6月13日，游戲股午后發力，截止下午收盤，創夢天地漲6.07%，心動公司漲5.66%，嗶哩嗶哩漲3.03%，網易漲2.74%，中手游漲2.43%，騰訊漲1.89%。消息面上，咨詢機構Niko Partners近日發布的一份最新報告顯示，2022年中國游戲市場收入達到455億美元，包含手機、PC和主機游戲。中國游戲公司在全球手機游戲和PC游戲的收入占比分別為47%和39%。預計到2027年，中國游戲市場總收入將超過570億美元。

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AI與游戲的結合或成為更多游戲廠商未來發展的重要方向

今年以來，全球游戲行業或迎來高速發展，主要是硬件的出現，以及AI人工智能對游戲業的影響，國內隨著高考結束，以及AI對編程的賦能，游戲行業或進入快車道。隨著游戲科技不斷發展，相關科技的運用早已突破游戲行業本身，在AI、VR等諸多領域也已產生作用。

近日，在2023征途嘉年華上，巨人網絡董事長史玉柱出席活動再次談及AI話題。他表示，AI(人工智能)一定是游戲行業未來趨勢和方向。但史玉柱認為，目前在國內做人工智能的有很多行業，但能在兩三年內看到結果、尤其是看到經濟效益的，只有游戲領域，在游戲之外，AI短期內不太可能有大作為。

業內人士稱，新的代工服務出現，將方便更多游戲廠商乘上這一輪AI高速發展的風潮。至少就當下來說，自ChatGPT落地至今，AIGC將帶給游戲產業怎樣的想象力一直是市場的熱議話題，盡管最終的共識還未達成，但有一點可以肯定的是，AIGC快速發展帶來的技術變革，正在以最快的速度應用于游戲工業化發展的每一個環節中。AI與游戲的結合，被視為商業化更快落地的場景之一，也成為更多游戲廠商未來發展的重要方向。

基于AI Bot與AIGC兩大方向，騰訊又推出自研3D虛擬場景自動生成解決方案，該方案能夠幫助游戲開發者以更低的成本創造風格多樣、貼近現實的虛擬城市，大幅提升3D虛擬場景的生產效率。

相似地，網易旗下也早已布局伏羲、網易互娛兩大游戲AI實驗室，并已自研數十個超大規模預訓練模型。截至目前，在游戲制作環節，伏羲已被應用于劇情生成、AIGC美術和AIBot等場景。今年6月，網易的手游《逆水寒》中，還將首次搭載類ChatGPT對話模型，讓玩家體驗與NPC的開放式對話。

銀河證券表示，短期來看，隨著新一輪產品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值。長期來看，AIGC有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量地批量生產，從而實現游戲廠商的降本提效。該行重點推薦研發實力強、研發投入大的游戲企業以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業。

頭部游戲廠商業績增長有望帶動行業集中度進一步提升

有業內人士認為，除了疊加AI驅動因素外，當前很明顯的一個趨勢是行業集中度在進一步提升。據市場數據統計，2023Q1top10游戲企業一季度總收入約為810億，其中騰訊與網易占了超八成。

具體來看，騰訊發布2023年一季度財報顯示，公司營業收入時隔一年半重回兩位數增長，達到1499.86億元；其凈利潤同比增長10%，達到258.38億元。其中，游戲業務在今年一季度實現較大改善，收入同比上升10.8%達到483億元，占總收入比重為32.2%，在本土、國際市場雙雙實現增長。在本土游戲市場，騰訊實現收入351億元，同比增長6%。這是自2022年一季度以來，騰訊本土游戲市場收入首次實現同比正增長。

同為游戲巨頭，網易游戲相關業務在2023Q1的收入為201億元，同比增加7.6%，游戲業務的營收占比達80.4%。網易歸屬于公司股東的凈利潤為68億元，同比增長達53.7%。另外，網易在財報中提及，業績的增長部分得益于休閑競技手游《蛋仔派對》的帶動。《蛋仔派對》是2023年首個超級爆款，日活玩家超3000萬，這也是網易游戲有史以來日活躍用戶數最高的游戲。

cic灼識咨詢執行董事姜驍瀟認為，在過去的一年，版號發放減少，影響了部分企業新游上線計劃，有大量長尾游戲公司甚至中腰部的游戲公司都受到了沖擊。但是對于頭部游戲廠商來說，只要游戲的硬實力夠強，反而進一步提升了玩家的集中度。

另有業內人士表示，一家頭部企業占據一半的市場，在當下存量競爭的大環境下，游戲江湖的馬太效應還在進一步加劇，強者恒強，留給中小廠商突圍的空間在縮小。

展望后市，高盛發表研報指出，仍然看好中國游戲行業，利好因素包括隨著游戲發行商降低渠道成本，利潤率持續擴大；新興的AIGC主題將通過降低研發成本或加快新游戲的研發進度和豐富現有游戲的沉浸感來改變整個游戲價值鏈等。

該行表示，自今年4月中旬以來，游戲行業推出了多款優質的新游戲。截至5月，新游戲的總收入貢獻占中國手游收入的15%。在這些新游戲中，該行估計，大部分的首月收入高于預期。同時，基于游戲總人口停滯不前以及用戶花費的時間有限，投資者擔心加快發布新游戲會否對傳統游戲造成競爭壓力。

海通證券認為，生成式AI是TMT行業的重大技術革命，應用端的創新點很多，目前AI行業仍是0-1的邏輯階段，建議重點關注邏輯順、積極性高、執行力強能持續落地的核心公司，從基本面來看，以游戲為代表的內容產品周期+疫后復蘇相關行業后續有望持續兌現業績。

相關概念股：

騰訊(00700)：隨著版號的持續發放，騰訊儲備豐厚的游戲產品有待發行。在SPARK 2023騰訊游戲發布會上，騰訊一口氣公布了35款產品的最新動態，其中包括18款游戲新品。業內分析認為，二次元游戲或將再次成為騰訊游戲的重要著力點。

網易-S(09999)：根據摩根士丹利發表報告指出，網易6月將發布四款游戲，可能推動第三季游戲收入創新高。此外該行重申網易是其首選，目標價120美元，評級增持。同時提到，網易的營運利潤增長已經連續七個季度超過游戲收入的增長，預計利潤率將繼續穩步提升。

中手游(00302)：中手游在一季度上線了ARPG手游《奧特曼：集結》，原定于一季度內上線的《吞噬星空：黎明》則在4月7日正式公測。長期來看，中手游的戰略重點仍然集中于“仙劍”IP。

心動公司(02400)：據心動公司年報披露，公司將“運用該技術以提升游戲內容的生產效率，以及提升為用戶服務的能力“以外，據了解，心動目前每周有多場以AIGC為主題的高級別工作例會。此外，5月10日，心動公司自研游戲《火炬之光：無限》國服正式上線;6月9日，《火力蘇打》也將在國服上線;年內，《鈴蘭之劍》也有望登陸。

嗶哩嗶哩-W(09626)：2023年一季度，嗶哩嗶哩游戲業務收入達11.3億。隨著游戲版號審批的恢復，未來幾個季度，該公司將在國內發布8款新游戲，其中包括《閃耀!優俊少女》和B站首款自研女性向游戲《搖光錄：亂世公主》及二次元卡牌游戲《依露希爾：星曉》。

創夢天地(01119)：5月25日，創夢天地旗下現象級跑酷手游《地鐵跑酷》和國際頂流IP奧特曼開啟二期聯動，全新主題聯動版本正式上線。

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