（原標題：【財聯社時評】Meta暴跌之后 元宇宙何去何從？）

因為業績不及預期，剛剛過去的春節假期里，Meta（前身是臉書公司）股價上演了一日暴跌26.39%的大戲，這對一家市值過萬億的公司來說是難以想象的。上周五，美股眾多科技股一度反彈，但Meta股價依舊下跌0.28%，表現令人失望。

筆者相信，此次大跌在元宇宙行業的發展中會留下濃墨重彩的一筆。仔細復盤Meta改名到此次股價暴跌的全過程，其中至少有三點教訓值得警醒。

首先作為一個行業而言，元宇宙仍然處于極早期的階段，至少在可預見的幾年時間里都無法形成商業上的循環。這種情況下，投資者們殺入其中，要有相當程度的“風險投資”覺悟，這對一級市場和二級市場都適用。從Meta我們可以看到，市場正在以更為實際的眼光和態度來看待元宇宙。盡管元宇宙的想象空間令人神往，但面對巨大的投資沉淀和技術路線的不確定性，市場的選擇是非?，F實的。

其次正因為處于極早期和極不確定的階段，元宇宙行業未來的贏家不一定會是Meta這樣已經功成名就的大公司。目前一些嚴肅的行業研究，已經開始用互聯網的3.0時代來定義元宇宙。而我們知道，在以PC為代表的1.0時代和移動互聯為代表的2.0時代，都出現過非常決絕的行業更替，特別是應用層面的新舊更替。而且事后來看，這種新舊交替基本沒有規律可循，很大程度上都是隨機的。

最后因為未來路徑的不確定性，元宇宙是有可能達不到市場預期的。過去幾十年間美國雖然孕育出了以特斯拉、谷歌等為代表的高科技巨頭，但像克隆技術、滴血驗癌等概念炒作的案例更多。而總的來說，成功的偶然因素更多，失敗才是市場的常態。從宣布入局元宇宙開始，扎克伯克的這桿大旗揮舞了大半年，在引來全世界尤其是中國眾多公司爭相追捧炒作之后，投資者們在這方面更應有足夠的警惕。

當然市場拋棄Meta也有一定大環境的因素。隨著美聯儲鷹派作風日顯凸顯，近一段時間美股市場的波動性顯著加強，導致投資者拋售一些估值過高的科技公司。從最新財報來看，日活用戶數顯著下降、4季度營收增長但利潤下降明顯、2022年預期不強成為投資者看衰Meta的主要原因。

對國內投資者來說，Meta的此次暴跌對市場信心的影響更是不容忽視。去年四季度，元宇宙給缺乏熱點的A股市場帶來了不少的活力，不過坦率的說蹭熱點炒概念的公司居多，認真布局的屈指可數。一些主打元宇宙概念的上市公司，都應當以Meta的前車之鑒為警醒，靠概念帶來的流量雖然能夠贏得一時，但皇帝的新衣終有一天會大白于天下。

筆者認為，如果元宇宙真的代表互聯網的3.0時代，那么真正的金子可能還在極早期孕育階段，有志于此的投資者應密切關注元宇宙硬件、軟件核心技術的進展，讓其盡早從概念走入現實。無論如何，元宇宙的路還很長，空中樓閣是不可持續的，誰將笑到還需要持續關注。

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