今年4月30日，中誠信托發布2020年報。對信托公司而言，2020年如走平衡木，一邊是監管層壓降的壓力，另一邊是業績穩定的需求，非常考驗企業的博弈能力。

2018年起，監管層對信托公司提出壓降指標的要求，具體包括融資類信托、房地產信托、通道業務。今年初，2021年度信托監管工作會議以電視電話的形式召開，據多家主流媒體報道，會上近20家信托公司因未完成壓降任務被點名批評。

根據中誠信托的年報，2020年其融資類信托規模雖有所下降，但主動管理型卻大為提升。同時，報告期內的房地產類產品、通道業務的相關科目等規模也大為提升，在同行主動壓降的時候，中誠信托或站在了監管要求的另一邊。

融資類信托暗藏“玄機”

截至2020年，中誠信托的融資類信托合計844.77億元，同比下降18.14%。表面上看，該類型的壓降信托取得成效，但仔細區分類型，中誠信托暗藏“玄機”。

根據報告，融資類信托分為主動管理、被動管理等兩種類型。以此區分，2020年中誠信托的主動管理型689.62億元，同比上漲46.72%;被動管理型信托規模155.15億元，同比下降72.42%。因此，壓降融資類信托主要依靠被動管理型，實際上，中誠信托的主動管理型 “逆勢”擴增。

之所以“逆勢”，是因為大多數信托公司壓降了該指標。2020年，中鐵信托凈利潤11.3億元，業績與凈利潤11.1億元的中誠信托相當。報告期內，中鐵信托的融資類信托全部都為主動管理型，規模達468.89億元，同比下降21.96%。

更值得注意的是，中誠信托的“逆勢”擴增，還是在加大清算的背景下發生。

2020年報顯示，融資類的主動管理型信托，中誠信托清算結束47個，實收合計金額309.2億元;2019年，同類型的信托，中誠信托清算結束23個，實收合計金額166.36億元。

一邊是清算主動融資類信托的力度加大，另一邊是主動融資類信托的規模上升。比對兩個數據，中誠信托在2020年或大量發行主動融資類信托。

一位上海的信托人士認為，過去信托公司靠被動管理沖規模，靠主動管理沖業績，因此信托公司的業績或因監管的壓降指標承壓，這也是部分信托公司逆勢加大主動管理類信托的動因，來保持業績的穩定。

2020年，中誠信托的營業收入28.23億元，同比上漲4.17%;凈利潤11.1億元，同比上漲10.47%。其中手續費及傭金收入、投資收益分別為15.9億元、11.3億元。

對此，《投資者網》就增加主動管理型的融資類信托，是否出于保持盈利能力的考慮等問題向中誠信托求證，對方未予置評。

“逆勢”加碼房地產領域

所謂融資類信托，是指信托公司為企業發放貸款，通常以債權形式投向除證券市場外的行業，如房地產、基礎設施、實業等。這里面，房地產業是監管層要求壓降的重點對象，但中誠信托或站在了要求的另一邊。

2020年，中誠信托經營業務的資產分布里，房地產業的金額和占比快速攀升。報告期內，中誠信托自營資產運用在房地產業88.8億元、占比41.52%，2019年度這兩個指標為36.5億元、占比16.18%;信托資產運用在房地產業818.8億元、占比39.42%，2019年度這兩個指標為728.1億元、29.2%。

規模上升，體現在中誠信托于報告期內大量發行房地產類產品。

中誠信托網站“信托產品”的欄目里，記錄了其發行的房地產類產品。2020年以來，中誠信托發行過包括誠融、誠元、誠臻、誠頤、誠信、同鑫、盛世等房地產系列。最新的產品，為今年發行的“中誠信托·錦誠108號集合資金信托計劃”。

顯然，中誠信托在房地產領域持續加碼。值得注意的是，2020年中誠信托打開了頭部開發商的合作。此前，中誠信托向泰禾、三盛等發放貸款較多。

2020年，合生創展接連拍下北京地塊。在中誠信托的網站，2020年有款產品就名為“中誠信托·合生1號集合資金信托計劃”。更早之前，中誠信托就通過全資控股的中誠資本，與合生創展的子公司共同設立寧波誠車投資管理合伙企業。

除了與合生創展緊密合作，中誠信托還為萬科進行融資。中誠信托的網站顯示，2020年其發行過一款名為“萬海誠鑫1號集合資金信托計劃”，投向房地產業。根據企查查，中誠信托、萬科各自持有深圳萬海誠鑫壹號投資合伙企業的股權。

對此，《投資者網》就為什么與監管要求相反，增加房地產信托規模等問題向中誠信托求證，對方未予置評。

機構資金認購房地產類信托

能大量發行產品，就必須有相應的資金認購。除了個人投資者，不乏有機構資金投資中誠信托的產品。

2020年4月，復星聯合健康保險公告，以8000萬元申購“中誠信托·漢江1號集合資金信托計劃”。公告顯示，該產品發行規模25.99億元，融資方為武漢復智房地產開發有限公司(以下簡稱“武漢復智房地產”)。

這筆交易，因為上海復星產業投資有限公司(以下簡稱“復星產業投資”)持股了融資方與認購方，所以構成關聯交易。產品所募投的去向，為武漢復智房地產在武漢開發的一處商辦項目。不過，企查查顯示，武漢復智房地產自2018年至2020年，因違規施工被4次處以行政處罰、停工整改等措施。

對此，《投資者網》就相關問題向中誠信托求證，對方未予置評。

同樣的情況，也發生在中誠信托與復星產業投資共同設立的山東復地房地產開發有限公司相關項目上。企查查顯示，該企業因違規施工被濟南城管局行政處罰。

前述信托人士認為，機構資金認購集合信托計劃比較少，機構投資信托產品主要集中在通道業務。

這個通道業務，也是監管層強調信托公司壓降的三大方向之一。很多信托公司在報告內會將其列在被動管理型的事務管理類。

截至2020年，中誠信托被動管理型的事務管理類規模為344.75億元，較2019年169.5億元大為增長。同期的中鐵信托，該指標規模169.3億元，較2019年262.65億元明顯收縮。而翻遍中誠信托的年報，并沒有對該數據增長有任何說明。(蔡俊)