6月12日，園林類上市公司蒙草生態評級被下調。加上此前東方園林發債失利事件，似乎顯示出：近年來在PPP項目上攻城略地的園林類上市公司在融資上受到頗多阻力。

這些參與PPP項目異?；钴S的上市公司，也給PPP市場傳遞出一絲寒意。不過，21世紀經濟報道記者從園林類上市公司披露公告中發現，地方政府規范債務管理，雖導致新疆、內蒙古等地的部分PPP項目停建、緩建或者調減投資規模，但暫未對這些上市公司資產造成減值。此外，4月份新疆被全面叫停的PPP項目，在5月中旬部分已經實現復工。

21世紀經濟報道記者采訪獲悉，對于合規的、有優質社會資本方參與、地方政府信用可靠、項目收入來源可靠的PPP項目仍是銀行青睞的投資標的。部分PPP項目公司的融資，可能還要優于上市公司的融資。

各地推出PPP項目的熱情未減。截至5月底，財政部全國PPP項目入庫規模已經超過14萬億，項目數量和投資規模仍在穩步上升。財政部PPP中心副主任韓斌最近表示，下一步將加快推動和配合PPP條例及配套政策體系的制定完善，大力支持融資創新。

化解地方債風險的影響

拋開這些公司在經營管理上存在的個體差異，地方債的規范管理是園林類上市公司需要共同面臨的政策環境。

6月8日，蒙草生態披露其主要PPP項目進展情況，公告提示“由于地方政府化解地方債務的影響，公司部分項目的履行存在政策環境、宏觀經濟以及其他不可抗力因素發生重大變化、調整、暫停實施的可能”。

其公告也顯示出，除了市場高度關注的新疆PPP項目被全面叫停，內蒙古部分PPP項目也存在緩建、延期或者縮減規模的現象。

比如蒙草生態披露的合同金額為14.3億元的烏海市生態建設PPP項目中，部分項目由于場地征遷、規劃調整等原因，工期順延至2019年底;還有約5000萬元項目停建，有1.7億元項目暫緩建設。

5月8日，蒙草生態還曾披露包頭PPP項目進展情況，原計劃投資81億元，實施11個項目，擬縮減為7個項目，投資金額擬調整為22.5億元。因為內蒙古印發的地方政府債務風險化解規劃，要求對項目進行調整，進一步優化續建項目。

其他上市公司披露的PPP項目停建項目，基本都在新疆。比如6月2日，北新路橋公告顯示，其與中電建路橋組成的聯合體2017年10月23日中標的巴音托海公路PPP項目，于近日收到通知，停止該項目PPP實施方案。

北新路橋公告指出，公司并未對該項目進行資金投入，且尚未組建項目公司，停止該項目不會對公司生產經營造成任何實質影響。

4月17日，嶺南生態公告顯示，該公司在新疆的部分PPP項目，在合同里已經約定好，如果因為甲方原因導致合同不能履行，公司在獲得投入建設資金補償外，還將獲得項目審定投資一定比例的補償。去年11月份至今年3月底，全國各省均對入庫PPP項目進行清理。

截至3月底，全國PPP綜合信息平臺管理庫累計清退項目1160個，累計清減投資額1.2萬億元。新疆、內蒙古屬于清退大省，在退庫項目數量和投資額度上都居于全國前三。

此前，新疆出于防風險考慮，從4月份叫停域內部分PPP項目，直到6月份仍有項目被叫停。但是部分被叫停的項目，已經實現復工。

鐵漢生態公告顯示，公司于2018年5月16日接到新疆自治區政府有關部門通知，對轄區內暫時停工的PPP項目進行部分復工。鐵漢生態之前公告的新疆4個PPP項目，有2個已經復工。不過，該公司也提示了后續仍存在不可預見的政策變化、市場情況變化等風險。

“新疆項目暫停施工了一個月左右，部分已經實現復工。我們的項目融資都在正常推進，新疆出于風險考慮叫停PPP項目，對我們沒有太大的影響。”鐵漢生態金融中心總裁韓震向21世紀經濟報道記者證實。

融資收緊？

“地方政府對PPP項目一直都是鼓勵的，只不過有些地方額度已經滿了，再多就要超出財政10%(PPP項目需要從預算中安排的支出責任，占一般公共預算支出比例應當不超過10%)的紅線。有些額度滿了的地方，選擇將進展比較慢的項目調出來，騰出空間上其他更優先的PPP項目。”韓震表示。

宏觀數據也支持地方政府對PPP項目有熱情，經過清退后的PPP項目庫仍在持續壯大。截至5月底，全國PPP項目入庫投資額已經超過14.3萬億，清庫之后的兩個月內新入庫項目投資額約2.8萬億元。

近日，園林類上市公司融資受阻，是否融資環境收緊?

“資管新規落地后，過去資管產品給PPP項目進行資本金融資的，現在基本做不了。我們對PPP項目的貸款是優中選優，要求合規的項目、優質的社會資本方和政府層級，項目收入來源可靠，增信措施穩妥。”某國有大行省級分行風控負責人對21世紀經濟報道記者表示。

該負責人還表示，銀行對單個PPP項目合規性審查是重點，不管是政府付費還是通過使用者付費方式，要求項目本身收入可靠、運營質量達標。此外，項目融資也會考慮集團公司運作狀況，因為項目資本金來源的可靠性、項目運營能力等，都跟集團有關。如果集團經營風險大，會波及到PPP項目公司。

銀行貸款是PPP項目融資的主要渠道。“融資大環境是收緊的，但對PPP項目的融資并沒有外界說的那么緊張，銀行貸款依然能滿足我們的需求。銀行現在不能給地方政府平臺直接放款了，銀行比較缺好的項目，好的PPP項目融資反而比上市公司總部的融資要好。”韓震對21世紀經濟報道記者表示。

5月18日至19日召開的全國生態環境保護大會強調“要提高環境治理水平”“采取多種方式支持PPP項目”。這使園林類企業對環保類PPP項目普遍抱有信心。

5月25日，韓斌帶隊調研東方園林時表示，財政部PPP中心下一步將加快推動和配合《PPP條例》及配套政策體系的制定完善，大力支持融資創新，加快信息系統建設，為PPP項目全生命周期提供數據和信用支持，強化履約信用和規范運作，切實發揮PPP提質增效作用。