性是日本經濟復蘇的關鍵。日本第一季度國內生產總值(GDP)初步數據顯示，在強勁的私人和企業支出的推動下，日本經濟增長超出預期，預計將于周四公布的修正后的數據也將證實這一點。

野村證券的高級經濟學家Kohei Okazaki表示：“通脹比預期的要強一些。實際薪資轉為正增長的時機可能會推遲。如果今年下半年及之后工資沒有穩步增長，我們可能不得不略微降低對消費的預期?！?/p>

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