六月以來，沉寂已久的浙江世寶(01057,002703.SZ)再次掀起陣陣“妖風”。

智通財經APP注意到，6月9日-13日，浙江世寶H股股價啟動，短短三個交易日，公司股價累漲超18%。7月4日、7月11日公司股價再度狂飆，單日收漲超30%。

(資料圖片)

7月24日開始，公司股價再度上行，周內累積漲近10%。截至7月28日收市，近兩個月時間，公司股價已累漲近80%，上升勢頭可謂兇猛。

作為資本市場上的老面孔，浙江世寶H股自2006年在港交所創業板上市，之后于2011年轉至港交所主板上市；2012年11月，公司又成功登陸A股，實現兩地上市。

放長周期來看，浙江世寶的股價表現并不盡如人意。從港股市場看來，自2017年四季度開始，公司股價拐頭向下，在2020年4月觸底后開啟反彈，近兩年來受港股大盤影響股價走勢持續波動。

那么在浙江世寶六月以來備受資金追捧的背后，到底發生了什么呢？公司的基本面又能否支撐其股價的大幅拉升呢？

行業需求向好，一季度業績回暖

據智通財經APP了解，浙江世寶創建于1984年，深耕汽車轉向系統30余年。公司自成立以來專注于汽車轉向系統的研發與生產，順應汽車轉向系統升級趨勢，先后研發出機械式轉向系統、液壓助力式轉向系統、電動助力轉向系統。目前，公司具備為商用車、乘用車及新能源汽車提供各類轉向產品的能力，同時其研發的的用于智能汽車、無人駕駛汽車的智能轉向技術處于推廣應用階段。

其中，汽車轉向系統及部件業務是公司核心業務，其中包括電動助力轉向系統、智能轉向系統、液壓助力轉向器、機械轉向器、轉向系統零件。近年來，公司轉向系統及部件業務占營收比例雖略有下降，但營收占比仍維持在90%左右，為公司的主要收入來源。

近年來，公司客戶結構呈多元化發展，前五大客戶銷售占比從2011年的78.6%下降至2022年的56.77%。與此同時，公司積極開拓新勢力客戶，目前已經進入到蔚來汽車供應體系。

雖然客戶結構持續優化，但近年來公司業績表現卻略顯波動。2018-2022年，浙江世寶實現收入11.33億元、9.82億元、11.02億元、11.78億元、13.86億元，凈利潤則分別為197萬元、-1.96億元、3460萬元、2560萬元及1826萬元。

智通財經APP注意到，2019年公司凈利潤出現虧損，主要是個別客戶經營惡化及公司額外承擔部分產品返修費用所致。而2020年受益于商用車轉向產品銷量大幅上升，公司產品成本有所優化，毛利率亦有所恢復。2021年則由于會計準則變更原因，運費計入至營業成本中，致公司2021年毛利率下滑至21.5%。到了2022年，受累于毛利較高的商用車轉向產品銷售下滑公司，公司毛利率進一步下滑至19.4%，導致浙江世寶再次陷入增收不增利困境。

不過值得欣喜的是，進入2023年以來，公司的盈利表現已重回上升軌道。據最新財報數據披露，2023年第一季度浙江世寶實現營業收入約3.45億元，同比增長32.37%；歸母凈利潤為907萬元，同比大增324.93%。這主要是受益于公司乘用車電動轉向系統產品銷售上升、商用車轉向器產品銷售回暖及中間軸、管柱產品實現量產等原因帶動。

行業智能化轉型提速，第二增長曲線將現？

業績回暖的同時，浙江世寶所處的行業賽道需求也持續向好發展。

近年來，汽車轉向系統由機械式逐步向電動化趨勢發展，電動助力轉向系統(EPS)為當前乘用車主流方案。

據智通財經APP了解，機械轉向系統(MS)作為最傳統的汽車轉向系統，雖具備成本低、結構簡單等優勢，但由于操控難度大、轉向費力等劣勢，已逐步被其他方案取代。電動助力轉向系統(EPS)則在機械轉向機構的基礎上，增加了電子控制單元、助力電機、信號傳感器等，直接依靠電動機提供輔助轉向動力，具備結構簡單、損耗低、助力效果好等優勢，已成為目前乘用車采用的主流轉向方案。

據GGII，2021年國內市場新車(乘用車，不含進出口)前裝標配搭載EPS上險量為1989.93萬輛，同比增長8.3%，前裝搭載率為97.57%。從中國乘用車汽車轉向系統市場來看，2016-2021年EPS在中國乘用車市場的滲透率已從80.1%逐年上升至97.6%。數據顯示，2022年中國的EPS市場規模為44億美元，華泰證券預計2028年有望達56億美元，期間CAGR為2.94%。

需要注意的是，目前國內EPS市場由外資品牌主導，市場格局穩固。據統計，2021年博世、NSK、采埃孚合計占據了67%的市場份額。相較之下，國產EPS供應商份額相對較小。

不過近年來，汽車廠商越發重視成本控制，汽車零部件的本土化采購日益加強。紅塔證券指出，隨著自主研發能力的提升，加之成本優勢和本地化服務優勢，我國汽車零部件行業正處于逐步實現國產替代的趨勢之中。對此開源證券指出，目前包括浙江世寶在內的自主EPS廠商已具備較為成熟的量產能力，正在持續發力國產替代，未來自主EPS廠商份額有望進一步提升。

此外，在汽車行業進一步加速智能化電動化轉型的背景下，L3及以上等級智能汽車要求部分或全程會脫離駕駛員的操控，對于轉向系統控制精確度、可靠性要求更高，催促了線控轉向（SBW）的產生。

隨著汽車產業漸入電動智能網聯的新賽道，智能電動汽車的市場占有率持續走高，對產業發展的帶動效應明顯。2022年我國智能網聯汽車出貨量達16.3萬輛，2025年出貨量將增至24.9萬輛，市場發展規模與空間廣闊。

與此同時，政府相關部門出臺了一系列政策來鼓勵智能汽車的發展。據工業和信息化部、國家標準化管理委員會在7月26日印發《國家車聯網產業標準體系建設指南(智能網聯汽車)(2023版)》，分階段建立適應我國國情并與國際接軌的智能網聯汽車標準體系。

工信部副部長辛國斌此前指出，汽車產業變革的主要方向是電動化、網聯化和智能化，電動化催生新型一體化的電子電氣架構，是智能網聯技術應用的最好載體。智能網聯技術又會反向賦能電動化發展，二者融合共生、相互促進。

在這其中，線控轉向作為汽車高階智能駕駛的重要執行機構，乘著汽車智能化的東風，發展潛力不容小覷。據天風證券測算，按照主機廠車型規劃情況，其線控轉向產品預計從2022年底開始批量配套，經測算，2025年國內線控轉向市場規模約24.34億元人民幣。

而具體到浙江世寶，公司早在2017年就已經布局線控轉向系統賽道，已進入到樣件開發與測試階段。此外，在公司2022年10月發布的《2022年度非公開發行A股股票預案》中提出，擬募資資金不超過11.8億元投入智能轉向、線控轉向研發與生產。據2023年7月10日的最新公告顯示，該項目已獲證監會同意注冊批復。未來，隨著相關項目的進一步落地，公司的第二增長曲線有望打開。

綜合來看，智能汽車市場利好政策頻發，這股暖風也滋潤了身處產業鏈條的浙江世寶，成為了資本市場關注的焦點。但需要注意的是，目前公司的市場占比依然較小，新業務的布局仍需長時間投入,能否成為盈利增長點仍有待觀察。后續浙江世寶股價和業績的上行走勢能否持續？這仍需我們的持續關注。

關鍵詞：