日前，摩根士丹利發布研究報告，首次覆蓋數字貨運平臺滿幫集團(YMM.US)，給予其“買入”評級，目標價9美元。

根據研報，摩根士丹利認為滿幫是中國互聯網公司中優質的長期持有標的，在線上整車運輸賽道，伴隨未來五年中國貨運行業的數字化轉型，滿幫具有巨大的增長潛力。

大摩還預測，隨著中國物流行業持續地降本增效，滿幫將是數字貨運需求增長趨勢下的最大受益方，其看好滿幫領先的市場地位、已被驗證的線上化商業模式，以及由此帶來的利潤率提升和市場份額的增加。

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具體數據方面，大摩預測到2025年，滿幫履約訂單數將較2022年接近翻倍，non-GAAP毛利率將從2022年的47.9%提升至59.9%，增長超10個百分點。業務結構方面，大摩預測未來幾年滿幫低毛利業務收入占比將逐漸下降，高毛利業務占比將持續提升，盈利能力將不斷增強。

大摩認為中國公路貨運領域的數字化程度仍然較低，市場空間巨大，結合滿幫的商業模式、龐大的用戶池、全國性的貨運網絡覆蓋，滿幫未來數年發展前景可期。

除摩根士丹利外，包括花旗、華興資本、中信證券在內的多家知名機構共同看好滿幫發展前景，均給予其“買入”評級。

回看滿幫今年一季度業績，不難看出今年以來平臺增長動能強勁。

一季度滿幫營收17億元，同比增長27.7%，在非美國通用會計準則下，經調整后凈利潤達5.1億元，同比增長171.4%，為上市以來單季度最高。平臺兩大業務板塊均實現雙位數增長，貨運匹配服務營收約14億元，同比增長24.9%；增值業務營收3億元，同比增長42.4%。

滿幫管理層在財報電話會中介紹，一季度平臺運營數據亦增長強勁，多項核心指標創下歷史新高。平臺注冊司機、貨主雙端用戶規模和活躍度獲得大幅提升，其中發貨貨主平均月活達175萬，同比增長23.3%，3月月活首次達到200萬；隨著疫情影響消除，物流明顯暢通，數據顯示，滿幫注冊司機用戶活躍度進入一季度以來明顯回暖，且已超疫情前水平，一季度司機月活同比增加超10%，過去12個月的履約活躍司機達到了355萬。雙端用戶的提升直接帶來了履約量的提升。

一季度平臺履約訂單數達3,030萬單，同比增長20.5%。據滿幫管理層，去除春節的影響，平臺履約單量呈逐月增長的趨勢，其中3月的履約單量同比增速超30%，創歷史單月貨量的新高。

滿幫CEO張暉表示，“今年我們的工作重點將繼續放在提升用戶規模和增長訂單量方面，包括探索新的業務和產品模式，從而鞏固我們在中國數字貨運市場的領先地位，并實現收入的高速增長?！?/p>

市場信心也在近期股價表現上有所體現，6月以來滿幫股價漲幅已達11.88%。

值得注意的是，近期滿幫在業務布局上動作頻繁，發力不同細分賽道，帶來更多想象空間。

4月，滿幫集團宣布正式升級短途（同城）貨運品牌，將“省省回頭車”和“運滿滿快車”合二為一，上線全新“省省”APP，為有短途（同城）貨運需求的企業和個人用戶提供多樣化運力解決方案。此舉也被業內視為滿幫集團正式全面進入短途（同城）貨運領域的動作。

6月，滿幫自2019年就開始孵化的“運滿滿冷運”項目也公布了部分運營成績。其業務覆蓋全國300多個城市、10萬多條線路，冷運貨主超60萬，注冊冷藏車逾27萬輛，占目前全國冷藏車數量的70%。今年1-5月，平臺司機承運的冷鏈貨物已超過2100萬噸。運滿滿冷運也在今年上半年推出了面向中小企業的“冷運優車服務”解決方案。通過算法促進司機貨主雙端價格標準化，線下配置運營人員覆蓋貨主所有的用車需求，以及實現全程跟單和質量控制，尤其是通過溫控項目，解決“斷鏈”痛點。冷運業務近期完成B輪融資，其核心團隊成員來自阿里、京東、攜程等公司。

由此可見，滿幫業務板塊的多元化布局初現端倪，未來在各垂直賽道的發展令人期待。

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