保薦機構實際控制人陳金霞持有上海納米創業投資有限公司75%股權，納米投資系上海鴻華的普通合伙人，并擔任該公司的執行事務合伙人，上海鴻華持有發行人2.31%股份。

證監會要求保薦代表人明確說明保薦機構實際控制人間接持有發行人股份，是否影響保薦執業的獨立性，是否符合保薦業務管理方法等規定，是否可以參照適用中國證券業協會的《證券公司直接投資業務規范》和《證券公司私募投資基金子公司管理規范》等規定，僅參照適用其中“保薦+直投”等規定是否屬于從嚴要求，是否充分。

報告期內，發行人存貨以委托加工物資和庫存商品為主，存貨余額增長較快，存貨周轉率持續低于可比上市公司。

對此，證監會要求發行人代表說明：(1)存貨賬面凈值持續增長的原因，存貨跌價準備的計提依據是否充分;(2)結合發行人主要生產過程均采取外協加工方式，成本占全部成本95%以上，分析說明對發行人核心競爭力的影響，對發行人生產質量控制的影響。

鉅泉光電坦言公司本次科創板IPO存在以下風險：

(一)上游產能供給不足和采購價格上漲的風險

作為Fabless模式運營的芯片設計公司，公司各產品線產能需與晶圓制造廠和封測廠商同時進行協調，如果無法獲得及時、充足的供應，就會面臨產能供給不足的風險。并且，周期性的供需環境變化也會影響晶圓和封測服務的采購價格，產能緊缺往往會導致芯片的單位生產成本增加。若公司無法順利將其向下游傳導，則會對公司的盈利能力造成不利影響。

2020年至今，新冠肺炎疫情在全球范圍內對半導體原材料廠商、晶圓制造廠商以及封測廠商都造成了持續性的產能影響。其中境外廠商停工停產現象尤為顯著，使得國際芯片設計企業對晶圓和封測服務的部分需求向國內轉移，進一步擠占了國內原已飽和的產能。與此同時，消費電子等集成電路行業的下游市場也超預期增長，兩者疊加后進一步加劇了國內產能的短缺，并推動了晶圓制造和芯片封裝環節采購價格的上漲。

在晶圓制造環節，公司主要委托和艦科技制造8英寸晶圓。2020年下半年開始，和艦科技的產能供給整體趨緊并已多次上調采購價格;在芯片封裝環節，公司主要委托通富微電、長電科技和華天科技代工，產能供給同樣緊張，同時受金、銅等封裝材料價格上漲因素的影響，上述廠商在2021年上半年也有不同程度的提價。

為量化分析上游采購價格上漲對公司經營業績的影響，公司以2020年為基礎，在假設產品銷售單價、營業收入等其他因素不變，僅就晶圓制造和芯片封裝環節采購價格分別上漲10%至30%的情況下，對2021年利潤總額的影響進行敏感性分析，結果如下：

根據上表分析，在2021年晶圓制造和封裝成本同時上漲30%的情況下，若公司無法傳導至下游客戶，則會減少利潤總額6,052.07萬元，降幅高達93.27%，將對公司的獲利能力產生重大不利影響。

結合2021年1-6月的實際情況，公司的晶圓采購單價相比2020年全年上漲8.16%，且仍然呈現進一步上漲趨勢;芯片的單位封裝成本相比2020年全年上漲9.70%，也無法排除繼續提價的可能性。與此同時，受上游不同環節產能緊張的影響，公司2021年6月末的庫存商品余額為612.67萬元，相比2020年末減少76.67%。公司成品芯片處于高速周轉的狀態，備貨量下降明顯。

為緩解芯片生產成本上漲的壓力，公司與下游經銷商及主要終端客戶協商后于2021年2月至3月實施了第一次調價。第一次調價涉及電能計量芯片和電表MCU芯片兩個品類(個別新品除外)，銷售價格統一上調10%。經過第一次調價，公司電能計量芯片產品線于2021年1-6月實現毛利率44.01%，相比2020年小幅提升2.17%;電表MCU產品線實現毛利率23.05%，與2020年持平。公司主要產品的毛利率水平尚能得到維持。

2021年7月開始，結合晶圓制造商和艦科技的提價，公司也針對大部分品類芯片(HPLC、G3-PLC芯片除外)實施了兩次提價，以此對沖采購成本持續上漲的風險。

截至本招股書簽署日，上游產能供給的緊張局勢仍未得到緩解，公司仍然面臨著因集成電路行業需求周期性波動及全球疫情影響所導致的上游產能供給不足和采購價格上漲的風險，敬請廣大投資者予以充分關注。

(二)行業依賴的風險

公司主營業務為智能電網終端設備芯片的研發、設計與銷售，報告期內公司芯片產品的主要用戶為國內各電能表廠商，并最終向國內外電網企業供貨，其中國網公司、南網公司占主要部分。國內市場招標的每一個智能電能表中都需要用到1顆電能計量芯片、1顆電表MCU芯片，其本地通信模塊中需要用到1顆通信芯片，因此公司產品的銷量受兩網公司招標量的影響較大。

以國網公司為例，最近五年(2016年至2020年)及2021年前兩次招標，智能電能表的招標總量分別為6,572.51萬只、3,818.75萬只、5,278.58萬只、7,380.19萬只、5,206.60萬只和6,674.01萬只，不同年度招標數量的波動幅度較大。尤其2017年的3,818.75萬只處于國網統招以來的歷史最低招標水平，直接導致當時還以單、三相計量芯片為核心產品的公司2018年的營業利潤下滑至303.25萬元。

報告期內，公司已經通過拓寬產品線、提升產品市占率、積極拓展出口市場等方式在一定程度上降低了兩網公司招標量波動對業績的影響。但是整體而言，公司業務規模的持續增長受我國電網投資建設規模和速度的影響仍然較大，公司業務的發展空間很大程度上依賴于國家智能電網的建設和發展進程。

如果未來國家宏觀政策發生變化或電力體制變革導致行業景氣度出現重大變化，將在很大程度上影響公司的經營環境。此外，如果電網企業調整智能電網發展計劃或投資進度，例如放緩電能表及相關產品的迭代速度或大幅減少需求數量，將直接影響到行業下游客戶對公司芯片的需求，從而進一步影響到公司未來的經營業績。(陳蒙蒙)