數字經濟正在成為驅動中國經濟增長的核心力量，在國民經濟中的地位逐步凸顯。而數字化轉型不僅強調運用數字化工具、技術對企業內外關鍵環節、核心要素實現數字管理，還注重優化技術、人才、資本等資源配置，實現組織系統變革，創造數字場景推動持續發展。

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根據國際數據公司（IDC）報告顯示，2020年全球1000強企業中將有超過67%的企業把數字化轉型作為核心戰略之一，其中實現人力資源管理的數字化轉型將是其主要任務之一。人力資源管理作為企業管理體系的核心功能，其數字化轉型能夠協助企業在生產、管理、運營等各環節提質增效，從而帶動數字化經濟發展。人力資源數字化轉型發展也隨之成為了資本市場的重點關注方向。

近日中國人力資源管理服務提供商羅科仕(LGCL.US)再次更新了其招股書，提高了其IPO籌資規模，計劃以每股6-7美元的價格發行310萬股股票，籌資2000萬美元。以擬議發行價區間的中值計算，羅科仕的市值將達到5.27億美元。

值得一提的是，此次IPO發行量僅占已發行基本股的3.8%。此前，該公司申請以8-9美元的價格發行80萬股股票，籌資600萬美元，市值為3.38億美元。根據修訂后的條款，羅科仕將比此前預期的融資金額高出213%，市值高出56%。

其實這并不是羅科仕第一次涉足資本市場，公司早前于2016年在國內新三板掛牌，后于2018年8月從新三板摘牌。

那么在數字化經濟浪潮下，羅科仕作為一家以人工智能、數據分析和區塊鏈技術賦能的人力資源管理服務提供商，能成功獲得華爾街的青睞嗎？

“增收不增利”困境何解？

智通財經APP了解到，羅科仕成立于2011年，主要致力于人力資本管理全流程的數字化和智能化。公司通過專有平臺Star Career和Columbus向其用戶推送定制的工作推薦，并作為人才獵頭為公司的企業客戶尋找合適的候選人。截至2022年12月31日，羅科仕的專有平臺Star Career和Columbus上大約有431220名活躍注冊用戶。

從行業地位來看，截至2022年6月30日，按人力資源行業活躍用戶數量和總凈收入計算，羅科仕是中國最大的基于PaaS的以技術驅動的在線代理為中心的人力資本管理服務提供商。

據招股書顯示，2021年、2022年公司營業收入分別為6.522億元（人民幣，下同）及7.666億元，同比增長17.5%。

分業務來看，羅科仕的主營業務包括招聘服務、外包服務以及其他服務。

其中，招聘服務是公司從企業客戶支付的服務費中獲得凈收入，用于按需安排具有相應能力和資格的靈活工人，并尋找符合條件的候選人來尋找工作，以滿足他們的各種運營和就業需求。招聘服務又可細分為靈活的就業招聘服務和長期就業招聘服務，是公司的主要收入來源。

不過值得注意的是，2022年以來，由于新冠疫情的反彈，封鎖政策和旅行限制阻礙了許多公司的招聘過程。此外，受累于宏觀經濟總體下行，就業機會缺乏，同時人們換工作的意愿也呈下降趨勢。這導致公司的招聘服務受到負面影響，報告期內，公司招聘服務的收入分別為4.97億元、4.13億元，收入占比由2021年的76.3%大幅下滑至2022年的53.9%。

雖然招聘業務營收下滑，但公司的外包服務及其他服務的營收及收入占比均實現了增長。報告期內，公司外包服務的收入分別為1.14億元、3.02億元，收入占比由2021年的17.4%大增至2022年的39.4%；其他服務的營收分別為4098.5萬元、5163.4萬元，收入占比微增至6.7%。

雖然營收實現增長，但羅科仕卻陷入了增收不增利的境地。期內，公司的凈利潤分別為3980.3萬元、3641.1萬元，同比下滑8.5%。究其原因，這與公司大幅增長的營運費用有關。智通財經APP注意到，報告期內，公司了進一步推廣旗下的Star Career和Columbus平臺以實現新用戶及客戶的增長，進行了一系列推廣活動，這導致公司銷售費用同比大增68.1%。受益于此，從2021年12月到2022年12月，公司兩個自有平臺上的活躍注冊用戶數量增長了35%。

不過羅科仕于風險因素中坦言，公司不能保證其能夠在未來實現持續的用戶增長。公司的增長取決于其吸引和留住大量用戶的能力，用戶通常可以隨時決定停止使用公司的平臺，因此未能維持現有客戶或未能吸引新用戶都可能會對其業務產生重大和不利影響。

數字化進程加速，行業前景可期

再從行業表現來看，近年來，隨著中國企業數量的增長，對人力資本管理服務（以下簡稱“HCM服務”）的市場需求也有所增加。以收入衡量，中國專業HCM服務的市場規模從2017年的894億元增加到2021年的1604億元，復合年增長率為15.7%。

目前，我國人力資源數字化轉型仍處于早期階段，55%的企業處于數字化起步或進階階段，基本實現流程自動化，其中數字化相對成熟的企業占7%；45%的企業尚未進行數字化轉型，仍采用傳統人力資源管理方式。人力資源數字化轉型發展潛力巨大。

未來，在技術進步和疫情影響的推動下，企業的數字化轉型進程將加快，同時政府持續推出利好政策，推動企業人力資源數字化的深度轉型。2021年“十四五”規劃中明確提出加快數字化發展、建設數字中國。隨后，《關于推進新時代人理資源服務業高質量發展的意見》《“十四五”國家信息化規劃》《中小企業數字化轉型指南》等政策進一步明確企業人力資源管理數字化升級的方向和路徑。

在這樣的背景下，數字HCM市場的規模將迅速增長，同時也將擴大中國專業HCM服務的整體市場規模。專業人士HCM市場的收入預計在2026年將增加到3670億元，與2021年相比，復合年增長率為18.0%。

綜合來看，從行業來看，在數字化產業的加速發展中，中國專業HCM服務的市場規模加速擴張。行業需求的上升，帶動了羅科仕等人力資源管理企業的業績增長。但就公司自身而言，其盈利表現并不樂觀。此次擴大籌資規模，羅科仕能否在美股市場上取得滿意的結果？讓我們拭目以待。

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