3月22日，A股大飛機、航空發動機板塊高開。創業板股安達維爾漲停，鋼研納克漲超10%，博云新材、立航科技、天?；q停，海特高新、新研股份、航亞科技、新余國科等跟漲。

目前，我國航空領域被國外壟斷，國產已經形成產業鏈但差距明顯。我國大飛機項目的進展如何？大飛機產業鏈是否已經形成了國產替代的優勢？本文將重點分析以上問題。

國產大型客機適航審定取得新進展

自去年以來，我國大飛機項目進程從未停止，相關產業鏈已具有優勢地位。

2021年3月1日，某航空公司正式與中國商飛簽訂C919大型客機采購合同，這是C919國產大型客機的首次購機合同。據商飛數據顯示，C919目前共收到28家客戶訂單815架。據某航空公司透露，雙方將盡快就飛機投入運營前的各項準備工作進行對接，包括新機型補充運行合格審定、專業人員培訓、客戶支援保障協議等。此外，ARJ21作為國產系列客機的先驅，已在國內七家航空公司投入商業運營，2020年全年交付24架，今年有望交付100架。根據商飛公司的預測，中國未來20年新購客機的總價值約為9萬億人民幣，年均4500億人民幣。

主廠商-供應商模式提供了全面國產化的演進路徑。國產飛機采用了當今世界飛機制造的主流“主制造商—供應商”模式，能夠充分利用資源，提供全面國產化的演進路線。按照飛機的結構分為三大類：機體結構，機載設備，發動機，國產大飛機：1)機體、材料和標準件：價值45%，國產化程度最高，機體結構具備完全國產化能力。2)機載設備：機電和航空電子各占15%，主要是合資企業，未來國產化率會逐步提高。3)內燃機：占總價值25%，整機全靠進口.隨著國產客機交付，未來萬億產值的航空后市場將逐步打開，特別是國內企業涉足維修保障領域相對較少的領域。

C919對國內航空產業鏈的重塑起到了推動作用，極大地拓展了航天市場。中國商飛利用國產飛機的機遇，在十多年的時間里，完成了飛機的設計、制造、組裝、首飛。商業宇航極大地拓展了傳統防務市場的發展空間，為相關配套企業提供了更長的持續增長邏輯。但作為一項龐大的系統工程，參與國產客機制造的企業數以百計，從配套程度、細分市場空間分布以及公司本身的質地判斷，我們認為具有前瞻性布局并具備產品競爭優勢的企業有望充分享受商業航空的利好，值得重點關注。

根據中航西飛(000768 CH)官方微信公眾號2022年2月17日推文，某大型客機適航審定自然結冰試飛在閻良圓滿完成。飛機研制的過程較長，一般要經歷10多年時間，自然結冰試飛是機型號適航審定取證過程中的重要試驗之一。華泰證券認為，自然結冰試飛通過代表著國產大飛機已經進入到適航審定中“計劃實施”階段的后期。面對波音、空客公司高度占據市場的既有格局，受益于本土較大的需求空間，華泰證券預計未來C919、ARJ21等機型將保持一定的追趕態勢，產業鏈核心標的有望充分受益。

軍民融合促使相關產業鏈公司擁有歷史性發展機遇

中國制造業向“大飛機、航空發動機”產業升級，軍民融合式發展給軍工企業帶來巨大發展機遇期。由于軍民技術通用性，軍用技術也多與戰略新興產業密切相關，一旦實現整體突破則牽引萬億級民用產業，如大飛機、航空發動機、衛星互聯網、全電推艦船等產業，這也是中國制造業向高端產業升級的方向，也孕育著巨大的市場空間。典型如航空發動機產業相關企業，國盛證券預計“十四五”迎來軍用航發的爆發，“十五五”將迎來商用航發的爆發，軍民融合式發展持續成長動力強勁。

東方證券建議關注目前承接以及涉及相關業務的潛在供應商：

1)機身部段裝配的公司包括：成飛(機頭)、洪都航空(600316)(前機身和中后機身)、中航西飛(000768)(中機身和外翼)、中航沈飛(600760)(后機身前段)、航天海鷹特種材料(后機身后段)、上飛(平尾)、中直股份(600038)(垂尾)、浙江西子(艙門)等。

2)零部件加工：利君股份(002651)(鈑金)、愛樂達(300696)(機加)、華伍股份(300095)(工裝)等。

3)材料加工企業：中航重機(600765)、三角防務(300775)(鍛造)等；中航高科(600862)、楚江新材(002171)、北摩高科(002985)(復合/成型)等。

4)潛在原材料供應商：寶鈦股份(600456)、西部材料(002149)、西部超導(688122)(鈦合金)等；光威復材(300699)、中簡科技(300777)(碳纖維)等；

5)機載設備：中航機電(002013)、中航電子(600372)等。

6)元器件：中航光電(002179)、航天電器(002025)(連接器)等；振華科技(000733)、火炬電子(603678)(分立器件)等。

7)發動機配套：派克新材(605123)、航亞科技(688510)、鋼研高納(300034)、應流股份(603308)等。

8)其他：昊華科技(600378)(輪胎、玻璃、密封件)、航新科技(300424)(維修)等。

關鍵詞： 航空發動機