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盡管華爾街對“軟著陸”的呼聲越來越高，古根海姆合伙公司的首席投資官Anne Walsh仍持防守態度。

Walsh管理著超過2250億美元，她正“躲”在高質量債券中，同時準備應對信貸市場的低質量部分受到的打擊。她表示：“我認為市場還沒有真正考慮到下一只要‘落地的靴子’，那就是信貸。現在似乎沒人考慮經濟衰退，但我認為在目前這個時刻這可能是一個錯誤?！?/p>

Walsh認為，由于美聯儲可能長時間將利率保持在高位、評級下調、違約和破產的風險增加，信貸質量較低的借款者面臨風險。

高質量信貸則不太讓人擔憂。Walsh解釋，投資級債券5.5%以上的收益率“有吸引力”，并且在經濟衰退期間的信貸利差擴大不太可能對這一領域產生大的影響。

她表示：“對于那些現在擁有現金并有償還能力的借款者和信貸接受者，他們在這個周期中的表現會相當好。問題是那些信譽較弱的公司，那些沒有大量現金的公司。他們不能通過再投資于現金工具來抵消較高的資本成本?！?/p>

Walsh也喜歡美國政府債券，因為收益率保持在相對穩定的交易范圍內，為投資者提供了一個機會，如果利差變得更有吸引力的話，他們可以在未來選擇投資評級較低的信貸。

她預計，美國的經濟衰退將是“滾動式”的，經濟的不同部分會受到沖擊，而其他資本充足的部分則得以幸免。她還強調，市場尚未對商業地產周期做出反應，那里的杠桿成本對于借款者來說仍然很高，一些租戶也很脆弱。

Walsh在另一次采訪中表示：“如果你是一個小開發商，擁有幾棟位于郊區的小辦公樓，你現在的債務利率是6%，突然之間你的租戶開始逐一離去，那么你就有問題了。”

在接下來的幾個月里，她將密切評估消費支出的健康狀況，以確定政策緊縮對經濟的影響程度。

她還表示，盡管周四的CPI數據意味著美聯儲可能會停止加息，美聯儲仍在通過縮小其資產負債表來進行緊縮。Walsh稱：“我認為我們現在已經完成了加息，但QT(量化緊縮)仍在繼續，不要忽視這一點。”

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